本文来自微信公众号：三折人生（ID：Ezhers），作者：三折人生
2020年3月17日，美联储宣布启用CPFF，CPFF上一次使用还要追溯到2008年金融危机的时候。
CPFF全称Commercial Paper Funding Facility，是一种商业票据融资支持工具。
CPFF中的CP就表示商业票据（Commercial Paper），是指企业等为筹集资金而发行的短期融资票据。
你可以粗暴地理解为企业开出的欠条，
就像这样——
商业票据期限很短，一般最长不超过270天。
关于商业票据的内容不仅如此，我们今天就不重点说了。
由于受到疫情影响，投资者们不再愿意购买商业票据，主要是担心不能收回本金，有流动性风险，
因而导致商业票据发行量大量减少，商业票据市场的融资功能丧失，陷入停顿。
虽然量化宽松了，
但银行也会有小算盘，
由于银行惜贷，企业无法获得贷款。
因此，为了支持信贷资金流向企业和家庭，美联储在获得财政部批准后，推出了CPFF。
我们看下CPFF操作流程：
首先，美联储设立一个特殊的公司，我们称为特殊目的载体（SPV），你可以粗暴地将SPV理解为美联储找来的“代理人”。
美国财政部从外汇稳定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）的资金池中拿出100亿美元，贷款给了SPV。
SPV就用这100亿美元“本金”，在市场上直接买入的商业票据。
SPV再拿着这些买来的商业票据，去向美联储借钱。
SPV又有了钱，就继续去市场上买商业票据。
重复以上动作，就能缓解企业的资金压力。
等到商业票据到期时——
通过CPFF，美联储相当于绕开了银行，直接向美国企业放贷，向市场注入现金流。
由于市场认为CPFF才是缓解市场资金慌的有效措施，
因此美联储一重启CPFF，当天美股立刻——
为了降低这种风险，因此美联储也不是啥商业票据都买，一般是从商业票据发行人那里购买评级较高、有资产抵押，且以美元计价的3个月期的商业票据。
好了，我们来总结下今天的内容：
总之，CPFF是非常时期的非常举措，打破了美联储不能直接向企业放贷的规则，在“非常时期和紧急情况下”为银行以外的实体提供贷款，目的就是为了注入流动性。
一般来说，降息降准属于常规招式，量化宽松属于突破性招式。
其他的就属于创新型招式。
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