“扩大有效投资”：钱从哪来，流向何处？

扩大内需主要靠消费还是投资？这是社会各界在2023年讨论比较多的一个问题。

“国内需求一直是推动中国经济发展的主要动力，这些年内需对经济增长的贡献率都超过90%。”在3月5日国务院新闻办公室举行的吹风会上，《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏指出。

扩大内需一直是这几年政府工作报告强调的重点。不同之处在于，此前“恢复和扩大消费”被摆在绝对优先的位置，而今年，“扩大有效投资”被放在了同等重要的位置。政府工作报告指出，“更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用”。

这当中出现了几组关键数字——拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元；将连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元；今年中央预算内投资拟安排7000亿元。

“从去年的经济表现来看投资偏弱，固定资产投资全年增长3%，是拖了后腿的。”中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才对城叔分析，今年经济增长预期目标5%，投资如果只有3%显然是不够的，需要提升到4%以上。

问题是，这1个百分点的差距如何拉动？

一、谁在主导增长？

“投资和消费到底谁主导经济增长”，过去十年来，已经发生数次转变。

国家统计局数据显示，2013年消费和投资对国内生产总值的贡献率均为50%左右，投资略占上风，其后消费的贡献波动增长，2015年即达到第一个峰值69%，同期投资贡献率仅为22.6%。

2020年受疫情等因素影响，消费贡献率滑落至-6.8%，而同期投资贡献率高达81.5%。而在疫情结束后的第一年，2023年消费和投资的贡献率分别为82.5%、28.9%。

从这一维度来看，投资似乎已成为制约经济增长的一块短板。从2013年至2023年，消费平均拉动GDP增长3.58个百分点，而投资拉动GDP增长2.35个百分点，开始逐步稳定在1%～2%的水平。而在此之前的十年，中国经济还属于投资强拉动时期，投资与消费年均分别拉动GDP增长5.6个和5.2个百分点。

也因此，在过去一段时间，学界有一种观点认为“投资拉动的经济增长不可持续”，当经济发展到一定阶段投资对经济增长的贡献率将显著下降，且呈长期递减趋势。此后也有观点强调，消费拉动经济增长才是可持续的。

对此，第十四届全国政协常委、经济委员会副主任，北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫表示：

在经济低迷时，消费对经济增长的拉动作用相对有限。消费要成为拉动经济增长的主要动力，前提就是居民收入水平要不断提高，而收入水平不断增长的前提是技术不断创新、产业不断升级等，这些均离不开投资。

林毅夫认为，要让投资有效地拉动经济增长，把资金投向技术创新、产业升级等方面，以此来提高生产力水平。当生产力水平和收入出现增长时，居民消费自然会快速增长。

从去年末以来，推动投资和消费良性循环成为重要的趋势。去年12月举行的中央经济工作会议指出，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，首次提及“形成消费和投资相互促进的良性循环”。

今年政府工作报告中被再次强调：“着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用。”

二、如何“有效投资”？

国务院发展研究中心研究员张立群指出，当前投资增长面对的一个矛盾是，市场需求不足导致企业投资信心不足，“可能在手订单比较少，未来订单前景也不好”，这种情况下企业担心出现产能过剩，投资越来越谨慎。

在这种情况下，“要发挥好政府投资的带动和放大效应，因为政府投资和市场投资的目的是不一样的。市场投资考虑的是经济回报率，而政府投资公益性特点比较突出，也是一类必不可少的公共产品。”张立群表示。

从今年政府工作报告相关安排来看，政府投资的带动和放大效应正在一系列政策支持下显著增强。今年的政府工作报告，“积极扩大有效投资”被放在重要位置。其中明确提出：

要发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设、推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，加快实施 “十四五”规划重大工程项目。

今年中央预算内投资拟安排7000亿元。与此同时，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿元。

在今天国务院新闻办公室举行的吹风会上，黄守宏表示，从力度上来讲，今年中央预算内投资、地方专项债都比去年有所增加，从投向来看，这些投资主要投向科技创新、节能减排、民生保障等补短板、增后劲的领域。

“政府投资起到一个引导作用，要产生乘数效应、辐射效应。”徐洪才认为，辐射效应就具体体现在带动多少民间投资、能增加多少就业等实际的效益，同时也要对经济结构的优化升级起到一定的推动作用，“要低碳绿色、具有较高科技含量”。

对于从今年开始连续几年发行超长期特别国债，他认为，是一个专业性、技术性的安排，以前发行的短中期的债券偏多，现在把期限拉长一些，其实也是优化债务结构，缓解当期偿债压力。

三、钱投向哪去？

除了投向哪些专业领域，投向哪些区域一样备受关注。根据政府工作报告，将“合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。”

华东师范大学城市发展研究院院长曾刚推测，我国将集中使用一万亿特别国债、7000亿预算资金、地方投资本金等三类资金。其中，一线城市、中心城市、发达省市将获得更多资金支持和发展机会。

这不是平均分配，而是把现有筹措到的财政资金作一个重点安排，尽可能使有效投资更快见效，更好地增长起来。

在张立群看来，出于这些方面的考虑，将资金投到见效更快、更好的区域，支持比较成熟的项目尽快开工建设，就会较快形成项目建设的工作量，尽快地带动企业订单增加，较快提高公共产品建设的获得感。

近期，许多省份明确了2024年固定资产投资预期增长目标，具体来看，海南、辽宁、山西目标增速为10%左右，河南、安徽、黑龙江目标增速为7%左右，河北、浙江、甘肃目标增速为6%左右，广东、重庆、吉林目标增速在5%以下。

相比2023年地方政府普遍制定的较高固定资产投资增速目标，2024年多数省份目标有所下调。比如广东，去年初提出固定资产投资增速为8%以上；河南去年的预期目标也高达10%。

尽管多数省份下调了预期目标，但投资依然是今年地方主抓的工作之一。从方向上看，各地不约而同地将投资发力点着重放在未来产业、新一代信息技术等方面，加速布局新质生产力。

浙江省政府工作报告提出，2024年围绕科技创新、先进制造业、重大基础设施等重点领域，安排“千项万亿”重大项目1000个以上，完成年度投资1万亿元以上。

根据上海公布的2024年重大工程清单，在计划安排的191项正式项目中，科技产业类项目有76项。江苏印发实施的2024年省重大项目清单中，共有战略性新兴产业和未来产业项目186个，比上年增长25.7%，占制造业项目比重达80%。

“去年初以来，随着产业转型升级、追求高质量发展的需要，中共中央、国务院重点支持战略性新兴产业、未来产业发展的信号十分明显。”在曾刚看来，以数字网络技术为核心的第四次产业革命对全球经济带来深刻影响。作为应对和选择，抓住机遇，换道超车是发展的应有之义。

本文来自微信公众号：城市进化论 （ID：urban_evolution），作者：淡忠奎、刘旭强