1800亿：昔日缔造好莱坞传奇的公司，现在走向卖身

一笔史诗级收购即将诞生。

投资界获悉，由索尼和PE巨头阿波罗组成的超级财团，正式向派拉蒙提交一份价值260亿美元（约合1800亿人民币）的现金收购要约，成为今年全球最大一笔现金收购案。

辉煌远去，这家曾出品过《教父》《泰坦尼克号》《阿甘正传》《变形金刚》等无数经典电影的好莱坞巨头，又将易主了。在此之前，各方财团虎视眈眈，厮杀激烈。而一段隐秘插曲是，2016年万达集团也曾开价谈判，差点将派拉蒙收入囊中。

最新消息，派拉蒙同意与索尼-阿波罗财团展开正式谈判。如今，派拉蒙由已故传媒大亨萨姆勒·雷石东（Sumner Redstone）的女儿莎莉掌控，而她早已决定卖掉这家公司。

今年最大收购案，1800亿：万达也曾想买

每一笔收购背后，总少不了精彩博弈。

5月1日，一份来自索尼-阿波罗财团的报价函摆在派拉蒙面前：260亿美元（约合1800亿人民币），包括了承担债务的部分。这是一个几乎让人无法拒绝的价格。以目前公司约90亿美元的市值来看，这笔出价大概能买下3个派拉蒙。

对于这笔收购，全球四大PE之一阿波罗（Apollo）觊觎已久。今年3月中旬，消息传出阿波罗与派拉蒙进行接触，探讨收购的可能性，其中，阿波罗扮演的更多是资方角色。

但根据新报价的条款，真正主角则是索尼——将持有多数股权，成为控股股东；而阿波罗拥有少数股权，并让出运营控制权。

如今，这份260亿美元的报价出现的时机刚刚好。

此刻，正逢派拉蒙与另一家竞购方 Skydance Media（天空之舞传媒）的谈判进入拉锯阶段。这是由甲骨文创始人拉里·埃里森之子领导的媒体公司，早在半年前就放出消息收购派拉蒙。

为此，Skydance先找到派拉蒙现任掌舵人——莎莉·雷石东（Shari Redstone）。她在2020年继承父亲的股份，Skydance单刀直入，提出将溢价收购控股方雷石东家族的股份。雷石东家族心动了，但派拉蒙的其他股东不买账，同时敦促派拉蒙考虑其他报价。

最终，派拉蒙母公司与Skydance Media达成为期30天的独家谈判窗口，截止日期正是5月3日——即是索尼-阿波罗财团给出报价的两天后。最新消息，派拉蒙特别委员会启动与索尼和阿波罗的交易谈判。

博弈之下，派拉蒙收购案被推向下一个高潮，但这场拉锯战远没有结束。

实际上，对派拉蒙感兴趣的不止于此。2023年12月，另一家投资集团RedBird Capital（红鸟资本）和Skydance Media同时被曝出考虑收购派拉蒙控制权。报道称，财团看重的是IP和派拉蒙影业的控制权。

很快，另一竞争对手出现——华纳兄弟探索的首席执行官David Zaslav在纽约与派拉蒙首席执行官Bob Bakish会面，初步探索可能的合并事宜；随后，传媒大亨Byron Allen也提出收购要约。

更早之前的2016年，来自中国的万达集团也曾进行磋商，计划收购派拉蒙49%的股份，彼时派拉蒙估值为80～100亿美元。但最后这笔交易不了了之。

时间一晃，如今派拉蒙即将缔造2024年度最大收购案的记录。

巧的是，就在刚刚结束的巴菲特股东大会上，巴菲特同样提到了派拉蒙，不过他感叹这是自己一笔失败的投资，“我们已经全部卖掉了，损失了不少钱。”而当芒格还在世时就曾反对过这笔投资，直言“纽约百老汇舞台剧是投资者的噩梦”。

昔日缔造好莱坞传奇，现在走向卖身

即便对派拉蒙再不熟悉的人，想必也看过以下至少一部电影——《教父》《周末夜狂热》《夺宝奇兵》《阿甘正传》《变形金刚》《泰坦尼克号》《碟中谍》《古墓丽影》《楚门的世界》……这些留名影史的作品皆由派拉蒙出品。而它的故事，远比电影精彩。

