当连一贯保守、特别把现金当妈妈的网易，也对外宣称要成立总规模为20亿元人民币的风险投资基金网易资本，人们知道——投资这事儿在互联网巨头圈中，实在算不得先锋行为了。
真正的先锋是盛大。要说中国的互联网公司搞投资，不得不提到盛大。早在2002年，在众多互联网巨头还在家中数钱时，通过《传奇》赢得满钵的陈天桥则已经开始利用投资来布局未来。2011年下半年，盛大网络首席投资官朱海发对媒体说，“在过去近10年的时间内，盛大一共投资了140多个项目。”盛大搞投资，历史之悠久、数量之多是其他互联网公司难以企及的，但其实投出不少教训，后文会提及。
经过一番梳理，虎嗅对互联网巨头投资有这么几点观察：
1、现金最充足的B.A.T.（百度阿里腾讯）通常不关注初创企业与团队，偏重于成长型企业，投个项目不出个几千万都不好意思说，相比来讲，家底没那么殷实的360、盛大、新浪则会把选择范围放得更广，会投早期，从百万到数千万级均会有所动作。
2、除了腾讯在做LP（有限合伙人），中国互联网巨头们绝大多数并不准备将钱交给专业投资人去管理去投资，基本上都放在自己的战略投资部，投资与自己业务、战略相关联的项目与团队。这可以理解。不过从资金效率的角度，却未见得是最好的选择。一旦受制于自身战略、受制于公司架构与文化、受制于流程、甚至受制于不那么专业的团队，低效是可以想见的。中国互联网公司当LP，可能是下一阶段的事了。
3、点评几家：腾讯这两年在投资布局上起来得很快很猛、眼界开阔；阿里巴巴的投资想得明白；盛大虽然以战略胜，却以执行败，先发而未领先；百度保守，对没有大钱进的业务看不上眼，没有创新性的发现；360投资新产品新团队最多，很关注移动互联网，投资是它追上其他几位大佬的好杠杆；新浪守着一盘微博好局，并没下出投资好棋——跟微博商业化一样。
4、对创业者来说，接受巨头们的投资（包括大额大比的），是一件非常值得慎重对待的事——跟VC的钱相比，二者各有利有弊。一个创业者说，“除非业务上对于企业有需求，比如要做淘宝的周边或者开放平台的应用，否则在考虑接受公司投资时最好谨慎一些！因为如果你获得了企业的注资，通常他们就会给你比较大的压力，无论是财务上的还是经营方向上的都会有。不仅如此，有时一些看得见大的资源也会因为公司过大、跨部门之间难以协同调度，而根本给不到你。”
关于这一点，之前虎嗅曾发过一篇匿名用户的投稿文章：《互联网战略投资：只谈恋爱 ，不结婚！》，里面有更详细的阐述与建议。虎嗅采访的一位VC说，有时公司投资初创公司的条款里都写明了以后的收购条款，这就已经把创业公司的（财务）成长空间规定死了，后面的VC都没法进或不愿进。
该VC说，一些创业者幻想大公司的资源与流量能导入给自己，其实这很多时候是种幻觉。这些流量与用户对于产品的本身成长，帮助并不大。“创业者一开始不能让自己过得太舒服，要咬牙坚持住。”
不过也不能只听VC一面之词，话要说回来。客观来看，比起单纯追求财务回报的VC，公司在做投资时考虑更多的肯定会是在战略层面，既然在资金收益方面有所牺牲，那么无论是对于标的业务的兼容性，还是在财务报表的合并上都肯定有企业自己的考虑。对创业公司来说，如果商业模式已然明确，能适时地抱上产业资本的大腿，其实也未尝不是创业的阶段性成功。
好了，导言完毕。接下来我们来一一盘点，看它们在下一盘什么样的棋。
需要说明的是，虽然互联网公司投资在账面上大笔一挥便是百万级美元的出入，但即便是上市公司，它们在投资信息公开方面依然显得有些私密。在无法获得所有投资细节情况下，虎嗅为大家列出几位巨头的投资清单如下，有不确不全信息，敬请指正补充。
典型投资案例：
A、游戏——热酷（2012年2月,战略投资,金额不详）、Riot（2011年2月 完全收购 金额16.79亿）、网域（2010年4月 收购29%股权 1.418亿）、游戏谷（2012年3月 共持有62.5% 1.35亿增持）
B、电子商务——同程网（2011年1月 收购30%股权 5000万） 好乐买（2011年5月 C轮融资 3.2亿） 柯兰钻石（2011年6月 3.2亿） 高朋（2011年2月 50%股份 3.25亿） 易讯（2012年5月完成控股 金额不详）艺龙（2011年5月 收购16%股份 5.5亿）
C、移动互联——创新工场（2011年6 共同出资 总规模7亿） A—fund（2011年4月 共同出资 总规模1亿美元 ） 乐蛙科技（2012年7月 战略投资 5000万元人民币）买卖宝科技（2012年5月 战略投资 4亿）
