马斯克携千亿美元收购，OpenAI这次真的麻烦了

马斯克正在率领朋友圈内的投资者，以近千亿美元的出价，收购OpenAI。

是收购OpenAI非营利组织。目前OpenAI的架构是由非营利组织和营利公司组成，前者控制着后者。

马斯克在其律师托贝罗夫提供的一份声明中表示：“OpenAI是时候回归开源、安全至上的理念了。我们将确保这一点。”

当前OpenAI正处于将公司治理结构改组为正常营利公司的关键时期。改组之后，原先营利组织将在营利公司中持有股份，或者出售给营利公司。但是，其估值将是一个很大的问题。

马斯克此举，被认为是试图通过收购非营利组织控制OpenAI，或者是故意抬高非营利组织的估值，以阻击奥特曼的改组，并搁浅OpenAI最新一轮融资。

OpenAI在去年底估值达到1570亿美元并融资66亿美元后，目前正在以投后3000亿美元的估值，融资400亿美元，其中主要由软银创始人孙正义投资。

OpenAI还和软银、甲骨文、MGX共同投资了星际之门，将在未来的4年投资高达5000亿美元，在美国修建数据中心和电力基础设施。OpenAI CEO奥特曼向特朗普称，将在其任期内实现通用人工智能（AGI），赢得了白宫的背书。

星际之门立即遭到马斯克的公开反对，他当即指出他们根本融不到那么多钱，奥特曼是个“骗子”。同时马斯克在组成一个财团，于本周一向OpenAI非营利组织发出了974亿美元的要约，收购其所有资产。

奥特曼很快拒绝了X的报价。他写道，“不用了，谢谢，但如果你愿意，我们可以出价97.4亿美元收购Twitter”。他把小数点向左移了一位，故意不提X。

许多分析人士认为，因为OpenAI并非一家上市公司，如果董事会不同意，马斯克无法收购。目前的董事会支持奥特曼，而在2023年末，当时的非营利组织董事会突然解雇了奥特曼CEO的职位，在微软的大力支持下，5天之后奥特曼官复原职。

即使如此，马斯克可以阻止奥特曼的改组，甚至挫败新一轮的融资。其中的逻辑是这样的：OpenAI的非营利部分的估值非常难以确定，现在马斯克的财团提出了一个收购“锚定价格”（anchor price)，用来影响市场、公众，以及相关的管理部门，如加州和特拉华州的司法部门，以及美国的国税局（IRS），最终让奥特曼及董事会对OpenAI非营利部分的定价受到这个锚定价格的影响，结果是在投前2600亿美元的估值下进行的改组，仍然无法摆脱非营利组织成为OpenAI的实际控制方——依然坚持其初衷使命，要求OpenAI仍然开源。

不过也有业内分析认为，马斯克如果是认真想收购，说明它的xAI对Grok 3的训练基本失败了，已经无法再做一轮更大的融资，而且赶上OpenAI已经基本无望。更何况中国又出了个DeepSeek已经远胜过Grok。马斯克已经表示，将“匹配或超过任何更高的出价。”

的确，一些不满这位世界首富的人认为，他既然已经成为美国白宫的“影子CEO”，能够穿行于SEC、FTC、财政部和国税局等一系列有关部门，难道还无法买下来一个OpenAI吗？

无论如何，马斯克这一招，将让OpenAI陷入困境。

2015年，奥特曼和马斯克共同创立了OpenAI，当时是一家非营利组织，用来进行AI研究。2019年，马斯克试图控制OpenAI不成离开公司，奥特曼出任CEO，OpenAI创建了一家营利性子公司，从微软和其他投资者那里融得巨额资金。

马斯克已经对OpenAI及奥特曼本人发起数次诉讼，指控它违背了OpenAI当初非营利和开源的承诺，并与巨头微软勾结控制AI并牟取暴利。

早在1月7日，马斯克的律师已经致信OpenAI非营利和营利机构所在地的加州和特拉华州总检察长，要求其公开对OpenAI非营利公司的竞购，以确定其真正的市场价值。他们认为奥特曼在改组时可能会低估其价值。

OpenAI称马斯克的法律诉求毫无根据且实属过份，并表示非营利组织将获得其在营利性组织中的所有权的全部价值。OpenAI在12月公布的文件显示，马斯克此前曾支持将OpenAI转变为营利性组织，但由于无法控制它而放弃了。

托贝罗夫表示，马斯克的财团准备匹配甚至超过任何高于他们自己的出价。他说：“如果奥特曼和现任董事会打算成为一家完全以营利为目的的公司，那么至关重要的是，非营利组织必须得到公平的补偿，以弥补其领导层所夺走的东西：对我们这个时代最具变革性的技术的控制权。”

马斯克拉起的财团，包括其人工智能公司xAI，可能在交易后与OpenAI合并。支持马斯克的投资者来自他的朋友圈：Valor Equity Partners、Baron Capital、Atreides Management、Vy Capital和8VC。好莱坞公司Endeavor的首席执行官阿里·伊曼纽尔（Ari Emanuel）也通过他的投资基金支持该报价。

Baron Capital Group管理着多只共同基金，由罗恩·巴伦创立。该公司的Baron Partners Fund由他与儿子迈克尔·巴伦共同管理，持有特斯拉和SpaceX的大量股份。

Atreides Management与波士顿的对冲基金Atreides有关联。创始人加文·贝克在富达工作了18年，并在那里首次投资SpaceX。Atreides也投资了特斯拉，贝克公开支持马斯克巨额特斯拉薪酬方案。

Valor Management由安东尼奥·格拉西亚斯创立，他是SpaceX的早期投资者和前特斯拉董事会成员。在特斯拉收购马斯克的SolarCity之前，他也是该公司的投资者。

亚历山大·塔马斯创立的Vy Capital也持有SpaceX的股份，并投资了马斯克的其他多家公司，如The Boring Company和Neuralink。

8VC的创始人乔·朗斯代尔是马斯克的忠实粉丝，他还是Palantir的共同创始人，与马斯克有共同的朋友圈。他公开称自己是马斯克DOGE的“超级粉丝”，马斯克还在X上转发这次采访。

再说一遍，OpenAI可能陷入了大麻烦。接下来不妨看下特朗普的态度。

本文来自微信公众号：未尽研究 （ID：Weijin_Research），作者：未尽研究