牛市、情绪与人性：写给新股民

一

国庆假期大批开户的新股民，从10月9日起正式入市交易，他们和老股民“合流”，也开始随股市起伏，书写自己的投资故事。

前一日，多家大型券商陆续致信新股民，谈到“莫着急”，要有明确的目标，不要抱着“抢快钱”的心态入市等。

这些“劝告”，显然不如“财富的回响”更能激荡人心：

“节前这一周——中国股票对冲基金历史上最赚的一周”“网络写手股市赚到300万直接停更”“单周大赚36%”“有人一早赚了52万，菜市场大妈和快递小哥都在聊股票”“05后股民，第一次尝到了股市的甜”……

这些报道只是些个案，更多股市相关的消息、解读和策略层出不穷，通过电脑、电视、智能手机等终端席卷而来。

看到这些信息，新股民的内心很难不荡起层层涟漪，乃至热血上头，跃跃欲试。

这之中，跑步入市的00后尤其引人注目。

此前，界面新闻走访了十家券商的财富管理、网络金融和数字金融等各种部门，了解到国庆假期首日的新开户数量甚至超过9月30日，部分券商的开户增幅达到节前的数倍。

在开户数据方面，90后和00后都是近期开户的主要群体，“且00后正在加速入场”。

从一线走访得到的反馈是，近一周的新开户中，近七成为90后和00后，其中95后约30%，00后近25%。

一家证券机构的业务人员对界面新闻透露，近期新开户投资者较以往相比明显年轻化，90后、00后投资参与度逐渐增加，9月23日至9月30日期间，这家证券开户客户中00后成为主力，占比27%，比90后、80后的占比都要高。

在媒体的报道中，我留意到一个关键信息——“年轻一代关心证券公司是否能提供他们习惯的信息获取方式，例如短视频、直播等，而不是依赖传统的投资书籍。”

顺着这个关键信息看，00后等年轻一代惯用的信息获取方式是短视频、直播等，而股市的大量信息也通过短视频、直播等方式快速、密集地流向00后。

值得注意的是，这不只是信息流通的问题，背后还有对心理的冲击。

二

在《晕眩年代》一书中，作者菲利普·布罗姆援引了一段话：

“科学发现带来人类感性的全面更新。那些在今天使用电报、电话、留声机、火车、自行车、摩托车、汽车、游轮、飞船、飞机、电影院、伟大的报纸（合成世界一天的生活）的人没有认识到，各种通讯方式、交通和信息方式对于人的心理有着决定性的影响。”

《晕眩年代》聚焦的是20世纪早期的欧洲，更准确地说，是1900年至1914年欧洲的社会变化，但放在时下这个话题中，“各种通讯方式、交通和信息方式对于人的心理有着决定性的影响”恐怕有过之而无不及。

原因再明显不过，在影响人的心理的层面，“各种通讯方式、交通和信息方式”的速度、力度和广度不断得到增强。

在此基础上，叠加牛市的巨大声量，市场内普遍高涨的情绪，尤其是入市赚钱的强烈欲望，00后嗷嗷叫，也就不难理解了。

事实上，每一波牛市都有大批年轻人争先恐后跑步入场。举个例子，2015年那一波，我和身边不少85后伙伴即是彼时开户、进入股市的。

三

对于00后入市，自有不同看法。

10月6日，秦圈刊发了《这或许是90后00后第一次人生红利》一文，作者江南坚定地认为：“这不是一次简单的牛市，它可能是改变90后、00后命运的一次牛市，是他们的第一次人生红利。”

此处的红利，首先是物质红利，即股市上涨推动个人财富增长；其次是制度与认知红利，江南将这部分红利总结为“改革开放再出发”的红利，“是90后00后更应该重视和珍惜的红利”。

另有多位分析人士表达了类似观点，认为“这波牛市，是年轻人第一波逆天改命的时代红利”。

与此同时，一些人将入市的00后直接定义为“新韭菜”，还有一些人则强调00后应该先上场，体验一番。

在知乎，有人写道：“真的让你这样平平淡淡地过一生，守着那几千块工资在家打游戏，自以为赢麻，人生未免失去很多精彩。很多人失败了，思考了，最后站起来后就脱胎换骨了，而股市，是一个成年人接触投资的第一课，也是最温和的一课了。”

在小宇宙，主播天楠直言：“坦率说，我觉得对于大多数年轻人来说，千万不要错过这次行情，重要的不是赚钱，因为年轻人的这点本金，靠这波发财的几率不大。但重要的是在这种激烈的行情中，你有机会了解到自己是一个什么样风格的投资人……”

