本文来自：华尔街见闻，作者：葛佳明，题图来自：视觉中国
红海紧张局势持续升温，引发全球原油供应担忧，油价连涨两日至两周以来高点。
据悉，苏伊士运河、SUMED管道和曼德海峡是波斯湾向欧洲和北美运输石油和天然气的战略路线，2023上半年苏伊士运河通行量占原油、成品油和液化天然气（LNG）海运量的12%、18.4%和8%。
针对市场对原油供应的担忧，高盛在12月18日发布报告称，红海停航不太可能对原油和天然气的价格产生巨大影响，因为原油生产不会受到船只绕行的直接影响，但是全球可用于交易的商业石油库存会减少。
高盛指出，如果冲突进一步外溢导致霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）关闭，那对石油和液化天然气市场的影响将大得多，尽管出现这种情况的概率非常低，但如果发生，可能导致大量原油停产，因为缺乏大型替代出口，在这种尾部情况下，石油价格会在中断的第一个月上涨20%，此后可能会变得更加极端。
据高盛10月份的估计，全球17%的石油生产和18%的液化天然气供应都流经霍尔木兹海峡，绕过这一海上通道或重新修改贸易路线是不可能的，因为波斯湾（包括霍尔木兹海峡）是连接大型油田和消费地区的唯一通道。
由于霍尔木兹海峡是海湾与印度洋之间的必经之地，霍尔木兹海峡素有“海湾咽喉”之称，具有十分重要的战略和航运地位。
一、高盛：红海停航对油气影响有限
高盛分析师表示红海停航不影响原油供应但会提高运输价格，影响有限：
如果绕道红海的原油数量达到700万桶/日，将使现货原油价格相对于长期均价上涨3~4美元/桶。
由于更长的运输路线（增加大约15天的行程时间），我们预计海上原油的存储量将达到100万桶/日，而海上原油库存增加的同时，全球原油商业库存减少。这样的情况可能会导致供应紧张和价格上涨，但影响不大。
高盛指出，由于油轮运输市场对需求变化无法及时反应，油轮“绕道”将影响不同类型油轮的运费，对于成品油油轮运费可能上涨4美元/桶，增幅达55%；而对于原油油轮运费可能上涨1美元/桶，增幅为25%：
尽管成品油油轮运费显著上涨，但对原油差价（两种不同原油品种之间的价格差异）影响不大，由于布伦特原油相对于其他原油（如WTI）价格上升，这导致对布伦特原油的需求减少，降低了对这类原油油轮的需求，在一定程度上缓解了市场紧张。
对天然气价格而言，高盛认为红海停航对液化天然气（LNG）市场的影响有限，它不会大幅减少全球液化天然气供应，影响相较于原油市场更小：
首先，我们预计液化天然气的生产不会产生影响。
其次，延长航线和减少液化天然气货物总装载量在边际上产生的紧缩效应将相对温和，因为对大多数国家而言，航程天数和运费成本的增加将是有限的，且一些流量可以重新分配。
二、霍尔木兹海峡关闭将使油气市场巨震
霍尔木兹海峡（Hormuz Strait）位于亚洲西南部，介于伊朗与阿拉伯半岛之间，东接阿曼湾，西连海湾（伊朗人称之为波斯湾，阿拉伯人称之为阿拉伯湾），呈人字形，是阿拉伯海进入波斯湾的唯一水道，素有“海湾咽喉”之称，具有十分重要的战略和航运地位。
高盛认为，如果霍尔木兹海峡被关闭，可能会导致大量原油停产，因为很多中东国家依赖霍尔木兹海峡作为其主要的石油出口路线，而且缺乏足够的大型替代出口选项，在假设霍尔木兹海峡关闭的“尾部情况”（即极端但可能性较低的事件）下，预计石油价格在中断的第一个月内可能上涨20%，之后可能会出现更加极端的价格波动。
德银也在近期发布的报告中表示，60%的石油供应通过海路运输，霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）最窄的地方只有33公里，油轮承载着全球约五分之一的石油消费量和三分之一的液化天然气，且霍尔木兹海峡还没有现成的替代航线。
德银警告称航运业非常脆弱，它仍然依赖于“易碎”的物理链路网络，很少有非专业人士意识到这些薄弱环节，以及如果系统被罕见事件破坏后可能出现的非线性效应。
本文来自：华尔街见闻，作者：葛佳明