江西猪王，冲刺“摘帽”

5月10日，*ST正邦（002157.SZ）进行2023年度网上业绩说明会，就投资者关心的问题进行沟通。自正邦与双胞胎集团重整成功之后，投资者都相当关心*ST正邦的经营情况、双胞胎资产注入方式，以及正邦“摘星脱帽”进展。

在2023年年报披露的同时，*ST正邦发布公告称，公司于2024年4月26日通过《关于申请撤销公司股票交易退市风险警示的议案》，并于4月30日向深交所申请撤销因触及财务类强制退市情形的退市风险警示。

对于“摘星脱帽”相关事宜，*ST正邦表示，该申请撤销最终能否获得深交所核准尚存在不确定性，请注意投资风险，公司暂无回购计划。

一、已成立项目组推动复工复产

2023年年报显示，*ST正邦营业收入为69.92亿元，同比下降51.50%；归母净利润85.29亿元，同比增长163.72%；扣非归母净利润亏损48.83亿元，同比增长57.69%。

对于上述业绩驱动因素，*ST正邦表示，一是《重整计划》执行完毕，以股抵债产生的重整收益176亿元，二是因执行《重整计划》设立信托平台公司导致公司合并报表范围发生变化，扣减利润24.64亿元；三是因执行重整，全额计提减值准备，扣减利润金额9.11亿元。

同时，*ST正邦还提到，其对期末存栏生猪及固定资产计提减值准备约10.36亿元。部分投资者提出疑问，为何正邦的固定资产减值与其他企业相比较多？

对此，正邦董事长鲍洪星表示，受生猪市场行情影响及公司战略调整，部分猪场和饲料厂处于停工停产状态，相应固定资产的经济绩效已经低于预期，依据具有证券资质的外部资产评估机构出具的专项评估报告，对相应的固定资产计提了减值准备。

部分厂处于停工停产状态使得*ST正邦产能利用率不足，而年报中提到产能利用率不足导致其费用率较高。若想要降本增效，产能利用率的稳步提升是方法之一。

对于有何措施提高产能利用率，正邦总经理熊志华在回答时代周报记者提问时表示，公司目前成立了专门的项目组推动养殖、饲料和兽药的复工复产工作，项目组围绕安全、环保、资产、硬件、市场等综合因素，因地制宜输出盘活政策，目前已取得初步成果。

在业绩交流会上，熊志华透露了公司饲料板块的恢复情况。

其表示，随着重整工作的完成，公司财务状况和资金状况得到改善，同时双胞胎集团为公司饲料业务团队打造、经营管理、平台系统、运营资金等方面提供支持，公司正式启动复工复产工作，优先在市场容量大、有物流优势的区域复工复产。

“未来，公司将继续以稳健进取的经营风格有序提升产能利用率和整体经营水平。”熊志华如是说道。

鲍洪星表示，截至2023年末，公司负债率约53.97%，较2023年三季度末有较大改善，财务状况健康。公司后续视业务需要，将与各类金融机构开展交流与合作，公司也将努力提高资金的使用效率，追求降本增效，控制合理的负债水平。

对于何时将双胞胎资产整体注入上市公司，鲍洪星表示，根据公司《重整计划》，双胞胎集团承诺：本次重整完成后的24个月内，双胞胎集团将逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。具体情况请关注后续公告。

二、4月大幅增加仔猪育肥投苗

此前不少业内人士对时代周报记者表示今年下半年猪价将有所回暖，熊志华也在会议上表示，公司预计今年生猪供需关系将得到改善。在行业普遍对未来猪价有乐观预期的同时，投资者也关心*ST正邦三、四季度能否提高生猪出栏规模。

对此，*ST正邦管理层在业绩说明会上提到，今年以来公司生猪存栏逐步增加；截至2024年一季度末，公司能繁母猪存栏约为19.6万头，规模较2023年末有所增加，公司将结合自身实际情况及市场行情灵活制定生产及销售策略。

截至5月11日，多家上市猪企公布4月生猪销售情况，其中*ST正邦商品猪（扣除仔猪后）销售均价为13.79元/公斤，低于其他上市公司的销售价格。

对此，鲍洪星表示，主要原因是公司能繁种群更新过程中有部分淘汰猪只转肥出售，加上公司近期商品猪出栏数量较少，对商品猪销售均价及均重产生了一定程度影响，其中4月份公司正品肥猪的销售均价约15.54元/公斤。

值得注意的是，在*ST正邦4月销售收入（2.69亿元）环比微升之时，其生猪销售数量环比下降33.29%至18.15万头，其中仔猪销售数量大幅降至5.45万头，环比降幅达68.28%。

对于生猪销售数量环比及同比降幅较大，销售收入同比降幅较大，*ST正邦表示主要是公司增加仔猪育肥投苗量所致。

不过，时代周报记者梳理销售情况简报发现，自今年3月开始，在部分猪企减少仔猪销售的同时，也有部分猪企的仔猪销售大增。

其中最亮眼的是“生猪一哥”牧原股份（002714.SZ），继3月仔猪销量大增后，其4月的仔猪销量破百万头，增至105.0万头，环比增长121.05%。与此同时，牧原股份的生猪销售收入和商品猪销售均价皆环比增长。

牧原股份相关人士曾对时代周报记者表示，其3月生猪销售“量价齐升”主要是销售结构原因，种仔猪盈利情况好。

对于为何现阶段猪企出现大卖仔猪和增加仔猪育肥投苗两种不同的操作，卓创资讯生猪分析师刘博洋在接受时代周报记者采访时表示，从生猪的繁育周期来看，4个月前的能繁母猪存栏对应当下的生猪存栏量，其中一大部分是新生仔猪的存栏。

“在2023年四季度，当时北方猪病去产能幅度较大，有一部分养殖企业的母猪也产生一定损失，所以他们当前只能被动地选择自留（仔猪）而减少外销量。同时还有部分企业，尤其是头部企业，他们当时由于环控和生物安全做得比较好，其能繁母猪受到的损失较小，所以目前仔猪供应量相对充沛，能够在保障自用的同时，将更多仔猪进行外销。”刘博洋分析道。

除此之外，刘博洋还提到，根据卓创资讯监测，4月7公斤仔猪平均价格基本在570～580元/头，而目前自繁自养的7公斤仔猪成本在350～370元/头，这意味着猪企此时外销仔猪能够实现盈利、缓解资金压力，因此一部分企业也有出售仔猪锁定盈利的考虑。“成本线其实就是分水岭，猪企仔猪销售几乎在3月开始实现扭亏为盈，而从1、2月来看，售价基本在成本线附近徘徊，甚至在成本线以下。”

有猪企相关人士对时代周报记者表示，其公司储备的养户存栏已经装满，在生产批次优化之后，临时多出一些猪苗便顺价卖出。不过其表示所在的公司近期并没有开发新养户，一是因为该操作是阶段调整不会持续，二是仔猪价格还是较高，出于对后市猪价预期谨慎的考虑，暂时放慢速度。

对于未来的猪价走势，刘博洋表示，根据各项数据信息预测，其预计高点在9月份前后，核心原因还是前期的能繁母猪去化兑现出栏收缩以及二次育肥集中入场加重猪源紧张的影响。“根据当前预测，我们认为19.0~19.8元/公斤这个猪价可能在今年9月份出现。”

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：周立，编辑：高秋榕