信用值几钱？

金融的本质，是信用、杠杆和风险，而信用又是金融的基础和根本。这应该是人尽皆知的基础常识，就像人人都似乎知道刀郎《罗刹海市》的隐喻。

然而，现如今，社会上满屏都在喊“信心”，反而鲜有人谈“信用”了。

一、展期不算违约

这两年，随着房地产行业的急转直下，民营房企轮番暴雷，销售不畅，融资受阻，吃瓜群众早已给还存活的民营房企编排好上天台的次序了。

去年还在硬撑着坚守信用的房企，今年又开始徘徊在暴雷的边缘，这些不躺平的房企，不但得不到尊重，还破鼓万人捶，吃瓜的坐等着吃席。

有家曾经还算优质的房企，经历过暴雷前的踟蹰和不甘后，终于还是选择躺平暴雷了，销售腰斩再腰斩，裁员降薪，想来必定是过得水深火热，可问他们，他们说：

你不知道，不还本不付息的感觉真的很爽，如释重负。

贷款到期，金融机构会被迫而主动地来谈展期，有肆意查封他们资产的，都被当地以保交楼的名义给约谈；至于公开债券，威逼加利诱，上了他家的船，就得听人家号令，不然就一起沉船。顺势再给画个饼，先展期两年，两年后能不能还，压根不重要，因为连他们自己都没有预期，还不了也不打紧，可以一展二展三展四展，此展绵绵无绝期。

报表里几千上万亿的土地储备，几百亿的账面现金，一二线投资性房地产，这些统统不重要了，也没人在乎真实与否，一把减值几百上千亿都是分分钟的事，也不会有人计较。

坚守信用，也得保交楼；躺平暴雷，也得保交楼；坚守信用，销售腰斩，躺平暴雷，销售臀斩；坚守信用，销售款拿不走，躺平暴雷，还是一分钱挪不走，所以，为什么要坚守信用？

二、信用值几个钱？

况且展期不算违约，保信用不如保交楼、保民生，咱得有格局。

1. 城投的颜面

地方城投这两年，随着债务负担加重及地方财政收入的下滑，风险有所积聚和爆发，有些区域先是定融违约，接着非标违约，贷款展期，唯独留了点颜面，债券保持刚兑着。

只要债券还的上，我的信用就没丢，大家的城投信仰就永不破。

即便如此困难，也不妨碍这些城投负重前行，搞基建谋转型，给河道贴瓷砖，给城中村换新颜，既得减税降费，又得支持保交楼。

信用被无限的狭义解读，债务也分了三六九等，债券不违约就不算违约，其他债务可以暂撇在一边，理由充分且堂皇，六稳六保……甚至至今还在拿着旧黄历讲故事：

我还不上钱，主要是因为Y情；主要是XX地产暴雷，不守信用，土地款没付。

如果展期不算违约的逻辑一旦成为全市场共识，那么可想而知，城投债展期也就顺理成章，65万亿城投债的估值逻辑将会引起怎样的惊涛骇浪？

2. 个人的背刺

有个年轻朋友，去年在中部某地买了一套刚需房，因为众所周知的原因，他的房子跌了30%，刚好跌掉首付款，很不幸他本人也徘徊在降薪和失业的边缘。更倒霉的是，他买的楼盘一度烂尾了，幸亏当地政府出手，安排当地的城投来协调保交楼，可城投也没钱注资，就又在当地发了定融产品（一种不太合规的募集工具），募了点钱来重启项目，最离奇的是买这定融的居然是这小区好多业主，包括这位年轻朋友，他说他每天烧香拜佛希望早日交房。他问了我三个问题：

国外如果不还贷款，银行可以直接收走房子，为啥我们不行？

谁要房子，我直接0元转给他，带押过户，只要买家帮忙扛房贷。如果企业贷款或债券展期不算违约，为什么银行就不能同意我房贷展期呢？

我一名打工仔，况且知道要砸锅卖铁，辛辛苦苦还贷款，还不上我就是失信人，可为什么这些地产公司说躺就躺，说停工就停工，违约暴雷了，老板和高管却还能逍遥快乐，没有一个失信人？