派拉蒙成立于一个世纪以前，创始人阿道夫·朱克出生于匈牙利，早年靠经营杂耍剧场起家。在那个年代，电影常常挤在又小又旧的屋棚里，只能吸引受教育程度较低的移民观看，朱克下决心要将电影带进中产圈子。

于是在1912年，他与影院巨头丹尼尔·弗罗曼和查尔斯·弗罗曼兄弟联手创建了Famous Players电影公司，口号为“著名演员的著名戏剧”，这便是派拉蒙的前身。

直到1916年，日后享誉电影界的派拉蒙公司正式成立。早期派拉蒙扩张异常迅猛，上世纪三十年代初已经一跃成为好莱坞首屈一指的影业大厂，但后来几经浮沉，一度陷入破产窘境。

转折点是1966年，石油资本集团买下派拉蒙，接下来的20多年间，派拉蒙出品了《爱情故事》《教父》《夺宝奇兵》等一众经典电影。

1993年，娱乐业巨头维亚康姆公司（Viacom）和已经离职的前CEO为收购派拉蒙进行了一场激烈的厮杀，最终，维亚康姆以100亿美元天价赢得了这场战役。

紧接着，派拉蒙迎来好莱坞历史上第一位领导八大电影集团的女性——雪莉·兰辛，在她的管理下，《勇敢的心》《阿甘正传》《泰坦尼克号》《碟中谍》《变脸》《楚门的世界》和《拯救大兵瑞恩》等经典电影相继上映，派拉蒙进入又一个繁荣时代。

此后，派拉蒙与梦工厂合并不到三年再次分家，又经历母公司维亚康姆高层的多年内斗，行业早已大变天。眼睁睁看着迪士尼、奈飞等行业新秀崛起，这家有着100多年历史的好莱坞巨头难掩颓色。

2019年，公司与另一家媒体巨头CBS合并后改名为派拉蒙全球（Paramount Global）。但此后，派拉蒙股价连年下跌，也很少出品过《教父》般经典的影视作品。这漫长的百年间，派拉蒙无奈走向落寞。

当二代决定卖掉公司，体面离场

时至今日，派拉蒙掌控在莎莉·雷石东（Shari Redstone）手里——一位典型女二代。

她的父亲便是喊出“内容为王”的传媒大亨萨姆勒·雷石东（Sumner Redstone）。曾几何时，能与萨姆勒·雷石东相提并论的只有另一位传媒界大佬：默多克。

2020年8月，97岁的萨姆勒去世。在此之前，在派拉蒙的控制权上就已引发多次内斗，萨姆勒的前妻、子女和好友都不欢而散，甚至对簿公堂。最终女儿莎莉挺过多年内斗，终于将这个庞大的传媒帝国握在自己手里。

然而，她几经努力也未能重振派拉蒙，最终决定出售公司。

这样的一幕我们并不陌生。由于中国百强家族企业创始人平均出生年份在1950年代末，如今他们大多数到了60至70左右的岁数，陆续走到了交棒的节点。于是问题来了：二代接班or卖身？

放眼望去，二代接班的案例不断涌现；同时，“卖公司”也渐渐多了起来。

犹记得2024年初，A股诞生一笔最大并购案——迈瑞医疗斥资66.5亿元一举拿下惠泰医疗的控制权，轰动一时。而这起并购案背后还有另外的隐情，惠泰医疗创始人成正辉之子成灵并未在公司担任董监高等职，传闻他无意接班父亲的企业。

最后，身为创始人成正辉交出自己的控制权，但最大程度保留了自家的利益，是一场双赢。

并购兴起，二代不愿接班也是原因之一。晨壹投资曾统计一组数据，未上市的家族企业中，只有15%准备后代接班；已上市的家族企业中一半以上在上市5年内就出现控制权转移。大部分家族企业家都决定在退休前出售企业。

在时代的巨幕下，卖掉公司体面离场，有时也是一种很好的故事结局；而把公司交给更合适的人管理，或许才是对它们最好的延续。

本文来自微信公众号：投资界 （ID：pedaily2012），作者：杨文静