本文来自微信公众号：半导体行业观察（ID：icbank），作者： 李寿鹏，题图来自：视觉中国
英伟达欲以400亿美元的价格从软银手中收购Arm的传言，在9月14日伴随着英伟达与软银联合发布的一则公告而终止。据英伟达公告显示，这笔400亿美元的拟议中的交易要符合惯例成交条件，包括收到英国，中国，欧盟和美国的监管批准。公司预计该笔交易将在未来18个月内完成。这距离软银收购Arm仅过去了四年。
在2016年7月，孙正义主导的软银集团宣布，将以320亿美元的价格收购Arm。在问到为何耗费巨资切入一个看起来不相干的市场，孙正义给出的理由是放不下对AI（人工智能）的热情。他认为，在未来20年或30年内，基于人工智能的“超级智能”将会拥有远远超越人类的智力。为此他们投资了这个芯片产业都在使用的平台。但到了现在，孙正义的美梦破碎了。
于是，Arm又面临着被出售的命运。但其实IP巨头的这种颠沛流离宿命，并不仅仅属于Arm。
你不一定知道的IP市场
我们都知道，进入到二十一世纪以后，集成化就已经成为了芯片设计的发展趋势。而当越来越多的元件集成到芯片中，IP就成为了其中的关键。在过去近几十年的发展当中，半导体市场经过了几次比较大的变革，这些变革也促进了IP市场的发展，同样也铸就了几家IP巨头。
从20世纪80年代中后期至2010年左右，移动市场的兴起让IP从芯片设计中独立了出来，在此期间，Arm乘势而起，一路扶摇直上，占据了移动市场的半壁江山。十年前，智能化的概念席卷了半导体市场，在这个过程当中，Synopsys、Cadence的IP业务也进入了高速发展期。此外，伴随着GPU应用的扩大，类似Imagination等独具特色的IP企业也成长了起来。
据资料显示，过去10年来，IP核细分市场的年复合增长率超过10%，远高于EDA和整个半导体行业的增长。如果将Chiplet也归入IP核类别的话，未来10年IP有望赶上EDA的市场规模。该篇文章中指出，虽然在年均600多亿美元的全球芯片研发开支中，IP核占比只有5%，约36亿美元，但其价值和影响力却远远超出金钱衡量的份额。
在这种市场势头之下，IP市场也出现了巨头企业。从市场分析公司IPnest发布的近3年的全球半导体IP厂商营收的排名当中，便可窥见IP市场的高度集中性。根据市场分析公司IPnest发布了全球半导体IP厂商的营收排名显示，2018年、2019年，排名前10厂商营收总额分别占全球总销售额的80.1%、78.1%。
另外，从其公布的报告中看，从2017到2019年当中，IP市场前十大厂商仅出现了一次变化——SST，从2018年的10名开外，一举冲到了2019年的第四，而其它9家厂商排名没有明显变化。
而这也为我们揭露了一个事实，IP市场已经形成了大者恒大的局面。
Arm与MIPS是难兄难弟
但在铁打的十大IP巨头企业中，也有不少公司几经转卖。于是，我们就看到了IP巨头背后流水一样的母公司。
即便是位居榜首的Arm也难逃此运。在没有被软银收购以前，Arm已经成为了英国最大的科技上市公司。当年，Arm出售的消息不仅吸引了软银还引起了苹果的兴趣。但出于苹果与Arm其他客户的竞争关系，为了保证Arm在未来商业环境的独立性，他选择了软银。于是，我们看到，2016年7月，软银宣布以320亿美元（240亿英镑）收购了Arm。
但软银似乎并没有维护Arm当初选择他的初衷。4年以后，软银在投资回报的压力之下，曾想改变Arm授权费用——今年7月，路透社引用四位知情人士说法，软银集团旗下的半导体技术供应商Arm在最近的谈判中提出提高一些客户的授权费。但这似乎并不是一种好方法，软银最终还是将Arm出售给英伟达。如果本次交易完成，Arm将变成英伟达的一部分。
在前十大IP巨头当中，不得不提的还有Imagination（更重要是MIPS）。2010年起，Imagination的产品就被苹果集成到了iPhone中，2017年，伴随着苹果弃用他的产品后，Imagination也没逃得出被出售的命运。同年9月，Imagination同意卖给Canyon Bridge Capital Partners，并宣布将旗下MIPS CPU业务卖给Tallwood Venure Capital。
