本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：郑晨烨，头图来自：视觉中国
相较于光伏、水电，以往长期在新能源板块中扮演“配角”的风电，在今年上半年难得“支棱”了一回。
7月17日，国家统计局发布了2023年上半年能源生产情况，全国期内总发电量达41680亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16.0%，太阳能发电增长7.4%。
装机方面，根据6月20日国家能源局公布的今年前五个月全国电力工业统计数据，风电期内发电装机容量达38260万千瓦，同比增长12.7%。德邦证券在7月9日发表的一份研报中则指出，2023年上半年全国风机招标规模超35GW、中标规模高达48.6GW，仅风机招标规模超过1GW的开发商就有12家。
在股票市场上，受益于市场需求的增长，已披露中报预告的风电上市公司业绩也悉数预增。
一位华东券商新能源分析师向记者表示，2022年风电项目招标量创下超110GW的历史记录，为今年风电新增装机量奠定了坚实基础，行业全年景气度确定性较高；此外，老旧风场改造、海外需求高增以及千乡万村驭风计划等积极因素催化，看好风电后续行情演绎。
一、高增长的上半年
截至7月18日，记者梳理了七家已披露中报预告的风电板块上市企业的业绩情况，其中大多数企业的净利润同比增幅均在50%以上。
日月股份（603218.SH）、天顺风能（002531.SZ）两家企业更是交出了业绩翻倍“答卷”，其中，日月股份预计2023年1～6月归属于上市公司股东的净利润盈利达2.6亿元至2.9亿元，同比上年增长154%至183%，金额同比上年增长1.58亿元至1.88亿元；天顺风能则预计实现归母净利润5.2亿元至6亿元间，同比增幅达到了104.72%至136.22%。
对于业绩高增的原因，天顺风能在预告中表示，主要系海上风电桩基业务实现0至1的突破，同时陆上塔筒、叶片交付量较上年同期增加，以及风电场并网规模、发电业务较上年同期增加。日月股份亦表示，公司自营风电场实现并网发电对业绩增长起到重要作用。
从天顺风能2022年年报来看，经过多年布局，其发电业务眼下已然成为其重要的利润来源，天顺风能2022年发电业务实现营收3.38亿元，毛利率高达64.62%，虽然该业务收入占总营收之比仅为14.16%，但其实现毛利占整体之比却达到了48.22%。
“虽然站在中长期角度看，陆风、海风都仍具有较充足的市场增量空间，但是设备企业肯定不会只专注‘卖铲子’，他们也要寻求新的增长点，锻造一体化能力，所以近几年，风机企业向风电场开发、风电运维及服务领域切入的积极性明显提高，而这些业务又逐渐成为其重要的营收来源。”广东一家风电企业的高管李先生向记者表示。
除了开展风电场开发、运营业务外，在李先生看来，随着风电渗透率的不断提高，风电后服务市场重要性日趋凸显，或将成为风电行业下一轮主要增长的细分市场。
记者了解到，所谓风电后服务，是指风电运维服务或风电后期服务，主要涉及风电设备的装机并网之后的一系列维护和服务工作。
“这种服务通常由风电设备制造商或专门的风电服务公司提供，他们有专业的工程技术人员和先进的检测设备，可以提供全面、专业的风电后服务。这对于保证风电场的正常运行，提高风电设备的使用寿命，减少停机时间，提高风电设施的发电效率都非常关键。”李先生说。
但同时，他亦告诉记者，风电后服务目前的门槛不算太高，许多风电开发商以及能源企业均可切入其中，由此又有可能会带来标准混乱、成本不一等问题，市场亟待标准化、专业化运行。
二、不挣钱的“老大哥”
值得注意的是，虽然眼下多家风电企业业绩预喜，但在二级市场中，中证风电产业指数自去年7月触及2436.58的高点后，便开始一路回调，自2022年7月20日至2023年7月18日，该指数区间累计跌幅达28.87%。
