丰巢上市，为什么受伤的是菜鸟？

快递江湖，又起波澜。

日前，智能快递柜提供商丰巢控股有限公司向港交所递交招股说明书，募集所得资金将主要用于扩展并优化丰巢智能柜网络、加强增值服务的服务能力和范围等。

这意味着，丰巢正式开启赴港上市之路。

电商高退货率，意外“催肥”了丰巢？丰巢与菜鸟，昔日有何恩怨？止步IPO的菜鸟，如今到底怎么样了？

电商高退货率，坑了商家肥了快递柜

为了解决快递末端配送问题，智能快递柜应运而生。

2015年6月6日，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯5家联手成立丰巢，拉开了智能快递柜大战的序幕。

彼时，丰巢、速递易与e栈三足鼎立。

丰巢没有选择与对手死磕，而是在资本助力之下，先后吞下e栈与速递易，市场占有率一举超过70%，达到了“一家独大”的目的。

灼识咨询的数据显示，截至2024年5月31日，丰巢的智能快递柜网络由33万组丰巢智能柜组成，共计约2990万个格口，服务范围覆盖全国20.9万个社区。

丰巢的业务范围

如此一来，丰巢甚至成为智能快递柜的“代名词”。

更为重要的是，丰巢的招股说明书显示，到柜寄件需求增长远远快于到柜取件需求，佐证了电商高退货率。

2021年起，为了改善消费者的购物体验，主流电商平台纷纷加码运费险，而随着运费险的普及，消费者没有后顾之忧，无形中也推高了退货率。

2021年至2023年，丰巢消费者智能交付服务所寄送的包裹数量从1.14亿件增至2.33亿件，增长了104.39%；该项服务的营业收入从1.49亿元增至10.2亿元，增长了584.56%。

智能快递柜的运作流程

不难看出，电商高退货率，坑了商家，肥了丰巢。

尽管如此，丰巢依然不能高枕无忧。

其一，高退货率不利于商家的健康发展，也不利于电商平台的良性竞争，回归常态是大概率的事情，丰巢的消费者智能交付服务成长空间是有限的。

其二，《快递市场管理办法》从2024年3月1日起正式施行，规定；未经用户同意不得擅自使用智能快递柜，违规将被处罚，对丰巢以及整个智能快递柜行业来说都是一个不容忽视的隐患，为业务增长蒙上一层阴影。

其三，近年来丰巢切入储物柜、社区团购、本地生活服务等赛道，但探索多元化成效不太明显，盈利难的问题并没有得到彻底解决。

从实际效果来看，丰巢2021年至2023年净亏损分别为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，想走出“赔本赚吆喝”的困境，依然任重道远。

赴港IPO，丰巢向左菜鸟向右

需要注意的是，丰巢赴港上市，不禁令人联想到菜鸟。

2017年6月1日，菜鸟与顺丰的矛盾爆发：菜鸟率先指责顺丰主动关闭丰巢的数据接口，而顺丰则回击菜鸟故意挑事，“菜鸟基于自身商业利益出发，要求丰巢提供与其无关的客户隐私数据，此类信息隶属于客户，丰巢本着‘客户第一’的原则，拒绝这一不合理要求”。

一时间，双方剑拔弩张。

一名市场人士告诉锌刻度：“当年，菜鸟打通了包括速递易在内的多个智能快递柜物流信息，却在顺丰把持的丰巢这里碰了钉子，菜鸟只能获取自家生态体系内的快递数据，无法为全平台的用户服务。”

企查查的数据显示，在这场纷争中站队菜鸟的申通、中通、韵达集体退出了丰巢，顺丰进一步扩大了话语权，顺丰创始人王卫在丰巢的表决权最大。

图源：企查查

最终，丰巢成为菜鸟的“意难平”。

更为关键的是，阿里巴巴“1+6+N”变革之后，菜鸟IPO成为快递行业最大的焦点，不承想被撤回上市申请，并要约收购菜鸟少数股东的股权和员工已归属的股权。

这意味着，菜鸟IPO再无下文。

对此，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信直言：“集团首要目标是要在电商领域获胜，需要恢复市场份额推动业务增长。”

言外之意，菜鸟自身发展最大化不再是唯一的考核目标，与淘天、阿里国际等兄弟部门协同发展、共同扩张才是重中之重，谋求的是整体商业价值最大化。

一言以蔽之，菜鸟不能单飞。

这么一来，菜鸟不能得到资本市场的助力，步伐也有所放慢，关于此从业绩就可见一斑。

2024年第二季度，菜鸟的营业收入的增速为16%，而第一季度的增速为30%，出现了较为明显的下滑；其中，经调整EBITA（息税前利润，为“净利润+所得税+利息”之和）为6.18亿元，同比下滑了30%。

与之对应的是，顺丰、极兔、京东物流依然向上的势态。

譬如，京东物流2024年第二季度的净利润为20.256亿元，同比增长475.95%，已连续5个季度实现盈利，经营利润率更是创下上市以来新高。

再譬如，顺丰2024年第二季度的净利润为28.95亿元，同比增长17.87%，已连续6个季度实现盈利。

打价格战，是一个好主意吗？

业绩的背后，则是菜鸟冲击中高端面临严峻的挑战。

2023年6月28日，菜鸟推出自营的菜鸟速递，瞄准的是中高端快递市场，与顺丰、京东物流正面交锋。

不过，中高端快递市场对品质的要求更高，考验着物流企业的供应链效率与底蕴，在此方面菜鸟短时间仍需要补课。

快递市场稳健增长

想当初，菜鸟为了提速发展，采取了整合模式的打法，将重资产交予“三通一达”，自身侧重轻资产，到了后期幡然醒悟加码基础设施，但差距依然肉眼可见。

“Tech星球”报道，一位菜鸟速递快递员配送覆盖区域大概是顺丰的两到三倍，菜鸟速递的网点密度相对较小，单个网点覆盖的区域面积也更大。

公开数据显示，截至2023年6月，菜鸟在全国拥有的仓库数超过230个以及5.3万名快递员，同期京东物流的仓库数超过1600个，一线员工人数超41万名。

贯铄资本CEO赵小敏表示：“菜鸟毕竟有一段由轻资产转向重资产运营方式的经历，对于车辆、园区建设、道路体系和网络仓储覆盖都还需要一段时间来发展。”

此背景下，菜鸟选择打“价格战”。

以同城配送为例，菜鸟入局之后，在广州、上海核心城区实现同城半日达，只面向B端商家，每单首重6元、续重1元/KG，价格只有顺丰的一半。

须知，价格战是一把双刃剑，掌握得好所向披靡，一旦失控就会出现“没有最低，只有更低”，上演劣币驱逐良币的一幕。

图源：黑猫投诉

这也是为什么提倡“打价值战，不打价格战”的缘由。

更为麻烦的是，菜鸟速递的出现，不啻于捅了拥趸的“三通一达”一刀，也令菜鸟与其关系从错位竞争变成同位竞争。

由此一来，如何平衡双方的利益，考验着阿里巴巴管理层的智慧。

总而言之，丰巢赴港上市，须证明商业模式的可持续性与如何应对不确定性，而与其有历史瓜葛的菜鸟，则须练好基本功以及在中高端快递市场成功占据一席之地。

那么，丰巢与菜鸟双双有课要补。

本文来自微信公众号：锌刻度，作者：陈邓新，编辑：李季