最大光伏并购疑云：海外设备被锁，大量员工回国

光伏史上最大并购案的前景越来越扑朔迷离。

通威股份11月13日发布公告称，拟以向润阳股份进行增资及收购相关股东股权等方式，合计取得润阳股份不低于51%股权的相关事项尚在推进中，交易各方仍在持续就交易相关事项进行磋商。

该公告的背景是被收购方润阳股份被爆出近期多个海外项目停产放假。此前新浪财经获悉，润阳泰国4期组件厂已停工，润阳泰国电池片工厂也宣布放假。对此，通威股份表示，润阳股份泰国工厂是否停工与公司收购之间没有关系。但值得注意的是，通威股份的公告中首次提及，“不排除原交易方案可能存在调整或终止的风险”“磋商过程中，交易各方也同步在积极探讨其他整合方案。”

据悉，项目停产后，许多在泰国的中国员工已经回国。一位润阳泰国电池片工厂员工告诉新浪财经，目前他仍在泰国，但尚不知能否复工。

核心设备被锁，泰国项目已停止？

润阳股份在泰国有多处工厂。润阳内部文件显示，组件厂停工原因是“生产受相关政策及市场需求影响，目前订单不稳定，对生产连续性造成影响。”

据一位知情人透露，润阳现在在泰国的项目目前基本上都已处于停滞状态，“一期二期与合作伙伴和平分手，三期直接关了，四期电池厂放假、组件厂放假。”

项目停产，也带来连锁反应。该人士表示，润阳在越南还有硅片工厂，“现在人都还在越南，没有遣散”，但越南项目也严重开工不足，“480个炉子，实际上目前只开了120个”。

该人士表示，工业硅和单晶硅的停炉相对容易，比较难的是多晶硅，因为多晶硅停炉的成本比较高，“基本上10万吨左右的多晶硅从停到开，再到产品完全达标，需要的成本大概是1.5亿元-2亿元之间，因此很多人不愿意停”。

“停了以后再开机还要磨合，不可能一上来都是一级料，里面的气体要保持高纯度也需要过程。”上述人士谈到，在停炉的过程中，尾气要置换干净，还要往里面充保护气体，在停产期间也有一定成本。

该人士还透露，润阳越南工厂的定位是配套，前段时间润阳的项目多数关停，海外项目的物流成本很高，再加上现在硅片也是库存较大的环节，所以开工比例并不高。

一位润阳泰国工厂的员工，从到泰国已有3年多时间，家人也在当地，工厂突然放假，让他有点措手不及。虽然停工期间，公司会支付75%的工资，但他还抱着希望，希望工厂能早日复工。

事实上，停产的原因可能也不只是订单不稳定。熟悉润阳泰国三期项目的人士还透露，之前润阳三期的串焊机因为没有付尾款，已经被厂家锁机。据悉，串焊机是将电池片串联获得高电压的设备，也是光伏组件封装生产线中技术和价值量最高的设备，其单GW价值量通常超2000万元，占组价设备总价值量的35%。

新大股东视察润阳，接盘存疑

另据消息人士透露，近日，江苏悦达的领导去了润阳股份云南基地视察，润阳股份创始人、前董事长陶龙忠亲自接待，据说在手订单充足，目前润阳的几个国内基地已经全面复产。

该人士表示，润阳的这些在手订单，究竟是自己卖还是代工，目前还不清楚，“有一部分代工的可能性也比较大”。

今年9月28日，润阳股份多项工商资料变更，注册资本由3.6亿增至4.5亿，董事长由陶龙忠变更为张乃文，同时新增了季青、蔡文龙两位董事。张乃文是江苏悦达集团党委书记和董事长，季青是上海悦达新实业集团有限公司副董事长兼总经理，蔡文龙则为上海悦达新实业集团新能源有限公司董事长。

江苏悦达集团是全国500强企业，也是盐城知名的地方国企，东风悦达起亚汽车有限公司便是其投资成果之一。悦达新实业是悦达集团的子公司，而悦达新能源是悦达集团的孙公司，三者的实际控制人均为盐城市人民政府。另外，盐城元润新能源产业投资基金的股东包括盐城东方集团、江苏中韩盐城产业园投资有限公司等，股权穿透后均有盐城市人民政府的身影。

按照通威之前公布的收购方案，在《增资意向协议》签订后，由江苏悦达集团有限公司对润阳股份进行现金增资10亿元，之后在完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估工作，并与各方达成正式增资具体方案后，通威会进行现金增资，同时现金收购江苏悦达集团有限公司前述增资10亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于51%的股权。

在通威股份抛出收购案前后，润阳股份的实际控制人陶龙忠前后三次将其合计持有的14330万股股权质押给江苏悦达集团有限公司，质押时间分别为8月5日、9月29日和10月12日。按照增资前36000万股的注册资本计算，陶龙忠持有润阳股份14594.4万股，目前已合计质押了98.19%的股权。

此次注资前，第一大股东陶龙忠持股40.28%，第二大股东悦达新能源持股19.48%，第三大股东是盐城市政府控股的产业投资基金持股11.13%。如果计划顺利进行，盐城市政府取代陶龙忠成为润阳股份的第一大股东，使其成为盐城市控股的企业，之后再由通威收购其持有的股份。

“如果通威最终没有进来，而悦达增资已经是既成事实，国资进来要挽救润阳的话，不排除会有进一步的救市举措。”上述人士称，通威在盐城也有投资，如果此次收购成功，盐城地方政府可能还会在风光指标方面给予一定政策倾斜。

而在11月初举行的通威股份三季度业绩说明会上，关于对润阳的收购进展，通威股份董秘称正与中介机构持续推进审计、评估及业务尽调等工作。但一位接近通威的业内人士表示，通威可能对润阳的硅料等方面略有兴趣，但基本上收购失败的可能性会比较大。