虎嗅注：本文转自蚂蚁金服评论公众号，原文标题《从余额宝前世今生看互联网金融发展》，作者系蚂蚁金服理财事业部总监祖国明。原载《阿里商业评论》2015年第1期，根据祖国明口述编辑而成。
很多人都想了解蚂蚁金服当初为什么要做余额宝，其实这跟当时支付宝做的业务线有很大关系。支付宝诞生之初，是属于淘宝的一个部门，为淘宝网提供支付业务，后来独立出来变成一个公司。支付宝之所以快速发展，当初最大的创意就是提供了担保交易。淘宝网这种C2C交易天然地存在一种不安全感。中国的信任体系没建立起来，我买东西没见到货不会给钱，你没给钱商家也不会发货。支付宝在其中承担了担保角色，只有买家确认收货，卖家也确认这笔交易以后，这笔钱才会正常支付。这种担保交易使整个淘宝业务快速发展起来，买卖双方至少在资金上有一个所信任的第三方机构提供服务。除了为淘宝提供支付业务，支付宝还陆陆续续开拓更多领域，比如给很多机构提供代发代扣业务，当当、大众点评等也都是采用支付宝这个渠道进行支付。
接下来，大概四年前，淘宝平台上有了淘宝保险，消费者可以在上面买保险买车险。另外想做的一件事就是淘宝理财。那时候的计划就是要以淘宝开店的形式引进银行，引进基金公司，使消费者能够在淘宝买理财产品。当时的设想就是说在淘宝建一条网上金融街。
快捷支付也是支付宝最开始推出的。大概四年前推出快捷支付，现在几亿人在用，而且几乎所有的第三方支付，包括银行本身也在通过快捷支付方式为用户提供便利的支付手段。
一家互联网公司要去做跟金融相关的业务，其实面临很多难点。无论证券公司还是基金公司，都有监管机构负责，而且第三方机构只是一个服务机构，支付宝跟监管部门沟通需要一个学习过程。我们也会请有需求的这一方，比如说基金公司，找证监会相关部门沟通。支付宝跟国内排名靠前的金融机构都进行过一些交流，每家有每家的诉求，因而合作方式也不一样。他们在跟支付宝沟通过程中也加深了对第三方支付、风险管控、用户习惯的了解，了解到第三方支付和快捷支付对其业务的重要性，以及便利与安全之间这种关系该如何平衡。
监管部门关心的是投资人利益如何保护，如果有人投资了，发生账户被盗怎么办？其实支付宝从一开始就把用户的安全风险放在第一位。
负责天弘基金电子商务的周晓明和我十年前就认识。我当时在和讯网负责财经广告业务，希望天弘在上面投广告，我们俩是那时候认识的，后来成为很好的朋友。后来在我决定去开展淘宝基金理财通道业务时，跟他有过沟通。我把当时的设想和淘宝当时的用户数据跟他提过，也跟他提了提余额宝，想知道我们之间到底有什么方式可以合作。就是既满足监管机构要求，又符合用户需求。
余额宝出现之前，支付宝用户的账号余额是没有利息的，央行关于第三方支付公司业务有不能够计息的规定，否则第三方支付公司就变成银行了，只有银行能给利息，我们是不能给利息的。同时，随着支付宝业务的不断增加，支付宝的备付金规模日渐庞大。这么大的资金量放在第三方支付公司的账号，监管机构也比较关注。我们也希望有其它方式控制住备付金的规模，让个人账户的余额既能分流，又有收益。这个情况之下，天弘提出可以考虑货币基金。既有很好的增值效果，同时因为T+0还会在流动性上给一定保证。
余额宝的前世其实就是这么一个过程。
后续我们总结出几点，互联网创新也好，或者说互联网的金融思维也好，最终还是要从用户需求出发。无论是支付宝还是天弘，双方沟通的时候，天弘没有考虑规模，支付宝也没考虑会有多少收入。双方考虑的是针对用户这种账户余额不能增值的现状，能不能提供很好的增值服务。这就是初衷。所有东西都围绕这个点去做，包括余额宝整个的开放过程和设计用户体验，绝对是以这个为中心。所以说用户需求和用户体验，是所谓互联网公司最基本的原则之一。
支付宝通过余额宝解决的，第一是小额理财问题。支付宝的用户其实是非常草根的群体，我们做过调查90%的人都没有理财概念，从来没有接触过基金，类似于银行理财这些业务。但在余额宝推出来以后大概三天吧（2013年6月13日余额宝正式上线，6 月17日开新闻发布会），用户数从零增加到25万，就这几天时间，每天都是几万几万的增加，而且是在没有任何宣传之下。另外就是余额增值服务这块，余额宝推出来的时候，正好市场上的资金非常紧张，在那个点余额宝的年化收益从6%最高到6.9%，给大家带来的感觉就是收益特别高。靠这种传播效应，当然也靠媒体的传播。另外就是用户黏性，因为余额宝每天大家看收益。外面的说法是一天收益买个包子买个油条解决一天早饭。尤其前半年，支付宝钱包每天的峰值是在早晨7点半到8点，后来发现那一部分峰值基本上都是大家查看余额宝收益带来的，每天早上大家一睁眼看收益到没到账。所以说通过余额宝这个产品服务，给支付宝用户带来好的体验和黏性。
