4月30日，百度公布的2015年Q1财报显示，营收同比增长33.5%至127.25亿（但低于上季度的140.5亿）。归属于百度的净利润为24.49亿，同比下滑3.4%。上市十年来，百度罕见地出现季度营收环比下降。财报发布后，百度市值跌至700亿美元一线，不过5月1日出现企稳迹象，股价微升1.09%，收于202.47美元。百度业绩增长乏力不是说搜索业务（包括PC端和移动端）没有“钱途”（支撑市值800亿美元的百度不成问题），而是它的潜力已被“掘尽”，领头羊率先撞线对奇虎和搜狗并不是好消息。在从收信息展示费到赚交易成功费的转型中，百度已初布完成布局，“新淘金时代”即将到来。
季度营收环比收入下降说明了什么？
2015年Q1，百度广告客户达52.4万家。客户数及户均投放同比分别增加了17.5%和13.9%。2014年Q4，广告客户数为52.3万家，户均投入广告2.64万元。2015年Q1户均投入2.38万元，环比下降9.8%。这就是百度营收环比下降9.4%的根源。
百度广告收入的季度波动一向较为明显，一季度为是全年营收低谷，但不会低于上季度。2015年Q1营收环比下滑，这在百度是第一次。
在PC时代百度靠人口红利成为流量霸主，移动互联时代百度又抓住了移动化红利。2015年Q1，百度移动搜索月活用户达6亿：百度地图移动端月活用达到2.7亿，超过PC端的1.8亿。今年一季度，百度移动端营收已经超越PC端。
流量霸主地位未失，但原有变现方式的潜力已挖得差不多了，模式的升级势在必行。
利润去哪儿了
与去年Q1相比，营收增长34%，归属于股东的净利润却同比下降3.4%，流失的“利润”主要有两大去向。
一是研发费用。按百度的话说，就是对未来的投资。2012年Q1,百度研发投入为4.43亿，占当期营收的10%（这个比例在科技公司中已不算低）。三年后的2015年Q1，研发投入22.68亿，为2012年同期的5.1倍，占营收的18%。维持现况的话，的确不需要每季度投入20几个亿。
二是视频业务。2015年Q1，百度带宽成本与内容成本分别为8.5亿和6.1亿，其中相当一部分花在爱奇艺身上（爱奇艺没有单独披露数据）。视频业务的带宽和内容成本居高不下，独立运营肯定要亏损，2014年优酷土豆净亏损3.2亿美元。即使对百度的体量来说，也是不轻的负担。所以引入小米，为爱奇艺上市创造条件，让资本市场为视频业务的亏损买单，也有利于团队的稳定，可谓一举多得。
最先“互联网+”的传统行业，最先与互联网反目
在互联网企业中，阿里、京东等电商一上来就做交易平台，与线下企业是交叉关系（或者说是抢饭碗）。三大门户、腾讯、盛大等当初纯在线上，与线下传统企业是平行关系。在李克强总理提出“互联网+”前很多年，百度、在线旅游、搜房已经在为线下企业进行线上营销了。在线旅游：互联网+酒店、航空公司；搜房：互联网+房产中介；百度：互联网＋50万家传统企业。
低层次的“互联网+”就是用互联网为传统企业提供在线营销服务，把消费者的需求与相应产品和服务的提供者连接起来。善于利用互联网的企业，比如房产中介，以全新的方式高效地获得大批客户。当越来越多的同行通过互联网进行营销是，获客成本必然被抬高，直到无利可图。所以，针对某个传统行业，提供网络营销服务可以获取的营收是有天花板的。最早从“互联网+”尝到甜头的传统行业最先达到“上限”，对互联网公司的不满亦最先爆发：房产中介联合抵制搜房、17家旅行社抵制途牛……
百度比较早地意识到上述问题，破解之道就是更接近交易，从收信息展示费到赚交易成功费。例如，百度《左耳》，出现在第一条的是排期和购票信息。然后才是百度百科、最新章节等条目。3月7日女生节，百度在线选座出票量占全国总出票量超过15%。当天，万达、中影、金逸和大地等多家院线出票量统计中，百度在线选座出票量均排第一。另外，百度地图已经是订酒店、拼车、叫Uber、团餐的交易平台，在百度地图APP中，用语音输入“剁椒鱼头”，显示的按距离排列的餐馆，可团购、可送外卖。
总之，竞价排名百度是“互联网+”1.0时代的成功法宝。在“互联网+”2.0时代，百度也在升级它的流量变现模式。