结合起来看，我也倾向于认为，00后先上场体验，不是奔着赚大钱去，而是试着降低情绪的温度，在股市里认识自己，认识股市中的自己，变得冷静、理性一些。

其中，“认识股市中的自己”堪称重要一环。

以天楠为例，他表示，自己采访过很多经济学家、基金经理和分析师，同时，他也是一家财务工作室的主理人。

但他在节目中坦承：“我从来不是一个好的交易者，更完全不懂所谓的炒股票，我没有任何宏观分析能力，也不懂绝大多数公司的基本面，我不懂任何的技术指标，我只是一个经历了若干轮牛熊的股市幸存者而已。”

看到这段话，我觉得他简直是“世另我”！

简单来说，我深知自己不比其他人聪明或高明，也没有多少洞察、分析能力，所以，我的搞法是“用‘屁股’投资”，在某个时机，选定某家公司或者某个指数基金，很少挪动屁股，耐心等待。

而且，投入的钱只是个人资金中很少一部分，安全边际高，完全不影响生活，也很难影响心态。

必须得承认，这种搞法背后，“不是一个好的交易者”，但可能比较适合我。

相比之下，这种“搞法”并非00后的主流风格，正如一家证券公司观察到的，和老股民相比，00后等新股民个性鲜明，对于市场信息的获取来源更加多样，“赚钱思维更加强烈，操作上快进快出，但风控意识有所欠缺”。

因此，注意风险管理，控制风险，怎么强调都不为过。

四

国庆假期，雪球平台有一个小讨论。

一位网友抛出巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的名句——“牛市是普通投资者亏损的主要原因”，并向雪球创始人方三文提问：“似乎牛市要来了，大家都挺开心的。但其实，有研究表明，牛市是散户亏钱的主要原因。方丈（指方三文），觉得呢？”

方三文回答：“这可能是一个事实，但这并不是牛市的错。”

这场问答也引起段永平的兴趣，他跟帖说：“只是事实的一部分。大部分人是牛市猪市熊市都亏的，反正最后都亏了。”

段永平接着写道：“远离股市是对85%的人来说可能是最好的办法。当然，这是事后诸葛亮的说法，没人会觉得自己是那85%的。”

对于段永平这番话，特别是“远离股市对85%的人来说可能是最好的办法”，或许会有不同的看法，但从股民心理的角度看，“没人会觉得自己是那85%”确定性颇高。

同样在国庆假期，有知有行创始人孟岩写了一篇《牛市亏钱指南》，引起较多关注，九条内容中，前两条分别是：

第一条是，别借钱投资，别加杠杆，“根据我的观察，牛市杠杆越加越高的人很多，能安全卸掉杠杆的人百中无一”；

第二条是，留好足够的生活备用金，“最起码你需要留足一年甚至更长时间的生活备用金，如果能用保险把生活中的其它风险覆盖掉就更好了”。

你看，雪球小讨论“表明”了股市（包括牛市）赚钱难度之大，而孟岩首先强调的是安全、克制和理性，接着才是“切忌频繁切换”“制定交易计划”“卖出后短期别再回来”等更具体的建议。

或许，这都是00后等新股民需要重点关注、认真对待的地方。

然而，市场的魅惑性在于，不是了解、践行这些建议，就能达到自己的预期。在市场上，相比于外部的变化，股民“内在的危险”可能更具杀伤力。

所谓“内在的危险”，即没有充分认识自己和投资的对象，被自身情绪和固有认知裹挟，轻轻松松花掉自己或家人辛辛苦苦赚来的钱。

更深的“危险”源于，股市赚钱往往需要逆人性，需要做出不那么舒适的、甚至令自己“痛苦”的操作。

孟岩创建过一个基金理财社区，半年吸引了近百万注册用户，但他渐渐发现，社区的产品体验“放大了用户在投资过程中的贪嗔痴”，部分用户亏了很多钱。失望之余，他关闭了这个社区。

贪、嗔、痴，可谓人性基本面，又被股市成倍放大，持续给股民带来考验。

如今，众多00后加速入市，不管是账面上的盈亏，还是认识股市中的自己，抑或应对内在的贪嗔痴，均是不小的挑战——和70后、80后、90后等群体别无二致。

日光之下无新事，历史不会简单地重复，却总是押着相同的韵脚。

无论如何，00后势不可挡地来了。