本文来自微信公众号：动物园商业评论（ID：zooreview），作者：园长、小溪，头图来自：Photo by Elice Moore on Unsplash
三年间连失滚石、华研、相信三家唱片公司的独家曲库授权之后，阿里手中尚余最后一张牌：来自BMG的独家版权，但现在，是时候决定它的去留了。
BMG是贝塔斯曼旗下的版权管理公司，于2014年回归大中华区市场，成立中国分公司，并在2015年3月底将全部曲库版权授予阿里音乐的前身：阿里数字娱乐事业部。可以说，来自BMG的版权，初生的阿里音乐口中的那柄金汤匙， 是高晓松、宋柯入主阿里音乐时手里沉甸甸的大礼包。
阿里还算珍惜这段合作，2016年，双方续约（至于阿里付出了多高的代价尚不得而知），新的最后期限为2019年。如今，双方合约行将到期，是否继续合作，尚无确切消息。
BMG真值得阿里争取吗？是的
对阿里来说，合作与否是个“不可选择”的问题。
BMG的独家曲库规模有多大？与阿里曾经流失的华研、相信、滚石音乐独家曲库相比，版权巨头BMG所管理的曲库规模可谓碾压式胜出。按BMG母公司贝塔斯曼2018年财报数据，BMG的版权曲库规模超过300万首（包括词曲和录音版权，不过BMG中国的官网仍显示为250万首），远非小打小闹的几千几万首曲库的唱片公司所能比。
BMG的独家曲库有多重要？2019年6月，阿里组织架构调整，UC及旗下移动创新业务、天猫精灵、阿里文学、阿里音乐被归于创新业务事业群组。其中，唱鸭、鲸鸣系阿里新推出的“泛娱乐音乐产品”。虾米音乐是传统的播放器业务，也是阿里音乐最后的体面；2019年上线半年，唱鸭MAU保持月均超180%的增幅。
无论是扩充天猫精灵的内容，还是提升移动产品的用户规模，音乐业务都不可或缺，而音乐业务的核心要素依旧是“版权”：虾米需要录音版权，而泛音乐娱乐产品则需要词曲版权。所以才有了本月初与太合音乐的合作，公开信息显示，太合内容主要供应对象，正是阿里创新业务事业群组，包括虾米音乐、鲸鸣、唱鸭和天猫精灵。
看来，阿里还是在焦虑版权的事儿。
BMG是阿里音乐的“版权遗产”。如果放弃BMG，就意味着阿里自2014年以来签下的所有大型曲库版权都将丧失“独家性”，阿里系现行所有音乐产品都不得不看腾讯系、网易等对手，还有一众大小唱片公司的眼色行事。它围绕音乐行业的建设（无论是扶不起的播放器、还是千方百计培育的音乐泛娱乐产品）也将无所依靠，一旦形势有变，阿里在音乐行业五年苦心孤诣的努力都将有可能彻底毁于一旦。
BMG的曲库内容质量未必胜得过滚石，但就以往的行业发展经验来看，数量的重要性亦不可忽视。阿里保留一个独家曲库，不仅是对外展现姿态，更需要为业务带来安全感。
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阿里还有别的选择吗？没有
事实上，以阿里力推的“社交K歌”泛娱乐产品来看，阿里更需要的是华语流行歌曲。目前华语曲库总规模大概是60万首，而以热门流行艺人数量和经典录音曲目为标准审视，BMG的曲库质量谈不上top级别，但环顾市场，大规模版权曲库的公司屈指可数。
首先，头部的环球、华纳、索尼三大唱片公司已与腾讯音娱实现股权绑定或交叉持股，暂时没有阿里插足的份儿；
其次，华语唱片公司中，在2019年《乐队的夏天》中大出风头的太合音乐、摩登天空及滚石唱片也是不错的标的，但也都不易拿下。
摩登天空资本背景不含BAT势力，不过在2019年已将版权独家授予腾讯音娱，因为后者出价高到“沈黎晖无法拒绝”；至于滚石，当下收购一家岛内唱片公司难度有多高，我们就不展开说了。
提倡“厂牌复兴”的太合音乐，在本月也刚与阿里签下了合作协议，确定以花钱形式买太合的版权服务；来自太合音乐的热门单曲通常能占据腾讯音乐热门榜单的前十，虽然也算是个不错标的，但启信宝信息显示，百度拥有太合音乐超过30%股份，这意味着阿里很难拿下。再说，钱实穆2018年才请来索尼音乐大中华区前CEO徐毅坐镇太合音乐，如果这就转手卖了公司，实在有些说不过去。
在排除了众多可能性之后，同时拥有大量版权，未与竞争对手签独家（甚至和阿里自己有独家协议）的公司，只有一个——BMG。
虽然选择只有一个，而且还是“版权管理公司”，不是音乐公司或唱片公司，但合作的形式还有得挑：或者继续买独家版权，或者来一场阿里式的收购，或者来一场腾讯式入股。
阿里的代价
时至今日，全世界的音乐版权全都有着不菲的身价。Music Business Worldwide于2020年初发布的报告显示，2019年第四季度，流媒体音乐行业为唱片巨头贡献了约22.6亿美元，平均每小时103万美元。
而阿里准备为新的版权曲库此付出什么代价，取决于它的花钱方式。
如果续约独家版权，还将面临腾讯音娱等老对手们的觊觎（甚至阿里投资的网易云音乐来争一下也未可知）。而入股或收购，可能是摆脱版权烦恼的上佳选择——在过去一年，腾讯对环球音乐展开收购的开创性举动，也可以给阿里以启发：与其大规模撒钱租几年版权，倒不如入股甚至收购，一劳永逸地解决版权问题，并为音乐业务的发展扫清障碍。
那么，BMG到底值多少钱？
据贝塔斯曼2019年上半年财报，BMG的上半年营收为2.69亿欧元（2018年全年营收5.45亿欧元，EBITDA为1.2亿欧元）。
全世界的新音乐人和经纪业务逐渐转向线上，而唱片公司虽然收入屡创新高，但全靠流媒体支撑，老旧的模式都在走下坡路。若按腾讯收购环球音乐10%股份的22倍市盈率推算，BMG的估值可能在26.4亿欧元（约合202亿元人民币）；更何况BMG还是一家版权管理公司，价格可以再砍一砍。因此假定以10倍市盈率推算，BMG的整体价值接近12亿欧元（折合人民币约92亿人民币）。
这已经算是很便宜了。要知道，腾讯为首的财团收购环球音乐10%的股份，就花了30亿欧元。如果阿里更在意泛娱乐业务，收购方式可能仅收购资产，不收购品牌；或者像2016年初对韩国S.M.娱乐一样，选择一个合适的占股比，部分入股绑定独家授权即可。
总之，在音乐业务上，精明如阿里者，应该不会比腾讯花更多的钱，毕竟砸大钱听个响的事儿不能再重复一遍了。如果交易成功，在目前的行业环境下，未尝不是最好的选择，因为即便只买下BMG的词曲版权，也意味着阿里可以满世界维权了，毕竟去年以来音乐圈的B端生意还是挺火的。
唯一可能需要反思的是，为什么阿里在“买版权”的圈子里打转了五年，没有早点出手？
本文来自微信公众号：动物园商业评论（ID：zooreview），作者：园长、小溪