文 / 王然婷 光影重梅
昆仑万维？其实，这是一家游戏公司……
最近，昆仑万维在资本市场上的动作频繁，本月关于资本方面的消息已经有三起之多，今天证监局批准了昆仑万维可以非公开发行股票，对于昆仑万维来说这是一个利好的消息。
上周在仅仅三天的时间里，其拟高价收购闲徕互娱和出售洋钱罐股份的消息就已经成为资本热点。
除此之外，昆仑万维CEO周亚辉趁空空狐创始人生病期间，将其踢出一手创办的二手交易平台公司，由控股60%变更为90%，立刻使周亚辉成为新晋网红。
既然说到周亚辉，就说他能够成为网红的另一件事，整个2016年里，在游戏行业内最贵的一起离婚案就是这个男人干的，他分给了前妻70亿的昆仑万维资产，唉，又让许多人在离婚甚至结婚前要三思的事件。
还是2016年，昆仑万维在资本市场的动作非常多，预言家粗略计算一下就接近十起，这一年仅抛售股权就获得了4-5亿的营收，似乎大家已经忘记了，昆仑万维是一家游戏公司，周亚辉是靠着游戏起家的。
昆仑万维在早期做过端游的联运业务，真正使其爆发的是成功转型了页游发行，以及游戏的海外发行业务，在日本与韩国市场取得了成功。随着手游时代的高速发展，海外发行成为昆仑万维的盈利之路，在国内手游市场已经成为红海的时候，海外的手游市场却一片大好，昆仑万维在这个领域赚的盆满钵满。
随着发行公司巨头的没落，大家都开始寻找新的出路，自研+发行的双线并行成为他们的救命稻草，昆仑万维也不例外。在2015年初，昆仑万维刚刚上市A股，就成立了自研工作室诺亚方舟，未来的策略是自研手游产品，并且全部使用自研IP。
但是，预言家发现，自从步入自研之路后，除了《无双剑姬》、《艾尔之光》这两款产品之外，在游戏领域的声音小之又小，完全没有资本市场那么热闹，难道昆仑万维已经全面转型资本市场了？未来他们还做游戏么？
如果不做游戏我们还能做什么？做投资啊！
说到底昆仑万维终究是一家游戏公司，但是就像那些没落的文娱帝国一样，曾经在游戏领域辉煌一时的巨头，慢慢的都消失殆尽，全部被划分为腾讯、网易、其他。
在寻求手游领域的转型之路上，昆仑万维从纯发行公司转向研运一体双线并行，但是同体量的发行巨头，也都在这条道路上摸索，例如飞流、触控。可总体成绩并不乐观。
2015年到2016年，昆仑万维的自研工作室诺亚方舟只有一款《无双剑姬》在市场上还有声音；代理的重点产品有一款《艾尔之光》还停留在业内人的印象中。对于手游的短暂生命周期而言，这两款产品可能早就被玩家遗忘了。
但是这一年多的时间，昆仑万维在资本市场的动向粗略算下来投资了有23次，20家公司之多：
放眼望去，昆仑万维和周亚辉很有些投资机构和投资经理的感觉，又面临年关，马上要看财务报表了，那么游戏不行了就用资本凑吧。
预言家从昆仑万维内部人士处获悉，昆仑万维之前是做战略投资，而不是财务投资，所以上市第一年动作会比较多，今年开始把买下来的版块认真经营了，去年买的Opera、Grindr都开始组建团队认真经营。
在前两天的股权投资年会上，周亚辉亲口说，昆仑万维目前只有10%的精力放在投资上，剩下90%还是都在琢磨产品。从曾经的纯发行商，转型成只发自研IP产品的研运一体的公司。今年第一部产品叫做《偷星》，《神魔圣域》的成绩也不错，《死神》、《终结者》会在明年接档。
另外，昆仑万维还成立了昆仑影视，会同期推出游戏，做影游互动。如果再继续买买买下去，就真的变成投资公司了。
很显然，从上述消息来看，昆仑万维正处在产品空档期，用投资与抛售的形式做填充，不论是年底的财报还是公司的流水，看起来都很漂亮。一旦产品研发完成，可以上线推广，游戏依旧还是昆仑万维的主营业务。
一年多投资20家公司，左手换右手究竟谁赚钱？
虽然昆仑万维一再强调自己并非投资公司，而是一家游戏公司，但是自从上市以来的投资情况并非如此，从以上表格中可以看出，昆仑万维在短短一年半时间竟然投资了23次、20家公司，而且具有两个鲜明的特征：
第一：基本上以互联网金融公司为主，19家公司中有6家都是互联网金融公司，投资总金额超过10亿人民币。预言家认为，这和昆仑万维上市后业务方向调整有关系，在2015年年报中首次将业务调整为网络游戏、软件工具、互联网金融三大业务板块，因此2015年也是互联网金融并购最频繁的时期。
