本文来自微信公众号：巨潮商业评论（ID：tide-biz），作者：张凯伦，编辑：杨旭然，头图来自：视觉中国
元气森林的野心越来越大。
去年年末，其创始人唐彬森在经销商大会上宣称，2021年的销售目标要在2020年的基础上再膨胀两倍半，达到75亿。
大致估算一下，要完成75亿的年销售目标，元气森林平均每月销售额需要达到6.25亿，相当于其2020年前五个月的销售总额。
凭借着这份宏伟目标，元气森林再次吸引了资本市场关注。
1月25日，彭博社发布消息称，元气森林正在考虑新一轮融资，寻求筹资5亿美元，融资后估值将达到至少40亿美元。不过，消息很快被元气森林方否认。
抛开传闻，元气森林成立以来收获的资本认可有目共睹：六年时间里完成5轮融资。最近两轮分别为2019年10月与2020年7月（后者未对外披露），仅相隔九个月，估值就从近40亿元上升到140亿元，增长了3.5倍。
投资方能给出如此之高的估值，很大程度是在相信其能复制更多的成功案例。
估值高涨固然可喜，但元气森林要在一年内实现销售额250%的增长也不容易：气泡水之后的爆款还未出现、下沉市场的认可度还在验证中，大量对手开始推出各类相似产品凶猛入局。
摆在元气森林面前需要去面对的问题有很多，资本是解决问题的利器，但仅有资本与过去成功的经验，显然是不够的。
一、无糖赛道C位
踩在无糖的优质赛道上，元气森林的核心竞争力仍在塑造中。
越来越多人发现，糖给人带来的是“成瘾性快乐”。
但嘬糖的同时，全球糖尿病、心血管疾病、超重、肥胖比率及龋齿比率的也在不断上升。随着健康和瘦身理念深入人心，昔日嗜甜如命的消费者们，开始更多加入到戒糖、断糖的行列中。
“好喝不胖”的新兴需求，让无糖市场快速兴起，越来越多的饮料品牌开始研究低糖和无糖饮料。
2014年时，中国无糖饮料行业市场规模仅为16.6亿元，到2020年已增长至117.8亿元，年复合增长率为38.69%，远超饮料行业整体需求增长。
元气森林的成功，正好踩在了年轻人去糖化消费趋势的起点上。
2018年，强化“0糖0脂0卡”概念的元气森林气泡水，在格局原本稳定的饮料行业中撕开了一个口子，成为近两年最受瞩目产品之一。
2019年，元气森林（总指品牌，包括旗下多个子产品）达到近10个亿的销售额；
2020年前5月，元气森林销售业绩达到2.60亿元，超出2018全年销售总和，日均销售440万元，预计2020年销售额破20亿元。
元气森林的快速成长在整个饮料届掀起了一场无糖风暴。可口可乐（NYSE:KO）、农夫山泉（SEHK:09633）、娃哈哈等传统饮品巨头均在2020年推出了一系列无糖饮料，就连青岛啤酒、伊利也新增了气泡水品牌。
喜茶、奈雪也入局推出瓶装饮料，喜茶打出了“像喝水一样的喝喜茶”的口号，首批产品主打0糖、0脂、0卡+膳食纤维的汽水饮料，涉足全家、711、盒马等便利店以及商超渠道，似乎是在与元气森林正面相抗。
值得一提的是，子品牌喜小茶汽水甜味同样来自代糖赤藓糖醇，而这正是元气森林口感制胜的关键。产品定价5.5元，与元气森林气泡水价格几乎相近。
所有信息似乎都在传达一种信号：喜小茶汽水就是奔着元气森林而来的。
时至今日，依旧没人能够撼动农夫山泉、可口可乐在各自领域的统治地位，这不仅在于天然水与可乐，更多在于多元化的产品矩阵，和多个爆款产品。
元气森林目前能依靠的，仍仅仅只有无糖概念的气泡水。
“无糖”的概念与定位代表着饮料行业的未来。但元气森林需要用更多的爆款产品，来证明自己在这个领域的统治力，这也是元气森林需要不断塑造的核心竞争力。
二、爆款之难
爆款产品的成功，几乎是不可能复制的。
孤品打天下的时代已经过去。
现在的饮品巨头，都在通过构建子品牌的方式，打造不同品类中的当家产品，比如譬如农夫山泉的茶π系列、可口可乐的零度系列等。
相比之下，元气森林创业时间较短，仍处在依赖大单品的阶段。
成立于2016年的元气森林，旗下已经拥有多款产品，但气泡水和燃茶两个品类占据了公司不到九成的销量。其中气泡水占比约六成，燃茶占比近三成。
要完成75亿的销售目标，仅依靠两大单品似乎不太现实。
加之网红产品的热度周期会有多长尚不能确定，都在倒逼元气森林要尽快跳出单一爆款的模式，培养更多盈利业态。
元气森林相继推出过乳茶、宠肌胶原蛋白水、功能性饮料等新产品。如首款果汁气泡水“满分微气泡”，以及“外星人”功能饮料、电解质水等。
去年12月，元气森林还进军健康食品领域，推出了轻食健康新品“鸡胸肉肠”。
据唐彬森透露，元气森林还有95%的产品没有推出，并且2021年研发费用和研发人员都将是2020年的3倍。
但至今为止，这些新品暂时还没能复制气泡水的成功。
根据以往爆款产品的走红逻辑，爆款主要是找到了一个相对空缺，或是带有红利属性的领域，而玩家依靠敏锐的感知力察觉到市场未来趋势，加之自身具有赋能延展品牌的能力，才能将产品快速推向消费者。
