中东财团现身抄底，上市公司密集回购：光伏板块离“触底”还有多远？

市场持续低迷之际，又有光伏板块上市公司加入回购“大军”。

10月25日晚间，硅片龙头TCL中环新能源科技股份有限公司（股票简称：TCL中环 002129.SZ）抛出两份重磅公告，分别为公司三季度业绩报告以及股份回购公告。

在年内光伏四大主材—硅料、硅片、电池、组件价格“跳水”的背景下，TCL中环的三季度成绩单让不少投资者在股吧直呼：“后市行情稳了！”

公告显示，2023年前三季度，TCL中环实现营业收入486.54亿元，归母净利润61.88亿元，同比增长23.75%；晶体晶片总产能提升，较期初增长26%；光伏硅片总出货约85.1GW，增长68%。

同业绩公告一起发布的，还有一份自TCL中环2007年上市至今最大手笔的回购方案，根据这份《关于回购公司股份方案的公告》的内容，TCL中环将拟以自有资金回购股份，回购的资金总额高达人民币5亿元到10亿元。

有光伏行业分析师告诉记者，今年以来，受光伏产业链供给端产能持续释放的影响，产业链各环节价格出现快速回落，利润空间被持续压缩，导致光伏板块上市公司股价持续承压，但光伏板块也存在被市场情绪主导的错杀现象，相关企业选择此时大手笔回购，证明市场对光伏企业股价有一定低估。

另外，值得注意的是，在TCL中环的三季报中，“阿布达比投资局”以2308.26万股的持股规模，位居该公司第9大流通股股东之列。

业绩放缓，股价低迷中

150元/kg～82元/kg，下降45.33%；5.78元/pc～3.45元/pc，下降40.31%；1.75元/w～1.14元/w，下降34.86%；这分别是今年1月19日至10月25日，由光伏行业权威分析机构InfoLink Consulting公布的，多晶硅料、P型210mm单晶硅片以及P型210mm组件的均价跌幅。

平均跌去40%，是年内光伏产业链四大主材价格“跳水”的缩影。

而关于价格持续下行的原因，作为行业龙头TCL中环在三季报中给出了原因：“2023 年前三季度，光伏行业产能扩张与终端需求不匹配，导致产业链价格快速下行，产业链竞争博弈剧烈。”

供需错配，竞争加剧，光伏行业确实看起来没有过去几年那么“好做了”，这一点也反映在各家上市公司的财报上。

例如，过去一年中表现十分“凶猛”的通威股份（600438.SH），现在就熄火了，其前三季度营业增速直接被按下“暂停键”，利润端甚至出现了负增长。

10月25日下午，通威股份发布《2023年三季度报告》，数据显示，该公司2023年前三季度实现营收1114.21亿元，同比仅增长9.15%（对比之下，2022年前三季度，通威的营收同比增幅还能达到118.6%）；归属于上市公司股东的净利润为163.02亿元，同比减少24.98%。

同日，异质结龙头东方日升（300118.SZ）亦披露了前三季度的业绩情况，该公司2023年前三季度实现营业收入280.17亿元；归属于上市公司股东的净利润为12.79亿元；其营收同比增幅从61.86%降低至33.27%，归母净利润同比增幅从111.08%降低至71.18%。

业绩增长速度的大幅放缓，成为今年前三季度光伏板块股价承压的诱因。

东方财富chioce数据显示，截至10月25日，在股票市值排名前三的光伏组件企业内，隆基绿能（601012.SH）年内股价从41.49元/股跌至24.65元/股，跌幅达40.87%；通威股份股价从35.59元/股跌至28.96元/股，跌幅达18.69%；晶科能源（688223.SH）股价从14.51元/股跌至9.26元/股，跌幅达36.35%。

光伏板块的股价低迷，也连累着相关主题基金一起“倒霉”。

华泰柏瑞中证光伏产业ETF，管理规模达136.18亿元，是目前市场上管理规模排名第一的光伏主题ETF基金，而该基金今年以来业绩回报为-32.97%，最大回撤高达51.66%，在全市场1774只ETF主题基金中，排1768名。

