本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：刘文杰，编辑：潘展虹，原标题为：《百亿巨债缠身，昔日重庆首富沦落破产边缘，白衣骑士还会拯救力帆吗？》，题图来自：视觉中国
力帆妖娆，尹老逍遥。
这是重庆前首富、力帆创始人尹明善三年前宣布退休时，曾赋诗畅想的悠闲退休生活。然而，这样的悠闲没有如期而至。
10月13日晚，力帆（实业）集团股份有限公司（*ST力帆，601777.SH）发布公告称，公司控股股东力帆控股以及公司实际控制人尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。
公开信息显示，尹明善、陈巧凤为夫妻关系，尹喜地、尹索微为其儿女。尹明善家族被立案调查后，力帆公告称，此次系针对公司控股股东以及实际控制人的调查，与公司的日常经营管理和业务活动无关，对公司的正常经营不产生影响。
“表面还是风平浪静的。”接近力帆的知情人士对时代周报记者说，此次被立案调查的股东不常在公司出现，普通员工没太多机会看到他们，影响不算很大。
眼下是力帆重整的关键时刻。13日，重庆市第五中级人民法院核定力帆债权6.99亿元，其他财产流动性差、无法变现，依法应予认定明显缺乏清偿能力。同日，力帆公告称，重庆两江股权投资基金管理公司（下称“两江基金”）和吉利迈捷投资有限公司（下称“吉利迈捷”）将作为意向重整投资人，参与力帆重整。
“现在尹明善家族被立案调查，肯定会对后续投资有影响。”该知情人士说，意向投资人参与重整的事或会因此暂缓。
10月19日，时代周报记者就立案调查会否影响两江基金参与力帆重整，向两江基金了解时，对方工作人员表示：“目前不方便回应。”
时代周报记者尝试向吉利控股集团了解，但截至发稿时未有回应。
立案调查、巨债缠身，尹明善和力帆都走到了破产的边缘。截至10月19日收盘，*ST力帆报5.48元/每股，总市值跌至71.99亿元。
一、艰难时刻：人员流动频繁
这可能是力帆最艰难的时刻。
10月13日，也就是尹明善家族被立案调查当天，力帆踏上破产重整之路。
当日上午，力帆及十家全资子公司重整案第一次债权人会议，在重庆市第五中级人民法院开庭。法院指定债务管理员收到了489份债权申报，最终核定债权总额为6.99亿元。
承担上述债务的法人主体是力帆汽车销售有限公司。债务管理人审计结果显示，该公司目前账面资产约3000万元，固定资产约1500万元。
资不抵债。
这还不是力帆债务的全部。9月9日，*ST力帆（601777.SH）发出风险提示公告称，截至6月30日，公司资产169.62亿元，负债总额167.71亿元，资产负债率98.87%。
上述公告亦明确提到，力帆股份存在持续亏损、负债较高、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼（仲裁）较多等风险，且对上述风险尚未形成任何有效的解决方案。
今年以来，力帆内部人员变动频频，“尤其是基层变动最大，会留下来的基本是中高层。”该人士说，中层员工考虑到自身年龄和跳槽选择有限，加上收入不低，所以愿意继续留下。高层则多数持有股权，与公司签有保密协议。
“力帆彻底没希望的信号还没出现，所以大家还在观望。”上述人士认为，假若有大量管理人员离职的消息，那就意味着大家已经对力帆失去信心，“但目前还没有“。
看似风平浪静的力帆，实则深藏暗涌。
“工资还是照常，没什么变动。”力帆摩托车内部员工对时代周报记者表示。但此前有媒体报道，有内部员工反映在职员工工资有保障，但近几年福利越来越差，连工作服都不发了。
2020年半年报显示，上半年力帆营业收入15.8亿元，同比下跌69.4%；净利润-26亿元，同比下降174%；力帆净资产仅剩1.07亿元。“资金流动性困难对订单生产备货有不利影响，可能导致订单出现不能按时履约发运的情况。”
“有部分供应商反映有这样的情况。”上述人士称，目前力帆对上游供应商就是缩短付款周期，收款越快越好；对下游供应商，就是将付款期越拖越长。“说明力帆资金流异常紧张。”