以前做大单品时信息不对称，市场变化不快，企业用大量资源去推广大单品，产品的生命周期会很长，可以源源不断为企业创造利润。
但当下信息时代的新形势是，推出一个单品需要比以往更多的资金投入，而且就算打造出来后，红利期也变短了。
尤其是与其他爆款无明显差异的新品，红利期更短，推出之后切入的就是存量市场，这与爆款产品自带的增量市场，有着本质的区别。
这种新品难成爆品的现象在行业内也已是常态，在大规模投放市场后反响平平后被放弃的产品比比皆是。
以农夫山泉为例，创立25年来，目前在市面上活跃度最高的依然是纯净水、水溶C、尖叫等单品，但这些单品都已经有些年头：尖叫于2004年推出，距今已超16年，水溶C于2008年面市，也有12年时间。
在过去十余年的时间里，农夫山泉也一直想要再次“出奇制胜”，四次出击碳酸饮料，但新品无一不铩羽而归。
可口可乐也不例外，2019年开始，可口可乐砍掉了600多个增长乏力的饮品，其中包括较为出名的ZICO（济科）椰子水产品。
并非没有成功推出的新单品，娃哈哈的营养快线以及农夫山泉的茶π是典型案例。
打造一款成功的大单品需要企业长久的经营，娃哈哈和农夫山泉已有多年打造的市场基础，产品推出后，能够迅速从一二线市场向低线人群渗透，这才成就营养快线百亿元和茶π50亿元的规模。
对于元气森林来说，第一个爆款形成的市场基础，相比农夫和娃哈哈要薄弱得多。
研发速度慢、爆款复制难，更需要资本的推动助力。实现一年内提升250%的销售额并不容易，创始人唐彬森抓紧了投资布局的步伐。
不久前元气森林入股白云观酒，其背后的挑战者资本版图也逐渐浮现。
2014年，还未创立元气森林的唐彬森成立了挑战者资本。截至目前，挑战者资本公开投资事件已达76起，主投消费和TMT两个方向。已投资包括老虎证券、家乡互动、活力28、拉面说、熊猫精酿、食族人等超过100家创业公司。
如此一看就清晰了，布局轻食、咖啡、能量饮料，以及现在入股的白酒，都是在为今年75亿销售额铺路。
三、下沉不易
在对价格较为敏感的下线市场，元气森林并不占据优势。
在快消行业，市场和渠道的作用非常关键。
在元气森林刮起无糖气泡水之风后，拥有强大渠道的可口可乐、农夫山泉、娃哈哈等传统快消大品牌，都推出了自己的无糖气泡水产品，依靠自有的经销商渠道，很快将这些产品渗透到下沉市场。
一直以城市渠道为主的元气森林，反而会因此错失大量下沉市场。
自面市以来，元气森林的目标消费群体就是一二线城市的年轻消费者。受年轻人青睐、具有互联网基因的连锁便利店则是元气森林的首选渠道，比如711、全家、盒马、便利蜂等。
便利店高度契合年轻用户的消费习惯和需求。711的统计数据显示，20岁至40岁消费者在便利店消费人群中的占比已经达到88%，与元气森林这类新消费品牌的用户群高度重合。
这个群体关注健康，愿意为喜好付高价。在全家便利店，普通饮料的价格多在3元~3.5元，但是元气森林的价格普遍在5元左右。
同时，便利店也是新品牌获取新用户的重要宣传阵地。
在北京，711更有优势，共计开出接近300家店；全家在上海有压倒性优势，开出了超过2000家店，罗森也在1000家店以上。
一旦进入连锁便利店的柜台，新品牌将获得绝佳的线下推广阵地。
但是，要把公司规模扩大，仅靠一二线城市的铺设远远不够。饮料行业的规律是，规模要做大，就必须面向更大的市场。
“城市包围农村”是普通产品扩张的逻辑，一个典型的例子是，抖音自上而下，从城市下沉农村，比快手从农村反攻城市要来得更容易，流行元素也更容易被接受。
消费品牌大多数时候也能满足这个逻辑，不管是品牌树立的传播形象，还是产品本身，从城市下来的品牌，往往可以相对快速被农村用户接纳。
2020年下半年，元气森林的渠道开始向三四线市场布局推广，且建立了第一个自有的生产基地。
但在下沉市场，元气森林得到消费者认可的难度要比城市大很多。
元气森林的创始人、副总裁宗昊曾说：“年轻人在便利店（买饮料）是不看价格的，只选择自己最想要、最喜欢的产品，拿起来就去结账。”
但是在对价格较为敏感的下线市场，这套逻辑并不适用。
过去，气泡水被视为高端消费，代表就是俗称巴黎水的法国Perrier矿泉水。如今，尽管气泡水和咖啡一样，从格调消费渐渐过渡为日常消费，但无糖气泡水主流产品的零售单价仍在5元~7元，甚至更高一些。
在规模庞大的下沉市场，这样的价位并不好卖。元气森林若要打开下沉市场，还需要进一步开拓三四线甚至更低线城市的经销渠道，这是统一、康师傅、娃哈哈、农夫山泉们最难以被撼动的优势所在。
占据了绝佳的“无糖”赛道后，元气森林有了一个梦幻般的开始。但想要在饮料市场里挑战那些成熟企业的地位，显然不是一件容易的事，元气森林要做的事情还有很多。
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