“三季度市场核心矛盾还是在活跃资本市场与外资持续流出之间，市场逻辑大于行业逻辑，（光伏）板块存在超调的现象。展望四季度，当前时点来看，光伏板块的基本面还是在筑底阶段，我们需要关注需求端是否有爆发性的增长以及供给端出清的节奏。我们认为当后续产能出清信号落地，产业链格局将会有较好的改善。”华泰柏瑞中证光伏产业ETF基金经理李茜在三季报中如此表示。

中东财团加仓中环，光伏板块掀起回购潮

面对板块超调，为了稳定股价，9月以来，多家光伏上市公司先后官宣了各自的回购计划。

9月2日，天合光能披露称，截至2023年8月31日，公司以集中竞价交易方式，已回购公司股份8，02.81万股，回购成交的最高价为38.12元/股，最低价为36.47元/股，支付的资金总额为人民币2.99亿元。

9月5日，晶科能源亦发布公告称，公司已斥资1931.75万元，以集中竞价交易方式首次回购股份181万股，而根据此前公告，晶科能源本轮回购计划拟使用资金总额在3亿元~6亿元之间，回购股份的价格不超过人民币18.85元/股。

9月12日，阳光电源官宣，拟使用不低于人民币 5 亿元（含）且不超过人民币 10 亿元（含）的自有资金，回购约为333万股至666万股的股份，回购股份价格不超过150元/股。

10月25日，TCL中环也加入了回购“大军”之中，其披露称，拟以人民币5亿元到10亿元间的自有资金进行回购，回购价格不超过人民币34.15元/股（含）。

记者注意到，此轮回购是TCL中环继年初7亿元回购后，抛出的第二轮回购计划，也是其2007年上市至今最大手笔的回购。

有光伏行业分析师告诉记者，历史上多数抛出大手笔回购计划的企业通常处于估值低点，相关企业选择此时大手笔回购，正是在证明市场对光伏企业股价有一定低估。

该分析师表示，目前光伏行业处于底部区域，在这一阶段，行业面临结构性调整，落后产能面临停产出清，此时更应该关注企业价值，具备成本、资金及技术等优势的企业，或许更有能力穿越周期。

晶科能源副总裁钱晶亦向记者表示，行业内出现适度的供大于求，其实有利于行业发展，也会提升光伏在能源行业的竞争力，未来市场份额的竞争会在头部企业中进行，在技术领先性、全球化能力和一体化等方面有优势的企业市场份额有望受益进一步扩大。

在公告中，TCL中环也指出：“产业链成本与价格下降进一步提升光伏发电经济性，驱动终端装机稳步上升，光伏行业核心竞争力回归至技术创新和制造方式优势，公司始终坚持技术创新和工业4.0 制造方式转型，以内生竞争力应对产业链波动，保证公司盈利能力和可持续发展，穿越周期。”

值得注意的是，在TCL中环的三季报中，“阿布达比投资局”以2308.26万股的持股规模，位居该公司第9大流通股股东之列。

记者了解到，阿联酋阿布达比投资局（ADIA）成立于1976年，截至2022年末，阿布达比投资局管理规模增长至9930亿美元（超人民币7万亿）在全球主权财富基金中规模位列第四，在中东主权财富基金中位列第一。

在中东资金入局国内光伏龙头背后，是国内光伏企业正在密集奔向中东这一新热土。

在10月18日，TCL中环就在“一带一路”国际合作高峰论坛签署《联合开发协议》，披露《关于与Vision Industries Company 合作的进展公告》，提及拟共同成立合资公司并在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，项目一期设计产能为 20GW。

同日，天合光能亦公告，该公司与ADPorts、江苏海投签署了《关于天合光能阿联酋项目的合作谅解备忘录》，称有意向在中阿（联酋）产能合作示范园和哈利法经济区内投资建设垂直一体化大基地项目，包含硅料、硅片、电池组件在内的光伏全产业链。规划中的产能包括约 5 万吨高纯硅料，30GW 的晶体硅片和 5GW 的电池组件，分三期建设。

华北一家上市光伏企业的高管告诉记者，目前中东各国对新能源转型均有明确的目标规划与行动时间表，例如，沙特推出了2030愿景，目标是到2030年，新能源发电装机容量达到58.7吉瓦，占总发电装机容量的50%，其中以光伏发电装机为主；阿联酋计划到2050年，可再生能源在能源结构中占比44%，伴随中东主要经济体产业升级战略的推进，未来中东将成为国内光伏企业出海鏖战的新战场。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：郑晨烨