在面临如此重要的个人信用问题时，他居然流露出了怀疑和犹豫，让我始料不及，于是我跟他讲了几个失信人的故事。

3. 失信人的困局

这段时间，因为业务的关系，接触了几个失信的企业老板，有些过得确实悲催。

有位小老板，在债务违约前逃得及时，在列为失信人时，已身在国外沾沾自喜了，如今拉扯他长大的母亲病入膏肓，他却不能前来探望，他托人给金融机构带话，问能不能先给他解除失信人，等他见完母亲最后一面后，他发誓一定出国好好筹集资金来还款。

我问，金融机构怎么回复他的。他说：

金融机构不同意，人跟人之间起码的信任，都没有了吗？

这句话听上去很有道理，就是从他嘴巴里说出来多少有点别扭。

当然，这种对失信的起码惩戒，却并不适用那些长袖善舞、智囊如云的大老板们，所以他们依然可以“继续奏乐，继续舞”。

《千王之王2000》剧照

4. 小作文的泛滥

现在的微信群和短视频里，小作文泛滥，各种消息层出不穷，真假难辨，一个打了马赛克的微信或微博截图，或者一个包浆的没有上下文的对话截屏，就是一个精妙绝伦的做多和做空的大杀器，效果出奇的好，调动起一堆摇旗呐喊的乌合之众，然后轻松地收割着绿油油的大韭菜。

不但科技圈都赶不上股市小作文，连金融圈都快被马赛克小作文给整懵圈了。

有些小作文都像是事先编写好的剧本，连载起来跌宕起伏，着实刺激。

为什么小作文泛滥呢？什么样的环境才成就了小作文滋生的温床呢？似乎还是信用问题。

三国里，曹孟德军令如山，杨修瞎写小作文胡乱解读，最后曹孟德含笑斩杨修，纵是他又经天纬地之才再也写不了小作文了。曹孟德如果政令不通，赏罚不明，言行不一，那杨修、朱修、又鸟修、马户修就会层出不穷了。

5. 合同的效力

信用的表征很多，最根本的就是合同和协议，虽然有物权法、合同法等诸多法律的多重保驾，却往往抵不过一些不可控因素的裹挟。

一位老大哥在某金融机构，他作为负责人给某房企放了开发贷款，虽然这家房企暴雷了，可他贷款的项目区位好，一二手倒挂，所以销售超预期的好。眼瞅着贷款回收指日可待，他被扣了两年的奖金也终于可以拿到了。谁曾想，他被约谈了，他们金融机构顾全大局，为了支持保交楼，不但把抵押的土地给解除交房了，销售回款也被统筹到该房企当地其他楼盘保交楼去了，他的奖金也成了泡影。

他困惑地说：

我们对项目精挑细选，风控无懈可击，合同严丝合缝，法律关系清晰明了，却想不到这些都无关紧要，跟其他家一样的结果。

6. 投资者的多变

资管行业，尤其是“九民纪要”之后，早已严格控制投资者适当性，加强双录和信息披露，充分风险揭示，已经基本没什么瑕疵了。

可当底层资产出现风险，风险测评C5的投资者，却来指责你尽调不尽责，风险揭示不充分.......小套路也层出不穷，再配合自媒体上摇旗呐喊，逼着资管机构就范。

你拿出双录的视频，拿出白纸黑字的合同，他不看也不听，仿佛那是平行时空的另外一个他，让人无从捉摸。

三、信用比信心重要

这个社会，如果任何人或机构都不再遵守信用的基本规则，展期不算违约，合同可以随心所欲调整，宁信小作文不信官媒，没有了信用，没有了契约精神，没有探究真相的精神，更枉谈信心与其他。

不守信用，不用付出代价；随意躺倒，却活得更滋润；胡编乱造，却可以财源广进，这到底是“道德的沦丧还是人性的扭曲”。

老夫子说：人无信不立，业无信不兴，国无信则衰。大车无輗，小车无軏，其何以行之哉？

本人坚定不移地深信：当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻；经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面从来没有改变。

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