二、高光之下：摩帮带头大哥
谁能想到，曾经的重庆摩帮带头大哥，有一天会沦落至此。
重庆的特殊地貌催生了旺盛的摩托车产业。上世纪80年代，重庆一大批摩托车制造企业崛起，当地人称之为“摩帮”。
1992年，已是重庆最大民营书商的尹明善从一名摩帮朋友处得知，本地龙头品牌企业不愿意把发动机卖给小厂，以致小厂家都要从外地高价买回质量勉强过关的发动机，再组装成摩托车。
年过不惑的尹明善嗅到了商机。
1992年，54岁的尹明善将全部身家20万元作为启动资金，成立重庆市轰达车辆配件研究所（力帆摩托前身）。在不到40平方米的车间里，他雄心勃勃地立誓：“要造出全中国没有的摩托车发动机！”
尹明善说到做到。
两年后，当国内摩托车厂还在生产脚踏式启动发动机时，尹明善成功研发电启动发动机，一时轰动市场，浙江钱江集团主动上门提出1995年要包销8万台，这8万台让力帆赚了1600万元。生意最火热的时候，外地厂商需要提前几个月打款，天天到公司的组装厂门口排队取货，以至于公司每星期都得到机场包机发货。
经此一役，尹明善知道掌握核心技术是决定企业生死的关键。尝过创新甜头后，他组建技术中心，每年拿出销售收入的4%投入新品开发。1995年，尹明善再开发立式发动机，一年卖出50万台，纯利润过亿。自那开始，国内生产摩托车的大企业如新大洲、钱江、港田等，都开始陆续采用轰达发动机。
2000年，轰达变身力帆，意图亦明显：从配件至整车，从组装至品牌。前7个月，力帆以销售16亿的业绩，超过原本的当地龙头品牌嘉陵、建设，成为重庆摩帮带头大哥，同时一跃成为中国摩托车出口冠军，人称为“中国第一摩托”。
“行内人士都怕力帆。”重庆摩托车业内人士告诉时代周报记者，力帆研发能力强，拥有多项专利技术，造出来的摩托车有较强竞争力，不论是国内还是国外市场，所占份额相当可观。
据媒体报道，2001年力帆出口创汇（包括间接出口）2.02亿美元，在全国摩托车企业中首家出口创汇突破一亿美元。同年力帆实现销售收入38.5亿，发动机产销量、出口创汇、专利拥有量、产销综合值四项指标居全国第一。
力帆塑造了重庆摩帮的辉煌，尹明善由此成为重庆企业界的传奇。
2000年，62岁的尹明善以5.5亿元净资产荣登当年福布斯 50 位中国富豪排行榜第50位。3年后，尹明善当选重庆市政协副主席，成为改革开放后首位步入省部级高官行列的民营企业家。高层发声称赞尹明善是成功的民营企业家，“力帆迎难而上、逆势而上、创新而上”。
处于高光时刻的力帆，一时风头无两。
三、经营下坡：一老一少无力挽回
“创新论成败，富贵岂有根。”这是重庆北碚区力帆厂房墙面上的一句标语，红色大字异常醒目。
一语成谶。创新是力帆故事的缘起，但没有人猜得到力帆的结局。
2002年，国务院发布《关于整顿摩托车行业的通知》，规定加强摩托车生产企业管理，加强摩托车销售和注册登记管理。多地政府先后宣布禁摩，唯独特殊地形的重庆不禁摩。
以力帆为首的重庆摩帮唯有布局“四轮”，从摩帮大哥转做汽车新人。
“力帆决定造车后，内部出现过质疑声音。”前述接近力帆人士说，集团认为造车需要大量且持续的资金投入，且没有前车之鉴，会为集团带来经营风险。
充耳不闻质疑声，尹明善坚持造车。
2005 年 12 月，尹明善拿到轿车生产批文，一个月后就推出首款轿车：力帆520。发布会现场，尹明善激动不已：“当年追车儿，今朝造车人。恍然如梦中，幸运中国人。”
但幸运女神没有眷顾这位造车新人。
力帆520当年销售量仅1万台，与同期推出的比亚迪F3月销万辆相比，可谓开局即败。首战失利，力帆走上抄袭之路。2009年，力帆抄袭MINICOOPER推出力帆320，一个月售出7000余辆。随后又接二连三地抄袭宝马、福特、丰田等品牌汽车。这一年，力帆汽车总销量15.6万辆，实现市场销量150%增长。
在“企业只有靠家族才能稳定”的思维下，年纪已近七旬的尹明善试图将汽车业务交给儿子尹喜地，摩托车业务交由第二任妻子陈巧凤和女儿尹索微。
