头图｜视觉中国
本篇是“指数基金系列的第十期”，此前详细讲了医药、银行、红利指数等几个大方向。该篇我们以专题的形式来讲一下，最常见但却最陌生的富时中国A50指数。
我们将按照对上证50等宽基指数分解的方法，对富时中国A50指数进行了详细拆解和细分。富时A50指数期货是大家最常见到的指数期货品种，这一期货跟踪的就是富时A50指数。
富时A50指数是由富时罗素编制的，这一指数期货是在新加坡交易所进行上市交易的。这个指数以及指数期货之所有如此出名，是因为该期货指数交易时间非常长。
第一段交易时间：从北京时间早上九点到下午四点半，休市半小时之后再开启第二段交易时间；
第二段交易时间：从下午五点到次日凌晨的五点十五分。
基本上一天中的绝大多数时间都在交易，所以也就成为大家在A股未开市期间对行情判断的指引。
目前，市场上都在参考富时A50期货，但大多数人对这个指数的认知仅仅停留在对A股的行情判断有指引作用，并不知道指数的具体构成和相应股指期货产品的一些固有缺陷。
因此，在参考这一指数和这一期货作为行情的参考时，往往会产生一些很严重的误判，今天我们就来详细讲一下，富时A50指数和富时A50指数期货的相关内容。
一、富时A50指数的行业构成如何？
按照正统的行业分类来看，富时A50中有26.63%的食品饮料、21.79%的银行、11.51%的非银行金融、8.96%的电力设备及新能源以及6.28%的医药。除此之外，还有一大堆占比不足5%的其他细分行业。
从市场代表性来看，富时A50是完全没问题的。
按照投资分类对个股进行了重新划分，指数投资方向中占比最高的是白酒，占比高达23.06%。其次是银行，占比高达21.79%。再往后的方向占比都比较小，但从分布上来说都比较平均，比如像是8.56%的新能源车、8.44%的保险、5.93%的证券、5.86%的周期以及4.72%的食品饮料等。
值得注意的是，虽然医药几大方向分开看占比不高，但实际合计占比为6.28%。
此前，我们将上证50总结为偏向金融、消费，平均市值在3000亿以上的大盘指数。
与上证50行业分布类似的富时A50，也是偏金融、消费，不过因为它的筛选是在沪深两市中进行筛选，且大多以市值较大的权重股为主，所以富时A50的平均市值在5000亿以上，是一只更偏大盘的指数。
二、富时A50与上证50有哪些差别？
从图表我们可以看到，富时A50相较于上证50最明显的特点有两个。
第一是白酒、银行和新能源车的权重更高，上证50中并没有新能源车相关成分股；第二是周期、医药、证券的权重更低，在上证50中权重不小的芯片在富时A50根本没有相关的成分股。
实际上，富时A50和上证50的差距要远大于他们行业上的细微差距。之前，我们讲过上证50权重股的筛选范围是上证180，这里面的权重股都是来自于上交所上市的标的，而富时A50是从沪深两市中进行挑选。
这也就造成了两者投资方向的差距虽然不大，但实际上的个股区别非常大，富时A50的市场代表性会好很多。
从图表中我们可以看到富时A50与上证50最大的区别。就在于深交所上市的标的，包括白酒方向的五粮液、新能源车方向的宁德时代甚至银行方面的平安银行等等。这也导致了两个指数虽然投向方向大体一致。
但从市场代表性上来说，富时A50包含了更多的权重标的。
对于投资这一指数的方式，大家既可以选择直接通过海外的券商交易富时A50期货，也可以选择通过购买场内跟踪富时A50的指数基金来跟踪这一指数。
不过，由于富时A50的指数基金相对于富时A50期货而言知名度要小很多，所以大多数投资者不知道国内有跟踪富时A50的指数基金，导致目前跟踪这一指数的两只指数基金规模都比较小。
这两只基金分别由嘉实基金和汇安基金发行，规模也仅有2.67亿元、0.71亿元。场内每天交易的成交量也仅在百万级别，异常折溢价的情况经常会出现。尤其值得大家注意的是，这两只基金的场内简称分别叫做A50ETF基金和A50ETF，这极易和前段时间发行的MSCIA50指数基金混淆，这两个是完全不同的指数和指数基金。
另外目前市场上还有一只跟踪富时A-H50指数的基金。这只指数也是富时编制的指数，只不过筛选标的的范畴从沪深两个交易所扩大到了A股和港股的三个交易所。
三、对于富时中国A50，必须知道的几件事
因为这个股指期货在A股闭市也会持续交易，所以可以作为大家判断市场情绪的一个指标，但需要注意以下几件事。
一是富时中国A50是一只独特的指数。
它和上证50虽然很像，但无论是从投资方向还是权重标的上都有差异。尤其是权重标的上的差异因为筛选范围的不同其实是非常大的。所以，即使利用它的涨跌来进行参考，也不应该将它的涨跌幅和上证50或者上证指数联系起来，这完全是三个不同的指数。
二是富时中国A50期货参考意义有，但并没有大家想象的那么大。
富时中国A50期货每一手的保证金是1200美金左右，主力合约每日成交量根据行情不同稳定在20-80万手这个区间，这差不多对应2.4亿-9.6亿美元的成交额，换算成人民币大概在15-61亿人民币。
这里面60%的成交量是在A股交易期间发生的，也就是说每天A股闭市期间，富时A50期货主力合约的成交量在6亿-24亿这个区间。
这个成交额数字说明了一个很直接的问题：在A股交易闭市期间交易富时A50期货的主要是散户，即使有机构，数量也不多。
作为对比，上证50每日的成交额在800亿到2000亿之间，上证50的股指期货主力合约每日成交额在300亿到400亿之间。A50期货主力合约的成交额直接差了两位数，再加上很多散户，参考的价值自然大打折扣。
这也是为什么每天早上，一到A股开盘时，富时A50期货的价格就会剧烈波动的原因。这种价格的剧烈波动其实就是富时A50期货在跟随A股的开盘价修正昨晚的“错误”价格。
从这个意义上来说，其实是A股的开盘价，给富时A50期货提供了一个价格坐标来修正昨晚的“错误”，而不是富时A50在开盘前起了预测A股今天价格的作用。
总的来看，相较于上证50而言，富时A50指数其实是一个更具有市场代表性的指数。造成这一情况的主要原因是，上证50和富时A50筛选权重股的样本空间的不同。
富时A50期货的交易价格可以参考，但实际的意义远没有大家想象的那么大。
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