A股“深V”反弹，证监会盘中发声

2月5日，A股再现千股跌停的场面。

A股早间开盘后指数整体走弱，题材股杀跌明显，除部分权重股护盘以外，其他相关个股普跌。盘中，上证指数、深证成指、创业板指均跌超3%，中证2000指数跌近10%，中证1000指数跌逾8%，沪深两市超千股跌停。

2月5日午间，证监会官网发布“证监会新闻发言人就股票质押有关情况答记者问”相关内容，就近期上市公司大股东补充质押公告增多，市场整体质押风险的情况做出回应。证监会表示，就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。

午后开盘，A股上演“深V”反弹，三大指数盘中相继翻红，尾盘有所回落。截至收盘，上证指数收跌1.02%，创业板指涨0.79%，科创50涨0.5%，上证50涨超1%；两市成交额突破8000亿元。

超千股跌停

Wind数据显示，全市场超4800只个股下跌，超千股跌停。

其中，数据要素概念股集体大跌，铜牛信息等多股跌幅超10%。板块方面，银行等少数板块上涨，数据要素、新型城镇化、计算机应用、云游戏等板块跌幅居前。

相比之下，高股息及权重股再度走强，中国石油、中国海油、贵州茅台均涨超2%，长江电力、农业银行等多股再创历史新高。创业板权重股午后集体大涨，迈瑞医疗、爱尔眼科、宁德时代、智飞生物涨超4%。

沪深两市今日成交额达8774亿元，较上个交易日放量717亿元。北向资金全天净买入12.11亿元，其中沪股通净买入16.14亿元，深股通净卖出4.03亿元。

央行1月25日宣布“降准”当周，上证指数连续4个交易日上行，累计涨幅达5.58%。本可以期待的“躁动”行情为何中断，为何A股市场波动率进一步攀升？

国金证券分析，导致A股市场波动率激增的背后原因是“交易性风险”，即当A股调整幅度过大时，越来越多的股票价格将可能触及股权质押的平仓线或融资平仓线，强制性“平仓”所带来的大量卖盘叠加因风险偏好下降所引发的“恐慌盘”，或较大程度抑制A股市场的表现、增加其波动率，并最终形成“负向反馈”。

股票质押风险几何？

近日A股不断迎来刺激政策，但是投资者的信心仍然较弱。

万联证券投资顾问屈放向记者分析，当前股票市场的走势与宏观经济关系并不大，是市场信心缺失和流动性枯竭导致，是金融衍生品爆雷引发的短期踩踏现象。

屈放认为，目前，大股东质押风险还没有演化成大规模平仓并引发市场下跌，但其是市场下跌的诱导性因素，也是场外资金进场的一个干扰因素。因此，管理层需要稳住指数和市场预期，才能避免出现大规模踩踏。同时，监管部门也要防止大股东利用质押强平而违规减持。

目前股票质押风险的情况如何？中信证券研报指出，将当前股票质押情况与2018年9月底时的情况进行对比，股票质押风险整体可控，主要有两点原因：第一，从总体上看，股票质押规模明显下降。2018年9月底，股票质押整体规模达4.90万亿元，占当时A股总市值9.0%；而2024年1月26日，股票质押整体规模仅2.57万亿元，占A股总市值3.1%。

第二，从结构上看，当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低的质押比例，以及或具有较优的补充质押能力，股票质押风险可控。从指数角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指数中证1000指数及中证2000指数跌幅较小，而较大市值公司的沪深300指数跌幅更为明显，故当前股票质押平仓风险或主要在较大市值公司。由于较大市值公司的质押比例相对较小，如沪深300的质押比例仅为1.5%，且较大市值公司的股东或具备更优的补充质押能力，当前质押风险整体可控。

证监会新闻发言人在2月5日答记者问时也指出，2018年以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。

其表示，今年年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期有一定增加。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等金融机构（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。同时，我们引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。证监会会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

屈放称，目前必须解决的是稳定住市场的预期和向市场输入流动性。先走出市场当下的困境，再逐步解决深层次制度上的漏洞才是核心。目前政策面对于市场的呵护是有目共睹的，但是仍需注意在救市政策中要有主心骨的救市政策，要有力挽狂澜的气势，而不应该是间歇性地护盘。对于平准基金的设立，不仅是当务之急更应该成为未来引导股市估值中枢的核心资金，通过平准基金的运作让投资者看到长期的投资取向和信心源泉。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：蔡越坤