本文来自微信公众号：阿朱说 （ID：azhushuo），作者：吕建伟，头图来自：视觉中国
咱们先做个假设：假设财务报表三大表的数据全是假的。
然后咱们再从中挖掘那些稀有的不容易造假的财务指标。
德鲁克有句话叫：企业的绩效在企业之外。
一、低波红利
营收-利润-资产-现金流、客户-合同-发票，一切都能造假或者造假象。
但老板们对外掏真金白银，比要他命还疼。所以我们看对外掏的真金白银就对了。
纳税率
但缴税不能造假。因为这个数据是税务局说了算。这是强制征收，这是企业必须掏真金白银的。
很多时候很多中国企业财报造假，不就是为了逃税么？
所以看这家企业连年（比如5～10年）的缴税率：（支付的税费-返还的税费）/经营活动产生的现金流入。很多企业的应交税费是很大的。
为啥我老说5年甚至10年，就是因为纸包不住火，一个谎言需要另一个更大的谎言去圆，所以谎言越圆越大，最后圆不了了，躺平了、直接突然暴雷了。
分红率
低波红利上市企业对外掏真金白银的，除了税务局，还有两项：分红、回购。
很多中国上市企业是铁公鸡：不分红、不回购。至于说今年监管层强烈要求分红才分红的，不算。
很多人看股息率，其实这个指标指的是企业能分红的能力，但是就是不分红，你又奈何。所以股息率这个指标其实是无效的。
所以我们得找过去5年（尤其疫情三年困难期）还能有利润分红、还坚持分红的、还连年不间断分红的，这才是可贵的公司。
但是分红的成色有高低，比如一家企业净利润10亿分红1亿，和一家企业净利润100亿分红1亿，是截然不一样的。所以我们得看分红率：年度分红金额/年度企业净利润。
而且分红还有一个讲究，再补充看看这个企业的大股东股权集中度。不少中国上市企业不是公众公司，上了市，自己家族（实控人以及一致行动人）仍然控制着大部分股份，分红本质就是给自己分，嘿嘿嘿。所以咱们还得看十大股东股权集中度。
回购率
回购也是需要拿真金白银出来的。
有的企业很抠，一年挣好多净利润，回购就象征性地回购几百万到上千万，就是为了发个回购公告引发散户的吸引力，反正大部分散户根本不看具体的金额与条款、以及具体回购执行的进度。有的上市企业非常可恨，就是假回购，发个公告说要回购几个亿，事实执行的时候就回购几百万。但是发回购公告的时候却吸引了很多散户的吸引力、拉升了股价，实际上后续执行时根本没掏钱。
另外回购还得注销，这就意味着市场中的股票数量减少了，那么物以稀为贵，自然股价就上去了。这样，你买了低波红利股票，不仅能享受到高分红，还能享受到股价上涨的红利。
但是中国上市公司很鬼，回购但不注销，只不过大股东持有的股份更多了、股权更集中了。中国股民是分不清股息率、分红率、回购、回购注销的。全是可以做鬼的地方。
二、高波科创
我很汗颜，我作为中国科技行业的一名资深从业人员，我居然无法评价中国一家科创板企业是否具有真材实货的科创实力。
研发人员占比、研发费用投入、专利/论文/著作权/知识产权/市场评奖/政府给颁发的资质，全能作假。
有朋友笑称：只有上了美国的禁止名单的中国科创企业，才算真正真材实货的科创企业。
嗯，这也是一个评价角度。这都是外部视角。
但是，怎么从财务报表中找到蛛丝马迹呢？
我想来想去，感觉还是用应收账款类指标评价比较合理。
作为中国科技行业的一名资深从业人员，经常看到行内是吹牛全球最响、给客户真正一用一上线立马全是问题，这样，客户自然就不给钱不付尾款。
所以，看一家企业的应收账款类过去5～10年指标：
应收账款规模、应收账款占主营业务收入占比；
应收账款账期、应收账款回收周期（周转率）；
应收账款坏账率（计提坏账）。