以金风科技（002202.SZ）、明阳智能及运达股份（300772.SZ）为代表的三大风机龙头厂商，其各自股价也均出现了较大回撤。
其中，金风科技自2022年7月20日以来，股价已由15元/股跌至10元/股关口，区间跌幅达26.04%；明阳智能的股价则是由32.58元/股跌至如今的17.15元/股，几近腰斩；运达股份的股价自去年7月20日以来，也产生了逾50%的回撤。
基本面向好叠加股价“深蹲”，市场中自然便出现了“风电板块被错杀”的观点。
不过，记者亦观察到，在多家风电企业背靠多元化“组合拳”，在今年上半年交出亮眼答卷的同时，作为风机行业的“老大哥”——明阳智能（601615.SH），却罕见地出现了业绩下滑。
此外，明阳智能这份盈利缩水的预告，还点出了风电设备行业当下面临的一个尴尬问题：“很热闹但不太挣钱。”
根据公告披露，明阳智能预计2023年1～6月归属于上市公司股东的净利润为5亿元至6.6亿元，同比上年骤降73.04%至79.57%，净利润同比减少17.88亿元～19.48亿元。
“受行业政策的影响，风机中标价格下降，本期交付的风机销售毛利率同比下降，降本成效从第二季度开始逐步体现，第二季度风机销售毛利率环比显著提升。受现有海上风电项目单体规模增大及建设推进速度的影响，本期较上年同期有一定幅度的下降，海上风机交付从第二季度开始逐步规模化。电站项目交易收益较上年同期下降，一季度没有电站交易，从第二季度才规模化展开。”明阳智能如是在公告中归因业绩变动原因。
北京一家能源企业的高管告诉记者，去年海上风电国补退出，转而由鼓励沿海各省自行出台省级补贴支持政策，这对于海风进入平价时代有着重要意义，但海风开发成本较陆风高，在技术降本有待发展的背景下，上游设备厂商开启了低价抢标潮，这在一定程度上，对行业内主要企业的利润造成不利影响。
从财报上来看，2022年，明阳智能实现风机对外销售7.31GW，同比增长21.14%；对应实现风机及相关配件销售228.07亿元；同时，根据知名调研机构Wood Mackenzie发布的《中国风电整机商风机订单量排名：2022年度数据统计及分析》报告，明阳智能以17GW的新签订单量位列2022年中国风电整机商风机订单量排名首位。
作为去年行业订单量第一的企业，明阳智能风机及相关配件的销售毛利率有多少呢？只有17.77%；对比之下，同期明阳智能的风电场发电业务营收虽然只有13.36亿元，但毛利率却高达59.88%。
平安证券在今年六月发表的一份研报中亦指出：“受多重因素影响，国内陆上风机企业竞争激烈，陆上风机价格持续下行；从报表端看，风机企业的陆上风机盈利水平呈现明显下降的趋势。第一梯队的金风科技2022年主要陆上风机产品的毛利率低于10%，三一重能和运达股份2022年陆上风机毛利率相对较高，但2022年单瓦收入超过2.2元/W，后续产品销售价格还具有较大下行空间。第二梯队的风机企业2022年则处于亏损或微利状态。”
在李先生看来，风机盈利水平在短期内不见得会有较大改善，核心原因在于现有市场格局下，风机设备厂商面对下游客户，尚不具备议价权，此外，电力行业的公用事业属性，也注定了风电行业整体利润水平不会太高。
“风电行业最终目的当然希望商业模式能够带来盈利，现在像建设成本偏高的海风，建下来度电成本也基本到了3毛到4毛钱一度，有盈利前景，大家才会去干，但也不可能产生暴利，未来行业发展除了继续追求降本增效外，还要追求一体化融合的能力，产业链一体化程度越高，越容易应对‘价格战。’”李先生向记者表示。
本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：郑晨烨