IPO“临门一脚”，她却把股份卖了

在被投企业PreIPO轮融资完成、启动上市辅导仅2个月后，作为上市公司的二股东便将手中的部分股份卖了出去，接盘者为众多知名机构。

11月20日，至纯科技发布公告称，准备将所投资的贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司（简称：威顿晶磷）10.0865%的股份，用1.75亿元转让给联和资本、纪源资本、元禾厚望、建发新兴投资、尚颀资本和盛虹集团。

从2020年下半年开始，至纯科技共投了威顿晶磷3次，累计花了9425万元。随着这笔交易达成，至纯科技不仅已经收回投资本金，而且还有8075万元直接入袋，同时也持有威顿晶磷价值近3亿元的股权。相当于该公司3年小赚近4亿元。

3年小赚近4亿元

先从具体的交易说起。

11月20日，至纯科技发布公告称，自己持有威顿晶磷26.9113%的股份，现在要把其中的10.0865%用1.75亿元转让出去，交易价格对应的是威顿晶磷约17.35亿元的估值。

买方新老股东都有，分别是厦门联和三期集成电路产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、苏州纪源皓元创业投资合伙企业（有限合伙）和苏州纪源皓月创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州厚望新能创业投资合伙企业（有限合伙）、厦门建发新兴产业股权投资贰号合伙企业（有限合伙）、河南尚颀汇融尚成一号产业基金合伙企业（有限合伙）、苏州盛凯创业投资基金合伙企业（有限合伙）。

天眼查显示，按照一一对应的关系，背后实际的投资方分别是联和资本、纪源资本、元禾厚望、建发新兴投资、尚颀资本、盛虹集团，各自花的钱则分别为0.15亿元、0.3亿元、0.2亿元、0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元。

从2020年下半年开始，至纯科技共投了威顿晶磷3次，累计花了9425万元。

最近的一次是在2023年6月，这家公司用旗下基金南通至远启行半导体产业投资基金（有限合伙）（简称：南通至远），与联和资本、元禾璞华、北京电控创投、联新资本、中金资本旗下基金等投资者，帮威顿晶磷完成0.85亿元Pre-IPO轮融资。

随着将逾10%的股份转让这笔交易达成，至纯科技不仅已经收回投资本金，而且还有8075万元直接入袋。再加上南通至远手中的0.2882%股份，这家公司还持有威顿晶磷17.113%的股份，现在的价值接近3亿元。

凭借这一笔投资，相当于该公司3年小赚近4亿元。

上市“临门一脚”，提前卖掉部分老股

这笔交易的时间，离威顿晶磷在证监会进行IPO辅导备案登记还不到2个月。

资料显示，威顿晶磷成立于2006年，主要从事泛半导体材料的研发、生产及销售，主要产品包括集成电路先进制程晶圆制造和光伏电池片制造中所用到的各类前驱体、掺杂剂、以及其他超高纯电子化学品。

从威顿晶磷的业绩来看，在2022年至2023年6月，该公司的营收分别为1.74亿元和1.09亿元，归母净利润分别为0.53亿元和0.36亿元，客户覆盖大部分光伏电池片厂商以及主流集成电路晶圆代工厂。

2023年9月，威顿晶磷刚启动辅导冲击IPO。

按理来说，威顿晶磷已经开始推进IPO，等到被投企业上市后再退出，至纯科技获得的收益可能会更大。至纯科技给出的说法是：本次转让威顿晶磷的部分股份，有利于公司提高运营效率，集中资源发展具有竞争优势的领域，符合公司发展战略和长远利益。

目前，至纯科技是中国最大的高纯工艺系统支持设备供应商，80%的业务服务于集成电路领域，主营业务主要包括半导体制程设备、系统集成及支持设备的研发和生产销售，以及由此衍生的部件材料及专业服务，并拥有上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士、北京燕东、TI、华润微等客户。

不过从财报来看，在2021年至2023年前三季度，虽然至纯科技的营收实现了快速增长，分别为20.84亿元、30.5亿元和21.99亿元，但归母净利润却并未同步增长，分别为2.84亿元、2.8亿元和1.66亿元。

宏观环境的变化，使得半导体产业进入周期性调整阶段。至纯科技的经营活动现金流净额不仅常年为负，而且应收账款也在不断增多。截至2023年9月，该公司经营活动现金流净额为-5.27亿元，现金及现金等价物为7.47亿元，短期借款为21.79亿元，应收账款则达到23.34亿元。

可以说，至纯科技的资金链还是有一定的压力，这或许也是提前卖掉威顿晶磷部分股份的一个原因。

投资“老炮”，还是多家机构LP

这家成立了23年的上海公司，也在通过投资加速发展自身。

2000年11月，陆龙英等人创办至纯科技。同年，陆龙英的女儿蒋渊成为公司总经理。6年后，通过股权转让的方式，蒋渊成为公司实控人。在这对母女的打拼下，至纯科技2017年登陆上交所，如今市值超过100亿元。

与此同时，蒋渊也从一名上海市静安区经贸委宣传科的科员，成长为一家公司的掌舵人，不仅将公司做到了上千人的规模，并在2015年获得了上海市三八红旗手荣誉称号。

她此前曾坦言，“在创业的一个漫长的历程当中，当然也会发愁，像突如其来的事情出现以后，其实我觉得第一反应一定是先发愁，但我觉得也养成了可能让自己发愁只有1分钟的时间，大部分还得去看怎么办。”

早在2018年，至纯科技便用6.8亿元收购了波汇科技，成功进入下游的光传感和光电子元器件领域。天眼查显示，也是从这个时候开始，这家公司投了稷以科技、至临半导体、果纳半导体等公司。

此外，至纯科技还出资成为其他投资机构的LP。天眼查显示，该公司目前还是小苗朗程、沃衍资本等LP。

事实上，这家公司在2020年便拿出1亿元，参与中芯聚源发起设立的专项股权投资基金，而该基金作为战略投资者认购了中芯国际在科创板首次公开发行的股票。

到了2020年底，该公司又拿出5000万元，与宁波宇杉投资管理有限公司共同投资名为“宁波宇微行至创业投资合伙企业（有限合伙）”的私募股权投资基金。这只基金总规模为2亿元，投资泛半导体装备与材料领域。

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：鲁智高