“那会儿，力帆汽车销量处于上升期，尹明善将汽车板块和摩托车板块分开，既是避免家族矛盾，也是为精细化管理。”在力帆内部人士看来，汽车业务和摩托车业务独立发展，更容易看清各自发展优劣性。
外界传闻，儿女对力帆接班的兴趣不大，尹明善亦不得不将力帆交至职业经理人手上，但此时的力帆汽车已是“烫手山芋”。董事长陈卫、总裁马克等高管先后出走，尹明善亲自培养的二代领导团队分崩离析，千疮百孔的力帆人心涣散。
82岁的尹明善被迫重返力帆，身后站着从国外召回的孙女尹安妮。今年4月，力帆第一次临时股东大会上，尹安妮走向台前。据媒体报道，这位1995年出生的尹家三代为在读研究生，专程休学一年以熟悉公司业务，现任力帆控股副董事长。
摆在一老一少面前的难题不小。
10月17日，力帆公布的9月产销快报公告显示，传统乘用车销售81台，同比减少79.7%，本年累计销售1264台，同比减少94.26%；新能源汽车销售65台，同比减少81.94%。本年累计销售726台，同比减少64.32%。
“接班人年纪小，不论是社会阅历还是行业人脉都欠缺。”前述人士认为，之前力帆把盘子摊得太大，企业内部精细化管理不够，现在换个年轻接班人，没有集团管理经验，也没有行业积累，难以带领力帆走出困境。
四、命悬一线：关键时刻迎致命一击
“白骑士”终于出现了。
10月9日，力帆发布关于招募重整投资人的进展公告，称两江基金和吉利迈捷将作为意向重整投资人，参与力帆股份的重整工作。两江基金和吉利迈捷，分别代表重庆两江新区政府和吉利控股集团。
值得一提的是，吉利与两江新区有过多次互动合作。今年以来，吉利控股集团的高端新能源整车（重庆）生产基地项目、科技智能换电站陆续落地两江新区。从吉利对西南市场的野心来看，接手力帆或许正是契机。
10月19日，重庆高新区工作人员告诉时代周报记者，汽车是重庆两江新区优势支柱产业，吉利与两江新区的合作是创新驱动发展的必然要求。除吉利外，两江新区或将引进特斯拉中国第二个超级工厂。
本以为绝处逢生，谁知节骨眼儿上又出状况。
“企业实际控制人被立案调查，肯定会对后续投资有影响。”接近力帆的知情人士说，参与重整的事或会暂缓。
命悬一线的力帆积极自救。
9月16日，一场以“栉风沐雨，砥砺前行”为名的新品发布会在力帆研究院举行，现场发布了两款新车。力帆总裁杨波介绍，目前力帆摩托拥有骑士车、踏板车、越野车、电动车等全系列产品。
这场发布会恰好是在重庆摩博会开幕前举行。“这是对行业释放一种信号，‘逆势之下，产品依然紧跟市场需求。’”前述行业人士说，过往力帆几乎不会单独办新品发布会。从产品来看，虽然没有展现过多创新科技，但依然可圈可点。
在行业来看，力帆摩托车依然是值得看重的对手。
力帆9月产销快报公告显示，摩托车销售58403台，同比增加52%；摩托车发动机销售104052台，同比增加29%。中国汽车工业协会数据显示，今年前8个月中国摩托车企业销量榜中，力帆以54.84万辆摩托车销量，排名第四。
“正是因为摩托车板块相对健康，力帆希望单独保留摩托车板块‘造血’。”前述行业人士认为，摩托车是力帆的发家产品，28年的技术积淀说明“底子还是在的。”技术与经验成熟，现在就差钱。“能做下去，力帆靠摩托再起来，也就是一两年的事情。万一做不下去，力帆这些年积累的市场，同行也都在盯着。”
内外交困之下，摩托车能否成为力帆翻盘的关键？至少力帆认为可以。
力帆在2020年半年报中提到：将持续以摩托车KP系列产品为核心进行推广，进一步扩大KP系列车型的产品线。
“汽车板块销量下滑，搭上法律纠纷，势必会影响资金链、品牌形象，对摩托车业务发展肯定会有影响。”前述接近力帆人士表示担忧。
摩托车业务的确是力帆目前仍相对健康的业务。9月末的一天，重庆下着小雨。中午12点，数十名力帆员工从北碚厂区走向饭店，菜品已备妥。“被力帆包场了，八九桌呢，今天没空接待其他人。”饭店员工说。
开席了，力帆员工谈笑举杯，看不见半点忧愁。饭店外，一辆铺满灰的力帆汽车任由风吹雨打。
本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：刘文杰，编辑：潘展虹