第二：昆仑万维基本上都是用美元在投资，所投的项目基本上都是具有海外VIE结构的公司，这也意味着昆仑万维资金的“离心化”，大量资金脱离上市公司母体。
挂牌上市可以看作是昆仑万维发展的分水岭，如果说之前更多的以手游业务＋海外游戏发行作为主营业务。上市之后，昆仑万维明显开始快速提升投资业务的地位，在这一领域开始“狂飙突进”。
投资领域的激进必然会影响到主营游戏业务的发展，甚至出现一定的下滑，根据2015年年报显示，昆仑万维当期营业收入和净利润分别下降7.5%和23.19%，虽然在2016年半年报和三季报上这些数字都有所回升，但是毋庸置疑，接连出售所投公司股份贡献颇多。
这一切最直观的反映在数字上，在2014年年报中，投资额仅为1.6亿，到了2015年年报，这一数字达到17.1亿，增长接近1000%，虽然2016年年报没有出来，但是2016年三季报显示年初至9月末投资活动现金流出小计达到惊人的25.95亿。
投资了就要有回报，在回报方面，昆仑万维显然是成功的，2016年收割了映客、洋钱罐等互联网产品，使昆仑万维获得巨额利润，但是预言家却发现，今年的大部分股权交易都是昆仑万维与周亚辉之间左手换个右手。
你没看懂的那些玩法，倒个手就赚钱与棋牌游戏的赌博与传销隐患
前面预言家提过昆仑万维与周亚辉之间存在一些外行看不懂的资本玩法，例如出售“洋钱罐”部分股权，拟将昆仑香港持有的洋钱罐5970万股以1.48亿元的对价全部转让给KFH。洋钱罐的股东之一Happy Happy Go Limited 将持有的股份以3.479亿元的对价全部转让给KFH。而周亚辉是KFH唯一股东及董事。
翻译过来就是，周亚辉从自己的钱包里拿出5亿元买下了Happy Happy Go Limited和昆仑香港所持的股份，一共有66.7%，成为绝对的大股东。
前面提到的空空狐事件，周亚辉把由“昆仑万维”接收的股份，改为由周亚辉个人来接收，所以在工商变更后的“空空狐”的90%股权，持有者将变更为周亚辉。
12月7日，昆仑万维发布公告称，今年 2 月份向“信达天下”投资人民币1500 万元，取得信达天下增资完成后 15% 的股权。昆仑万维公司拟和王立伟个人签订《股权转让协议》，王立伟出资3000 万元购买昆仑万维持有信达天下的 15%股权。王立伟系昆仑万维公司的董事、副总经理。
还有最近的收购闲徕互娱，两家公司基本上都与周亚辉有关，公告里显示，昆仑万维将获得10.2亿的股份，但是加上辰海科译所持有的股份，显然要更多。
对于这种来回倒腾的做法，很多人都会疑惑，为何周亚辉会自掏腰包来购买这些股份？预言家采访了一些财经领域的业内人士，希望可以解答这个问题。
昆仑万维作为游戏公司，面临着整个游戏行业带来的压力，没有现象级产品；在产品方面无法获得更多的流水；手游产品断档；自研所带来的周期变化等问题，都使其在游戏领域的数据没那么好看，年底出售一些股权，带来一个漂亮的财报对于上市公司来说是非常重要的。
另外，周亚辉之所以将昆仑万维投资的那些股份收归到自己腰包，是因为他非常看好这些公司的前景与实力，通过双方倒手的方式，周亚辉成为这些公司的实际控制人，并在这个过程中将股价抬高，在未来，这些股票会继续升值，或有新的资本进入，可以再收割一轮，给周亚辉带来更多的财富。
最后，要来说说闲徕互娱，这是一家做二三线城市棋牌游戏的公司，从昆仑万维的投资布局来看，这是唯一一家游戏厂商，这家公司成立时间不超过一年，净资产却有1.6亿。
棋牌游戏赚钱是游戏圈公认的，不论是行业内的巨头腾讯、联众，还是三四线小城市的地方团队，都在赚钱，只不过有的在明面上赚，有的闷声赚，尤其是搭上了电竞被划归到体育赛事的政策顺风车后，棋牌游戏也跟着水涨船高。
不过，预言家了解到，闲徕互娱旗下产品的玩法存在一些问题，玩家需要购买房卡进入房间，每张房卡可以玩8局游戏，之后需要继续购买。到这里都还是正常的，但是有些媒体曾深挖过这类产品的弊端，那就是赌博与传销，这种游戏利用熟人找熟人的方式，进行代理，以折扣的形式消耗游戏内部的道具，并在微信群中传播，诱导玩家进行赌博，玩家以微信红包的方式结算，钻了法律的空子，规避游戏内部的规则，直接进行线下的赌博。
这种模式一旦长期存在，并且金额巨大，政策管控一定会介入，在这个投资上，昆仑万维打了擦边球，未来会不会与国家的法规政策相冲突，还不得而知。
本文首发：预言家游报（yuyanjiayoubao)