文｜浮萍
如果第一次出了问题可以说是自己刚上市没有任何经验，这是借口也是实情，大家不会过分责备。
但是今年第二年仍然出现问题，多少有点说不过去。在成为上市公司之后，企业的所有信息披露都应该慎之又慎，不能出现明显的BUG，这是责任也是义务。享受上市带来的光环和利好，就应该承受外界苛责的目光。
欢瑞世纪正是这样一家公司，其经历曲折终于在2016年成功借壳上市，被认为是监管机构认可其影视公司价值的标志性事件，此后几年鲜有借壳成功或者并购成功者。
但是欢瑞世纪似乎没有好好珍惜这样的机会，自2016年年报被监管部门“地毯式”问询、遭证监会立案调查后，2017年年报再次遭到监管部门问询，所涉及的问题相比于2016年有过之而无不及。
昨晚，针对证监会的问询，欢瑞世纪给出了详细的解释，其中文娱商业观察竟然发现了张涵予再次出演电视剧的片酬，达到6000万元。
作为影视圈公认的实力派演员，这两年张涵予出演的《智取威虎山》《湄公河行动》《红海行动》都取得了口碑与商业票房的双丰收，因此其再次出演电视剧的《天下长安》就备受关注。
这部电视剧讲述了隋末唐初，在群雄争斗、门阀混战中崛起的李唐王朝一步步走向贞观盛世的故事，张涵予饰演名相魏征，该剧目前已完成销售，售价为5.67亿元。
如今欢瑞世纪股价狂跌，已经跌破6元/股红线，控股股东的质押严重偏离警戒线，随时都有爆仓的危险，谈判正处在焦灼的状态。
质押爆仓＋年报问询＋股价跌跌不休＋立案调查多重不利因素下，欢瑞世纪随时面临着退市的风险，到底哪个因素会是压垮欢瑞世纪的最后一根稻草？
营业收入-202.15万，毛利率高达412.43%
2016年欢瑞世纪的年报就已经遭到问询，当时让外界见识到政策关注的新动向：应收账款详情、营业收入前5名详情、存货详情、前5大客户详情等敏感而又关键的指标成为问询重点。
这表明证监会一扒到底的态度，影视公司越是不愿意正视的，证监会问询得越是详细，长期隐蔽在年报信息背后的诸多敏感信息，都被证监会挖出来曝光。
这次问询对于影视类上市公司无异于敲山震虎式的打击，因为欢瑞世纪年报存在的问题，也是整个行业上市公司年报中普遍存在的问题，让上市公司董秘们一度感到战栗。
2017年欢瑞世纪再次遭到监管部门问询，但是问询方向主要针对公司自身的独特性问题，犀利程度不亚于2016年年报的问询，文娱商业观察经过多重甄选，选出几个最具代表性的问题解读如下：
2017年欢瑞世纪公开募集资金中12.55亿元投资电视剧/电影项目、1亿元建设后期制作中心，但是截止年报公布之时，不仅募投项目无任何实质进展，还使用其中2.7亿元购买理财产品，深交所质疑其募资动机。
欢瑞世纪营业收入出现非常明显的波动性，根据资料，其2017年前三季度扣非净利润都处于亏损状态，共计亏损5692.69万元，忽然在第四季度盈利4.37亿元，从而全年扣非净利润3.83亿元。
对于这样极端的季节波动性，深交所质疑是否突击确认或跨期确认收入、结转成本费用等情形，翻译成大白话即是不是为了完成业绩承诺故意为之。
多项数据存在明显有悖于逻辑的地方，让人感到匪夷所思。比如电影及衍生品业务营业收入-202.15万元，较去年同期减少146.69%，营业成本631.57万元，较去年同期增加934.67%，毛利率为412.43%。
营业收入最差的情况为零，说明这一年没有任何收入，为什么会出现负数，这是在其他上市公司年报中从来没有出现过的情况；毛利率高达412.43%，既然营业收入都为负，何来如此高的毛利率，况且毛利率最高只有100%，哪来的412%？
数据非常不正常，可以说是“活久见”！
欢瑞世纪危机：质押爆仓＋年报问询＋股价跌跌不休＋立案调查
上面说的只是监管层面的压力，目前欢瑞世纪大股东质押问题比这还要紧急，可谓命悬一线。
根据年报资料，陈援先生和钟君艳女士夫妇直接，以及通过实际控制的企业和一致行动人间接持有本公司股份已累计质押2.79亿股，占其所持有本公司股份的97.79%，占本公司总股本的28.49%。
这意味着公司实际控制人手上的股份几乎全部质押，并且随着股价的持续走低，早已经到了警戒线，随时都有可能平仓。
根据资料显示，2018年开年欢瑞世纪开盘价为7.8元/股，截止到6月6日收盘价为5.66元/股，5个月内股价下跌超过20%，达到27.4％。
股价大幅度下跌，对于已经将全部股份质押给金融机构的实际控制人来说无疑是致命的，意味着他再也没有多余的股份可质押，以缓解被爆仓的危险。
事实也的确如此，欢瑞世纪6月1日发布公告称，公司正在和金融机构协商，拟再次延长宽容期，控股股东对公司的控制权稳定。这句话的言外之意是欢瑞世纪已经没有能力解除质押，大股东随时有被爆仓，随时会失去公司控制权。
质押危机＋年报问询＋股价跌跌不休＋还未解除的立案调查，欢瑞世纪无论是中长期的趋势，还是公司自身基本面正在迅速恶化，成为最危险的影视股之一。
对于质量越来越差的上市公司，证监会已经开始采取铁腕政策，不符合上市要求的企业一律退市，2018年下半年的工作重点就是要完善退市力度，做到股市有进有退的健康发展。
5月22日至28日的这一周时间内，已经连续出现ST昆机、ST吉恩和ST烯碳三家公司被清理退市，既有财务恶化、欺诈上市，也有信息披露违规等多种因素。
总之，众多基本面恶化、长期和监管层躲猫猫的上市公司，要么已经被退市，要么在被退市的路上。暂时没有轮到文娱类上市公司，但也不代表大家都是安全的。
文娱类上市公司由于轻资产特性，加上复杂的生产、交易环节和不透明、不规范的信息披露，已经成为利益输送、藏污纳垢的主要行业之一。监管层清理是一定会进行的，只是不知道什么时候会轮到文娱类公司而已。
以欢瑞世纪面临的种种问题而言，其会成为第一个面临退市的文娱类上市公司吗？