本文来自：港股研究社，题图来自：视觉中国
近年来，电子竞技发展迅速，越来越受到人们的欢迎，《英雄联盟》、《绝地求生》等电竞游戏在全球范围内都有一大批忠实粉丝。
火热的电竞浪潮之下，电竞相关的公司本应该发展迅速，在股市受到投资者的喜爱，但全球著名的游戏周边设备厂商，号称电竞“爱马仕”的雷蛇却近况不佳。
当前雷蛇股价颇为萎靡，为了稳定股价和挽回投资者信心，九月份才过去三分之一，雷蛇就已经进行了四次回购，回购产生的效果却一般，截止发稿，频繁回购的雷蛇股价也仅上涨1.92%，股价为1.59港元每股，相较于3.88港元的IPO发行价，跌幅约60%。
在雷蛇多次回购，表明公司对未来有信心的情况下，投资者似乎对雷蛇的发展仍然存在一定担忧，其中缘由值得我们探析。
上半年乘上“宅经济”东风，但红利能吃多久
2020年上半年，受到公共卫生事件影响，用户娱乐需求放大，由此“宅经济”迎来了快速发展的红利期。
“宅经济”是随着互联网的发展而出现的新概念，指在家进行办公等商务活动，或者在家进行娱乐消费活动。
娱乐消费方面，公共卫生事件期间，由于社交隔离，宅家的生活方式带来了充裕的空间和时间，在家选择打游戏娱乐成为了许多人的选择。根据资料，2020年上半年我国电子竞技用户规模增长9.94%，达到4.84亿人，电子竞技营销收入719.36亿元，同比增长了54.69%。
这表明，2020年上半年，我国电竞产业发展迅速。雷蛇的核心业务就是提供电竞周边设备，电竞行业规模扩大，促进了雷蛇产品的需求增长，雷蛇的业绩增长也算强劲。根据雷蛇2020年上半年财报，雷蛇上半年营收为4.475亿美元，同比增长25.31%。
但可惜的是，“宅经济”并没能带动雷蛇扭亏为盈,2020年上半年雷蛇仍然亏损了1734.3万美元，事实上，此前雷蛇已连续四年亏损。
在上半年游戏产业发展强劲的背景下，雷蛇尚且不能盈利。随着公共卫生事件的逐步好转，疫情催生的“宅经济”红利消失的背景下，雷蛇要想走快速踏上盈利道路会有点难。
这可能是短期内，投资者对雷蛇信心不足的重要影响因素。但事实上，从业务层面来看，雷蛇似乎在其一直热衷的高端产品市场中难以突围，这或许是其难以提振股价的关键点。
“性价比”仍是市场关键词，雷蛇的“高端”难以突围
雷蛇面临的激烈竞争或许也是投资者对雷蛇没有兴趣的重要因素，根据雷蛇2020年上半年的财报披露，雷蛇的周边设备收益仍然占据大头，收益为2.53亿美元，占到雷蛇总收益的56.5%。
但核心业务面临的竞争却非常激烈，以雷蛇颇为重视的中国市场为例，当前国内市场周边设备品牌不胜枚举，既有罗技、海盗船、赛睿、美商海盗船等外国品牌，也有沃特概尔、雷柏、阿米洛、达尔优等国产品牌。
这些品牌各有特色，都有一批忠实的拥趸。但总的来说，高性价比的产品在国内市场更受欢迎。
注重性价比是电竞玩家群体的收入和年龄层次决定的，中国电竞用户群体集中在25到30岁，占比为34.5%，24岁以下占比为26.4%，二线城市是主力军，玩家个人月收入集中在3000到8000元。
根据中关村在线数据，2019年，在鼠标键盘方面，关注度最高的价位段在100元~199元。对于收入在3000元~8000元的电竞主力军来说，花费上千元去买一件游戏外设，难度有点大。
因此100元到200元左右，实惠好用性价比高的外设，才是电竞主力军着重关注的。
雷蛇却不怎么接地气，动辄上千甚至数千的高端设备，劝退了不少普通玩家。
雷蛇的董事会主席陈明亮曾经谈过，雷蛇并不追求性价比，追求的是高端硬核，定位的用户群体是一线城市的高端核心玩家。
雷蛇在美国、欧洲、亚太地区（包括中国）签约了多支电竞战队，其目的也在于传播雷蛇在高端用户群体中的影响力。
因此，在当前高性价比占主导的市场，主打高端硬核的雷蛇，在品牌关注度方面，不如罗技和雷柏。
根据中关村在线资料，注重性价比的国外品牌罗技和国产品牌雷柏在国内市场都有非常不错的关注度。2019年中国鼠标市场品牌关注度比例中，罗技独领风骚，占比为32.70%，排名第一，雷柏排名第二，占比为16.7%。
从这可以看出，众多品牌中，雷蛇的产品可能并不是受欢迎的，或许在雷蛇定位的高端玩家领域，雷蛇的产品比较有市场。相对于数量庞大的普通电竞玩家，这部分玩家数量实在算不上多。
在激烈的电竞外设市场，不追求性价比的雷蛇要想突围盈利，难度不小。2020年上半年雷蛇周边设备收益虽然增长了40.9%，但周边设备成本也增加了46.9%，这说明，周边设备虽收益增长可观，但背后却付出了成本大幅增长的代价。同时，如果单纯的卖电竞外设，雷蛇的未来发展的想象空间也有限，在资本市场上，通常一些互联网科技公司才会留给投资者足够的想象力。
核心业务突围困难，多元化策略成“救命稻草”？
这些年来，雷蛇一直积极的实施多元化战略，扩大业务范围。
在硬件方面，鼠标、键盘等周边设备业务之外，雷蛇将触角伸到了手机和电脑领域。
可向手机电脑领域的进军却难言胜利，根据相关消息，雷蛇的手机业务已经停止。电脑业务方面仍在，但雷蛇灵刃笔记本一两万的价格受众群体有多少，也可想而知。
这个价位的笔记本实用性要求之外，对于非电竞发烧友用户来讲，可能还需要满足其虚荣心，相对于大名鼎鼎的外星人，雷蛇的名声或许还弱了一点。
在东南亚市场，雷蛇还进入了金融科技领域，雷蛇表示，其将在全球布局电子支付平台Razer Fintech，雷蛇的目标是在东南亚这个新兴市场推动电子支付行业。
雷蛇拥有大量的年轻用户和粉丝，其在电子支付方面的推广有优势，可盯上东南亚电子支付市场的远不止雷蛇一家。
国内的支付巨头们对东南亚市场也很有兴趣、根据界面新闻，蚂蚁金服从2015年开始就在寻找海外合作伙伴，力图打造“本地支付宝”。
微信也在不断寻求向海外消费者提供消费服务。2018年3月，微信支付获得了马来西亚第三方支付牌照，2020年1月印尼央行批准微信支付在当地运营。
在东南亚的电子支付市场，雷蛇将会面临的是在电子支付领域身经百战的巨头挤压。
综合来看，雷蛇的核心业务短期内难以突围，多元化战略似乎也难以激起更多水花。回购终归不是治本的良策，资本市场亟需雷蛇讲一个更有说服力的故事。