D、其他——金山软件（2011年7月 15.68%股权 7.3亿元） 华谊兄弟（2011年5月 4.6%股权 4.4亿元） Discuz（2010年8月完全收购2.8亿元）财新传媒（2012年7月 战略投资 不详）
虎嗅点评：
1、腾讯的投资是从这两年开始发力的。媒体报道，过去两年间，腾讯已进行了至少40余次对外投资，而该公司在此前11年间的并购交易才30多项。财报显示，腾讯在2011年就有超过70亿元人民币押在了对外部公司的投资上，涉及国内外的十数家行业公司。
2、战略布局与嗅觉一流。一位资深投资人向虎嗅表示：“所有的互联网企业中，在投资层面做的最好的可以算是腾讯和阿里了。”从投资结构可以看出，腾讯的对于产业的嗅觉相当灵敏。首先在自己根基——游戏上步步为营，布局从国内到海外，从端游、页游到社交游戏，皆有渗透，而且每逢出手便是大手笔，甚至还传出了要对动视暴雪有一定的想法。
在游戏上站稳了脚跟后，下一步就要开始在电商层面动刀了，方向也很明确——只投在垂直领域的前两名中。虽说同样在电商泥潭中陷得不浅，但比起杀到见血的综合类电商，企鹅的子弹还是并不虚发。
其次就是移动互联网，它也以投乐蛙、买卖宝涉入。
如果说游戏、电商、移动互联都是趋势投资的话，那投资财新传媒则更像是一种价值投资——从此以后，腾讯在中国互联网领域就拥有了最优质的IM工具、游戏、媒体、垂直电商、社交网络（目前），当然还有最多的现金。
3、它是中国互联网公司中少见的LP。除了当创新工场的LP，投资3亿美元入股DST外，还在2011年与GREE、DCM、KDDI等共同建立A-fund基金，投资Android领域产品。
典型投资案例：
A、电商物流——星辰急便（2010年3月，战略投资，累计7000万元）、百世物流（2007年 联合郭台铭投资，共1亿）——百世物流转而收购汇通快递70%股权，深圳一达通（2010年11月，收购，金额未透露） 普洛斯（2010年10月 购买IPO发行的0.3%股份 1.3亿元），酷武物流（不详，非控股投资）
B、电商软件——擎天科技（25%股权，1.7亿） Vendio（2010年6月，收购）和Auctiva（2010年8月，收购）
C、电商周边——上海宝尊（2010年1月 战略投资） 淘淘搜，万网（2009年9月 5.4亿） 口碑网（2006年10月）
D、其他：人人网（1.98亿元），名鞋库（2011年7月20%股份 1500万美元），美团网（2011年7月 领投B轮 总计5000万美元） 雅虎中国（2005年8月） 地图供应商易图通（2010年8月 控股股东 3500万美元），流量统计服务商CNZZ（2011年5月 收购，1500万美元）
虎嗅点评：
阿里巴巴投资的关键词是“电商”。通过补足自身在运营支撑、物流仓储、软件数据等方面的缺陷后，阿里以一种更加完整的生态形式展现在人们面前。
除了构建现有的电商版图，阿里也在投资跟电商有关的未来可能性，如注资团购网站美团、地图供应商易图通、流量统计服务商CNZZ等，每一颗棋子都看似独立，但却与现有业务有着千丝万缕的联系——未来的淘宝买家、卖家也许可以通过阿里的LBS工具在经过大数据分析后把经营提升至另一个境界。
虎嗅似乎窥探到了阿里的两个影子，一者是为了实现公司发展与满足客户需要，而另一个则像是为了增强自身的安全感，带有战略防御性质。
典型案例：
A、电商：乐酷天（2010年10月 持49%股份 与乐天投资5000万美金）、齐家网（2010年11月 战略投资）、安居客（2011年3月 战略投资 领投5000万美金）
B、其他控股性投资：去哪儿（2011年6月，持60%股份，3.06亿美元 ），爱奇艺（2010年在百度发起下创立，百度持53.05%股份）
C、非电商： hao123（2004年8月 收购，5000万元人民币外加部分百度股权）天空软件站（2006年5月 收购，3000万元人民币）千千静听（2006年7月，具体金额不详）魔图精灵（2011年3月 收购 1000万美金）
虎嗅点评：
1、百度投资收购武器：现金+流量。百度对外投资的思路似乎主要是盘算着怎么能在百度之外再把流量价值放大、变现。所以，除了完成像hao123、天空软件站这样的纵向收购外，它主要把钱撒在了各式电商上面。也许是因为在中文web端搜索领域独孤求败惯了，涉足投资后的百度，也要求“独孤控股”，即便是数亿美元的代价也在所不惜。
2、面对移动互联网，百度的观望态度相对突出，它对这方面的收购也做得不多。估计是要等移动互联网商业模式与公司都相对成熟后，它再出“大招”、一举控股型收购吧，只是到时除了现金之外，百度在移动端上还会有流量的诱饵吗？
