倍轻松，不轻松

倍轻松的年报中透露着一丝丝“不轻松”。

近日，深圳市倍轻松科技股份有限公司（以下简称“倍轻松”，688793.SH）披露2023年年度报告，2023年倍轻松实现营业收入12.75亿元，同比增长42.3%；但净利润出现亏损，归母净利润及扣非后归母净利润分别为-5086.54万元、-5599.34万元。

记者注意到，倍轻松近两年归母净利润持续亏损，累计亏损达1.75亿元。

倍轻松曾在2022年年报中表示，由于公司销售综合毛利率水平有所下降，公司净利润由盈转亏。2023年，倍轻松虽然营业收入有所增长，主营业务毛利率也大幅增长9.51个百分点至59.27%，超过了2021年的主营业务毛利率（56.69%），但公司净利润依然难逃亏损。

倍轻松表示，产品同比毛利率有所上升，但由于线下刚性支出高，线上投入同比呈高幅增长，导致公司未能在期内实现盈利，但营业利润大幅同比减亏。

倍轻松2023年销售费用为6.88亿元，占营收的比重达到53.96%；而同期研发费用仅为5850.63万元，远低于销售费用支出，占营收的4.59%。

虽然2024年一季度，倍轻松单季再度扭亏，但是在去年研发费用不足销售费用的十分之一的情况下，倍轻松能否持续盈利还是个问题。

关于接下来的销售策略和研发等问题，4月30日，倍轻松称，今年公司将继续推进线上线下协同发展、国内外市场并行增长的营销格局，并继续探索、加大在海外市场的布局力度；还将持续加大研发投入，升级产品与服务。

研发费用不足销售费用十分之一？

2023年年报显示，倍轻松主营业务以智能便携按摩器为主，涵盖眼部、颈部、头部、头皮、肩部、腰背部等多个领域。在资本市场也被称为“健康智能硬件第一股”。2023年倍轻松实现销售12.73亿元，占营业收入的99.88%，同比增长42.3%，几乎是公司的唯一收入来源。

倍轻松称，营收增长主要为新品上市，2023年，倍轻松新品收入占营收的比例达58.9%。

另外，2023年，倍轻松线上渠道营收规模迅速增长，从2022年的5.98亿元增长至2023年的8.77亿元，营收占比由66.74%增至68.78%；其中，线上直销收入规模快速提升，2023年同比增长67.5%至5.91亿元，占线上渠道收入的67.39%。倍轻松表示，由于在原有传统电商平台渠道外开拓了抖音渠道，线上直销大幅增长。

与此同时，倍轻松线下渠道营收规模也有所增长，从2022年的2.63亿元增长至2023年的3.71亿元，但依然未回到2021年4.39亿元的收入水平。

年报显示，倍轻松线下门店主要分布在一二线重要城市的机场、高铁站和中高端商场。其中，线下直营门店继续减少，由2022年的163家减少至143家；相反，线下经销门店则同比增加14家至44家，但线下直营门店依然占据较大份额，达到76.47%。

2023年，倍轻松线下直销收入为2.6亿元，占线下渠道收入的70.08%，同比增长31.95%。

不管是线上还是线下，倍轻松直销占比均较大。在直销渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用也随之增长。

倍轻松2023年销售费用同比增长42.56%至6.88亿元，占营收的比重达到53.96%；而同期研发费用仅为5850.63万元，不足销售费用支出的十分之一，仅同比增长2.06%，占营收的比重同比减少1.81个百分点至4.59%。

倍轻松在年报中提示风险称，如果未来市场经济持续下行，直营门店经营情况无法持续修复，产品推新效果不佳，新渠道收入增长不如预期，销售费用率持续增高，较高毛利率无法持续等情况发生，公司仍存在业绩亏损的风险。

明星代言成效几何

去年9月19日，倍轻松官宣，由当红艺人易烊千玺担任其全球品牌代言人。

彼时，倍轻松刚刚披露2023年半年度报告，2023年上半年实现营收5.99亿元，同比增长30.7%；归母净利润-2534.65万元、扣非后归母净利润-2919.96万元。同期销售费用同比增长45.85%至3.32亿元，销售费用率为55.44%。

据《21CBR》报道，易烊千玺的代言费大概在3000~5000万。若以此计算，易烊千玺的代言费约占倍轻松去年上半年营销费用的十分之一左右。

倍轻松2023年第三季度财报显示，倍轻松当季销售费用为1.86亿元；前三季度销售费用达到5.16亿元，同比增长56.36%，占营收的比重为54.77%。

不过易烊千玺还是为倍轻松带来了增量。财报显示，倍轻松2023年第三季度实现单季度营收同比增长79.81%至3.42亿元；归母净利润901.51万元、扣非后归母净利润743.77万元，实现扭亏。

但很快，2023年第四季度，倍轻松业绩再次亏损，单季度营收同比增长34.93%至3.33亿元；但归母净利润-3453.41万元、扣非后归母净利润-3423.14万元。同时，倍轻松第四季度销售费用为1.72亿元，环比有所回落。

倍轻松表示，2023年线下直营门店店均收入已逐月增长，费用率也逐月降低，门店盈利比例逐月上升，整体利润持续减亏。

4月25日，倍轻松发布的2024年第一季报显示，公司实现营业收入2.93亿元，同比增长28.59%；归母净利润1561.01万元，再度扭亏为盈；同期销售费用为1.41亿元。

家电行业分析师刘步尘表示，随着人们对轻保健越来越重视，便携式保健类小家电产品近年来不断有新产品、新品牌如雨后春笋般冒出，以倍轻松、SKG为代表的保健小家电迎来快速发展。但是目前这类小家电最大的问题是技术含量偏低，用户使用体验不是很好，二次购买率偏低，制约了这类产品市场空间的拓展，这也是倍轻松们要认真面对的问题。

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：张照，编辑：林铭铭