余额宝中间面临很多问题，有舆论方面的，也有技术方面的。舆论方面有一个“叫停门”。当时证监会在一次新闻发布会上说余额宝创新，其实95%是支持余额宝创新的，5%提到余额宝现在还有什么问题没解决，希望支付宝和天弘完善一下流程。但是媒体对95%的没报，只报了5%那部分，同时5%那部分直接在中央台新闻频道以央视快讯的方式，说成是余额宝或被证监会叫停，这是当时最大的舆论。2013年6月17日，就是余额宝的新闻发布会结束后的晚上7点，新闻联播报道了支付宝和天弘基金正式推出余额宝的消息。对一个基金公司来讲，能够上新闻联播是很难得的。所以说前后两个对比反差很大，一个是快讯说余额宝或将被叫停，一个是新闻联播报余额宝创新的点。
从技术角度余额宝面临很大的问题。上线一个月以后，用户数量接近一千万。一千万什么概念呢？就是说每天晚上做清算，夜里12 点做清算做收益分配，要做七八个小时，那时候余额宝的收益到早上九十点还没有，然后就告知用户说技术问题在升级，可能要到下午一两点才能显示收益，那是在余额宝原有技术体系内遇到的一个瓶颈，就是说原有的天弘系统支撑不了一千万用户和每日这种交易的刷新，因为他们用的是传统IOE设备（注：指IBM服务器、Oracle数据库、EMC存储），这种集中式的系统。而且当时马上面临阿里巴巴最重要的一个业务点：“双十一”大促，余额宝有那么多资金在里面，到时候肯定会有很多用户用它来支付。如果现在一千万都支撑不了，当时我们定的指标是三千万到四千万用户，怎么支撑这个业务？所以大概是2013年8月份，我们双方做了一个决定，即余额宝要上阿里云。所有的技术都要重新按阿里云的架构和技术要求来做。
在此之前我们做过阿里的一个项目，就是聚宝盆为中小银行提供服务，但那个服务很多都是某一单业务，比如说某一家商业银行的快捷支付业务跟支付宝打通，上阿里云。但是一个基金公司整个直销系统搬到云上，从来没有一个公司实践过。天弘的技术人员加上阿里的工程师，利用三个月时间，在阿里云的云服务上打造了另外一个天弘系统，当天余额宝完成1690万笔交易，有61亿资金通过余额宝支付。尤其是“双十一”大促最开始半个小时，余额宝几乎承担了峰值高度最高点的交易量，交易笔数。现在，余额宝的规模是1亿多用户每天的清算，清算的时间是在30 到40分钟这个效率。就是说上了阿里云以后，整体清算效率从原来的1000万用户七八个小时，到现在十倍以上的用户量，更多的交易笔数，只用三四十分钟时间。
余额宝还引发了社会对互联网金融概念的思考。其实在这之前，很多工作都跟互联网金融有关，比方说支付宝、P2P和众筹。但真正引起用户大范围关注，引起监管部门大范围关注的就是余额宝。自余额宝推出以后，我们感觉对银行也好，基金也好，整个金融行业确实为之一震，很多银行跟金融机构推出各类“宝宝”。
但余额宝跟这些“宝宝”有天壤之别，区别就在于支付宝对余额宝的定位是一个与各种消费产品相结合的现金管理工具，不是一个理财工具，不是一个理财产品，而各种“宝宝”更多还是购买了一个货币基金，只不过购买的通道、购买的形式，比原有的基金公司官网或者银行渠道可能更互联网化了一些。但是从应用来讲，余额宝最大的成功就在于丰富了应用场景，我们把天猫的支付、淘宝的支付都通过余额宝来对接。同时，现在余额宝变成了一个平台。有任何创新想用余额宝的，都可以通过余额宝这种服务跟应用场景结合起来。比如余额宝跟淘宝彩票推出一个“永不停彩”的项目，就是给余额宝的收益设定一个值，达到这个收益以后自动给你买两注，叫小收益，买彩票的同时还有公益性，小收益公益心，成就一个大梦想，大梦想就是中500万。这就是一个应用，余额宝现在变成一个应用平台。
以后可能大家会看到很多这方面的服务，包括天猫买奶粉，周期购，你可以通过余额宝支付，以后淘宝旅行，跟哪个旅行社设定一个计划也可以用余额宝，而且余额宝还不是当时把钱划走了，不但收益有，还有增值的收益，只有在你真正使用的时候这部分资金才从你余额宝里划走。所有这些给用户带来很多变化。这是互联网公司的生命点，非常关注用户点和客户价值，如果余额宝的用户体验不好，也不会有这么爆发性的增长。
支付宝到现在已经十年了，非常感谢支付宝用户对支付宝的忠诚和信任，包括余额宝推出以后，很多人并不知道这是干什么的，最初的一段时间，很多用户并不知道货币基金是怎么回事，只是因为余额宝这种服务带来这种增值就选择信任。其实是背后的支付宝提供了信用，因为消费者用了这么多年，只要支付宝一出来服务我就信任，就愿意使用。这是最大的一点，这让我们觉得特别欣慰。