菜鸟IPO在即，联合阿里私有化百世集团

11月6日晚间，百世集团披露，公司董事会已接到签署日期为2023年11月3日的初步非约束性私有化提案。买方联盟包括大股东阿里巴巴及旗下物流公司菜鸟等。

具体而言，此次私有化提案来自百世集团创始人、董事长兼CEO周韶宁，公司首席战略和投资官周韶建，Denlux Logistics Technology Invest Inc.，Alibaba Investment Limited（阿里巴巴投资有限公司），BJ Russell Holdings Limited和Cainiao Smart Logistics Investment Limited（菜鸟智能物流投资有限公司）组成的财团。

根据公告，该收购者联盟拟以每股A类普通股0.144美元，或每股美国存托股票2.88美元（1股美国存托股票代表20股A类普通股）的现金收购百世集团所有已发行普通股，包括尚未由收购者联盟实益拥有的公司A类普通股。

百世集团董事会称，目前公司尚未就提案或拟议交易做出任何决定，不能保证买家会给出最终的正式收购要约，也不能确保将来会达成任何交易。

或受私有化方案提振，百世集团股价迎来一波大涨。截至美东时间11月6日收盘，百世集团股价上涨10.88%，报2.65美元/股；11月7日延续涨势，截至收盘上涨2.64%，报2.72美元/股。

一、国内快递业务卖身极兔后，百世再走向私有化

百世集团近年来的发展可谓曲折。

2007年，被称为谷歌中国“三驾马车”之一的周韶宁从谷歌离职，在杭州创办了物流公司百世物流科技。起步顺风顺水的百世，自2010年开始扩张之路，先后收购了汇通快运成立百世汇通，也就是后来的百世快递；收购全际通成立百世快运，拓展快运业务；此后又相继开拓了国际物流等业务。

成立的第十个年头，周韶宁带领百世集团在纽约证券交易所敲钟上市。但走上资本之路的百世集团却没有如预想中迎来爆发，其中营收占比最大的百世快递走上下坡路，截至2021年第二季度，其在中国快递市场的份额已从过往较高时期的12%逐步萎缩至8%。

2021年10月，国内快递价格战打得正如火如荼，百世集团甩卖资产，将其在国内的快递业务以约68亿元的价格转让给极兔速递。彼时周韶宁称，百世集团将集中精力和资源，进一步推动供应链、快运、国际业务的深度融合，加快业务的发展，进一步提高组织效率和专业能力，以适应更长远的市场竞争。

但断臂求生的百世集团并未完全扭转逆境。

过去两年来，百世集团梳理业务结构，将百世供应链、百世快运以及百世国际定位为其三大业务。以2022年业绩来看，百世集团总营收77.4亿元，其中，快运、供应链、国际业务分别录得营收48.9亿元、18.2亿元、9.2亿元。

但百世集团的盈利情况不甚乐观，上市至今，除2021年外，其他年份均处于亏损状态。今年上半年，得益于百世供应链连续两个季度盈利等原因，百世集团亏损幅度有所收窄，录得净亏损约4.17亿元。

“自从百世集团把百世中国快递业务卖给极兔速递后，百世目前的业务没有太大的起色。”快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏告诉时代财经，从资本市场的角度来讲，百世集团市值长期徘徊在1亿美元以下，又经历多次转股，也没有继续挂牌的需要，私有化是市场预料的一个必然结果。

早在2022年初，百世集团就因连续30个交易日内均收盘价为每ADS不足1美元，收到了纽交所的退市警告。并且，当前中概股在美股的流通性和估值偏低，上市平台对的融资作用亦趋小。

二、曾是阿里“亲儿子”，目前仍持股超三成

高开低走的百世集团让人唏嘘，此前它还曾经有着阿里“亲儿子”之称。

2008年，即百世成立的第二年，其就获得阿里的天使轮融资，也正是阿里早期的融资让百世有底气开启疯狂收购，做大业务盘子。

公开信息显示，上市之前，阿里已参与了百世5轮融资。根据百世上市前提交的SEC文件，阿里持有75，831，692股，持股比例为23.4%，超过创始人周韶宁；若加上菜鸟持有的5.6%股份，阿里系持股比例近30%。截至2023年2月，阿里仍为百世集团第一大股东，约持有32.7%的股权。目前，菜鸟现任总裁万霖、阿里战略投资董事总经理胡晓为百世集团董事。

双方也曾在早期开展密切的业务合作。2015年，阿里与百世签署战略合作协议，百世成为阿里旗下淘宝物流服务的首选供应商，并且宣布将在物流科技、仓储、配送等方面展开深度合作。

正是从这个时间点开始，阿里的物流版图日益扩大，在2013年成立自身的物流平台菜鸟后，阿里于2015年投资圆通速递、2018年联合菜鸟等投资中通快递、2019年以46.65亿元入股申通快递，在国内知名快递企业中的投资累计已超200亿元，手握申通、圆通、中通、百世四大民营快递企业的股份。

而随着百世集团出让最“值钱”的国内快递业务，其在阿里物流版图中的位置则愈发“尴尬”。

同时，阿里旗下菜鸟亦在发展供应链及国际业务，与百世集团现有业务布局多有重叠。在赵小敏看来，如果最终私有化完成，那么百世快运、百世国际业务以及供应链业务是否会并入到菜鸟体系里将是关注焦点。“若国际业务能并入到菜鸟，对菜鸟现有的业务来讲，尤其是东南亚业务，将是一个补充。”

不止有益于菜鸟，对近年来海外业务发展增速最快的阿里来说，百世集团现在的业务支撑也具有一定的诱惑。

目前，百世集团的国际业务主要分布在东南亚，而这亦是阿里国际商业板块重点布局的市场之一。今年7月，阿里再向旗下东南亚电商平台Lazada追加注资8.45亿美元，这已经是近一年内第四次注资；10月31日，阿里旗下B2B跨境电商平台阿里国际站正式上线东南亚国家馆。种种动作都透露着阿里对东南亚电商市场的野心。

尽管菜鸟已在东南亚布局多时，且拥有一定的物流基建枢纽，但想要抢占更大的市场及配合阿里海外电商发展，仍需要更大的助力。

而百世集团从2019年正式布局东南亚，相继在泰国、越南、马来西亚、柬埔寨、新加坡建立本土的快递网络，这正是当前菜鸟等一众布局海外的快递公司们缺少的末端能力。截至2023年6月，百世集团国际业务已覆盖7个海外国家，在东南亚拥有33个自营快递分拨中心、1300多个网点，海外仓管理面积4万平方米。

不过，值得注意的是，当前百世集团包括国际业务在内的部分业务仍在亏损，倘若私有化成功，阿里、菜鸟如何带领百世走向盈利也是一个不小的挑战。

而另一边菜鸟的IPO也已箭在弦上。日前，路透旗下IFR引述消息指，菜鸟近期已开始与亚洲投资者进行非交易路演，为即将进行的香港IPO做准备，且本次IPO规模较大；此前有消息称，菜鸟的IPO募资额会超过10亿美元。

随着百世走向私有化退市之路，昔日“亲儿子”能否反哺阿里及菜鸟的发展？

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：林心林，编辑：黎倩