当时被Imagination单独出售的MIPS也大有来头。资料显示，MIPS由斯坦福大学前校长John LeRoy Hennessy与他的团队于1984年创立。
回顾历史，MIPS在90年代曾经一度辉煌过，Pacemips、IDT和东芝等半导体公司都采用MIPS的设计来制造芯片，其生产的芯片也被Sony和Nintendo的游戏机，Cisco的路由器和SGI超级计算机等终端设备采用，尤其是家用路由器市场，到现在每年生产的超过160亿微处理器中，99%是RISC处理器。过去也曾当作高效能计算架构使用到超算平台上。
但其实早在1992年，MIPS就卖盘给SGI，这也是MIPS第一次被收购，后来SGI遇到了困难时期，英特尔接管了其服务器CPU业务，并于1998年将MIPS进行IPO。2012年，MIPS又被Imagination收购。据悉，在出售给Imagination之前，CEVA也曾积极寻求收购MIPS的资产，因而提出9,000万美元的收购价格。不久后，Imagination介入，最终以1亿美元竞价收购MIPS。值得一提的是，在Imagination收购MIPS的时候，Arm也参与其中，瓜分了一些原本属于MIPS的专利。
2017年，因为受到苹果弃用GPU等原因的影响，Imagination再次拆分出售，而MIPS处理器业务则以6500万美元出售旗下位于美国的嵌入式处理器分部MIPS给Tallwood Venture Capital。该项业务是Imagination在2012年以1亿美元收购的，这也就意味在过去的五年里，该业务的价值缩水了35%。
到后来，AI芯片初创企业Wave Computing又从Tallwood手中接盘MIPS。而随着Wave Computing在近来的破产清算，这家曾经的IP龙头又面临卖盘的局面.
细分领域巨头,为何不被待见?
根据我们对芯片行业的了解，龙头企业通常都是扮演巨鲸的角色。那就意味着即使是发生并购，都是他们收购其他竞争对手，进一步扩大自己的技术领域，而很少出现自己被出售的情况，但在IP领域，一些我们认为是领先的龙头，却逃脱不了被转卖的宿命。这可能与IP市场的天生属性有关。
正如前文我们所提到的，在年均600多亿美元的全球芯片研发开支中，IP核占比只有5%，约36亿美元（2019年，全球半导体IP营收才为39.4亿美元，虽说是涨了，但相比其他环节的营收，这点涨幅真不算多）。可以说这是一个小而美的市场，而这也就意味着致力于IP的企业要在有限的市场中面对更加激烈的竞争。
在盘点当中，我们发现，发生在IP市场中的并购，被并购方也多是因为财务的原因而不得不寻求新的买家。Arm如此，Imagination亦是如此。这并不意味着这些公司的实力不够强，只是说相对于半导体其他环节，IP企业的“吸金”能力少了一点。
以Arm为例，在2015年到2019年间，Arm的总营收都是在不断上升的，最近3年都是在18亿美元左右。但也可以看出，Arm的营收从2018年开始，与半导体业务相关的收入速度开始下降，2018年和2019年Arm的净销售额同比增长分别为0.3%、3.4%，2018年Arm的专利授权收入下降了11.5%，2019年的专利授权收入也没超过6亿美元。
作为对比，我们看一下使用Arm IP设计芯片的高通在过去几年的营收。数据显示，高通过去几年的营收都是200多亿美元，净利润也有数十亿美元，这不是Arm所能比拟的。
虽然IP公司的营收不高，但这却是一个投入高，且需要很大投入的工作。半导体行业观察此前的报道（《IP这门苦生意》）中也曾指出，IP开发的难点在于，IP需要在工艺开发的时候做第一波白老鼠，付出多回报少。特别是在知识产权不被尊重的环境下，更加艰难，加上政策不支持，知识产权不被重视，导致很多IP公司一边做IP，一边做产品，更加剧信任缺失，不断恶性循环。
而从这些龙头的遭遇，也应该能警醒很多投资者和IP公司，这门生意并不会快速获得回报，也许也获不到他们想要的回报。但毫无疑问，这是一门极度重要的生意。
本文来自微信公众号：半导体行业观察（ID：icbank），作者： 李寿鹏