典型投资案例：
A、游戏相关：厦门联宇等8家（2007年 投资 平均1000万） 成都锦天（2007年7月 收购 1亿） 御风行 游侠网 金酷（2010年1月 收购 1.2亿）、Eyedentity Games（2010年9月 收购 5.2亿）、Mochi Media（2010年1月 收购 8000万美元）
B、生活类：起点中文网（2004年10月 收购）盛世骄阳（2010年12月 持80%股权 盛世骄阳）榕树下（2009年12月 持51%股份 690万）潇湘书院（2010年4月 持70%股份 1062万）酷6（2010年1月 收购 1.97亿）中智博文（2010年4月 持51%股权5010万）、 豆果网（2011年6月 金额不详）
C、其他：宜搜科技（2011年4月 D轮跟投 总计2048万美元）威锋网（2010年2月，收购）墨迹天气（2010年6月，收购）
虎嗅点评：
看似有战略感，实则杂乱——这是多位投资人给盛大投资做出的共同的评价，而其中一大败因是盛大投资并不专业，所投团队良莠不齐，有时看见一款产品势头不错就进去，但相应团队并没长跑能力。
更有人爆料说，盛大投资下面的人还有拿“回扣”的行为！
盛大搞投资比别家早，奔向移动互联网也比别家早。2009年后，盛大开始发力在其上布局，可惜只能说是起了个大早,却赶了个晚集，这一动作不仅破坏了原有的投资方向，而且在大量的投资和收购后，并未能在移动互联领域中拿出有份量的产品。“由于盛大本来就有的战略目的，会使得盛大会在大多数投资中，加入控制权甚至收购等条款，这使得项目未来的财务上升空间被锁定，其他VC也不会再跟进。”一位投资人谈到。
《21世纪经济报道》中《失落的盛大帝国》中曾写到：“鼎盛时期，盛大投资部有20多人，这还不包括旗下子（孙）公司每家皆有2-4人的投资团队。而到了2012年初，盛大投资部只剩下十余人，每家子（孙）公司的大多只留下1~2人。 2011年下半年之后，盛大投资部再也没有投过一笔钱。2011年上半年投的项目，有的继续，有的则终止履约。”
也许其实盛大投资的杂乱只是盛大公司整体衰败的一个缩影罢了。
典型投资案例：
A、互联网：世界之窗浏览器（2010年1月，投资，1000万）电脑系统优化软件工具鲁大师（2010年9月，收购）
B、移动互联网：信安易（2010年1月，收购）、 刷机精灵（2012年，投资，1800万）、爱米、 鹰大等ROM团队
虎嗅点评：
收购世界之窗和鲁大师，对于奇虎360来说，都应该是上一个纪元的故事了。从2010年底到2011年初，360主要投资开始基于植入和布局移动互联网基础设施的项目。业内人士评价：360是互联网大公司里投资初创公司最多的一家。
有消息称当时几家刷机做ROM的团队，都拿到了360数十万的投资。其中“鹰大”等个人品牌，至今还活跃在很多刷机论坛上。此外，据知情人士透露360还曾经秘密收购了爱米——一家中国最早做安卓渠道的公司，而这家公司的收购，直接促成了360宝盒等一系列PC TO PHONE 产品的诞生。
目前360的投资，大多依然围绕着移动互联网展开，涉及应用、工具、广告技术。由于投资额度小，通常难以财务报表中体现，造成了“只闻虎啸，不见林踪”的场景，也许，当360手机的合作试水稳定后，这时奇虎的“秘密武器”们应该就会出手了。
典型投资案例：
在此盘点的，主要是微博生态圈，如微格、微联播（2011年4月）、快书包(900万)、微城市、微博物语、比酷科技、拖拉网、淘身边、协众等。
2010年底，新浪成立了国内第一只针对微博应用开发的基金——中国微博开发者创新基金。它的LP包括新浪、红杉资本、IDG资本、创新工场、云锋基金、德丰杰等。第一期基金规模为2亿元人民币，其中新浪出资1亿元，占50%的投资比例，其余5家机构分别拥有10%的投资比例。
定位早期投资，大多保持50万至300万元人民币的投资额度。
虎嗅点评：
现在看起来，这些高度依附于新浪微博平台、又接受其投资的项目，目前还看不出更强大的生命力。
创业项目之所以接受该基金或新浪相关方面（包括新浪内部人的天使投资）的投资，是想倚助新浪在微博开发与产品信息、资源上的优势，但实践证明效果有限。反倒是一些没有接受新浪投资的公司，在微博平台上赚到不少钱。这充分说明，资源对创业来说，是靠不住的，最根本的，还是要拼团队。
此外，新浪在投资方面的不专业，包括流程与效率问题，也受到某些投资人士的诟病。有的人直斥其投资级别为“垃圾”。