本文来自微信公众号：盒饭财经 （ID：daxiongfan），作者：薛亚萍，编辑：赵晋杰，题图来自：视觉中国
依靠过去9年间防弹少年团（BTS）强大吸金能力，在韩国SM、YG、JYP三大老牌娱乐公司夹击中崛起的HYBE，眼下正在遭受一波来自防弹少年团的反噬。
韩联社6月15日报道，受防弹少年团宣布暂停组合活动影响，其背后的经纪公司HYBE股价当日大跌24.87%，创下一年来最低值。据报道，暂停活动的决定可能与入伍有关。按照韩国兵役法，防弹少年团组合内年龄最大的成员金硕珍（1992年出生）今年内必须入伍。
韩亚金融投资公司分析称，保守估计，若防弹少年团7名成员2023年初全体入伍，届时防弹少年团相关销售额将减少7500亿韩元左右（约合6亿美元）。
去年12月，韩国金融监督院电子公示系统刊登的HYBE的《股票等大量持有情况报告书》显示，从10月中旬到11月初，防弹少年团三名成员接连抛售股票，总价值达到99亿韩元左右（约合800万美元）。
抛售股票以及防弹少年团入伍危机，让HYBE股价迎来震荡。自去年11月达到高峰以来，HYBE股价一路下跌。今年以来，HYBE股价已经跌去了60%。
这背后也突显了HYBE过于依赖单一团队的缺陷。实际上，从无人问津到超越韩国三大娱乐公司，在HYBE打破韩娱经纪公司三足鼎立局面的过程中，2013年出道以来的防弹少年团功不可没。
2021年财报显示，防弹少年团所属的BIGHIT MUSIC年营收达到3096亿韩元（约合2.55亿美元），占据HYBE全年营收12559亿韩元（约合10.98亿美元）的25%。
2022年，HYBE更是被美国《时代》杂志评选为2021年“最具影响力的百大企业”之一，而在韩国企业中，一共只有两家上榜，另一家是三星，HYBE还被评为韩国三年来最大的上市公司。
进入2022年，HYBE好景不再：4月份，预计新推出的女团还没出道就陷入了校园霸凌的争议之中；眼下又即将面临自家当红男团停摆危机。
在新团顶不上的这段空白期，如何维持收益，在竞争激烈的韩娱市场继续占得一席之地，成了这家公司不得不考虑的现实问题。
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自成立以来，防弹少年团就凭借主打国际市场，在亚洲乃至欧美市场掀起了一阵“BTS狂热”，防弹少年团也被称为韩娱最赚钱的天团。
在疫情之下的2020年，防弹少年团的BangBangCon：TheLive线上演唱会获得了超过2000万美元（约合1.3亿元）的收入，并摘得“最大在线演唱会”吉尼斯世界纪录；2021年6月，防弹少年团两天线上粉丝见面会就赚了790亿韩元（约合4.5亿元）；2021年12月，美媒Billboard报道称，防弹少年团在美国洛杉矶举行的4天演唱会，门票卖出21.4万张，带来了3330万美元（约合2.23亿元）的收益。
4月份，韩联社一篇报道指出，韩国文化观光研究院表示，后疫情时代，防弹少年团每次在韩开唱将带来6197亿-1.2207万亿韩元（约合5亿-10亿美元）的经济效益。
不仅吸金能力强，“BTS狂热”甚至正在创造世界级影响力。
就在不久前的5月31日，防弹少年团受邀在美国白宫新闻办公室，发表反亚裔仇恨演讲。
据美国消费者新闻和商业频道（CNBC）报道，当天发布会收视率点击大涨，超过31万人同时在白宫的YouTube频道上观看了新闻发布会的直播。但是，当几人离开发布会后，有20几万人同时离开直播间。
此外，CNBC报道称，这种定期举行的白宫新闻发布会，平时点击量很少能达到如此程度，而最近的话题又都是围绕通货膨胀和俄乌话题，观看人数更为不足，例如5月24日的发布会，点击量不到2万。
这也不是防弹少年团第一次出访美国。去年9月份，防弹少年团曾以“未来世代文化总统特别使节”身份，随同时任总统文在寅出访美国纽约，参加联合国大会。
韩媒4月10日报道称，韩国新任总统尹锡悦5月10日正式就职仪式上，有意邀请人气偶像男团防弹少年团在就职典礼上表演。不过，次日，尹锡悦的总统就任准备委员长朴柱宣对外澄清道，确实曾经讨论过这一方案，但考虑到就职典礼预算有限，“可能难以聘请像防弹少年团这样的世界巨星。因此做出最后决定不聘请防弹少年团表演。”
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HYBE（原名Big Hit）成立于2005年，由韩国金牌作曲家方时赫创办，在2021年从Big Hit娱乐正式更名为HYBE。成立之初的HYBE经营困难，当时的韩娱长期被SM、YG、JYP三大娱乐公司把控，并没有HYBE的一席之地。
直到2013年，7人组成的男子偶像团体“防弹少年团”的出道，使得HYBE在三大社夹缝之中觅得一线发展机会，并逐渐走向成熟。2018年，HYBE营收超过三大社，打破了过去20多年韩国娱乐界三强鼎立的局面。
赚到钱之后的HYBE，也开始了买买买之路。
2019年7月，HYBE宣布收购人气女团Gfriend所属社Source Music；2020年5月，HYBE又以2000亿韩元收购Pledis娱乐公司的85%股份，一跃成为最大股东，这家公司旗下有After School、SEVENTEEN和NUEST等人气男团；同年，HYBE收购了KOZ娱乐，这是一家由独唱艺人Zico创立的娱乐机构。
不止如此，HYBE更是瞄上了三大娱乐公司之一的SM娱乐公司。据韩媒报道，HYBE试图通过收购成为SM的控股股东，但是SM创始人李秀满拒绝了这一收购提案。2021年4月，HYBE宣布将以9.5亿美元高价收购贾斯汀·比伯所属经纪公司Ithaca Holdings的全部股权。
此外，HYBE还瞄准了大热的NFT市场。去年11月，HYBE与韩国金融科技公司Dunamu达成合作，以5000亿韩元（约合4.12亿美元）收购该公司2.5%的股份，这是一家名为Upbit的NFT交易所，将公司众多基于艺人IP的内容和产品变为数字资产。
通过收购，HYBE的营收接近于三大娱乐公司营收之和。以2021财年为例，HYBE的营收为12559亿韩元（约合10.98亿美元）；SM营收为7016亿韩元（约合5.78亿美元），YG营收为3556亿韩元（约合2.93亿美元），JYP营收为1939亿韩元（约合1.60亿美元）。
但HYBE也在从收购中遭到反噬，“频频收购圈钱却不好好经营”成为了HYBE的隐忧，也让粉丝产生了负面情绪，甚至一度惹来“公司组合不够就收购，榨干价值就抛弃”的非议。
据自媒体“韩国me2day”报道，韩国Nate论坛上一则《HYBE其实是组合粉碎机吧》的帖子，把HYBE送上了热门，网民围绕着HYBE收购后几个组合走向解散的问题进行了讨论。
例如，GFRIEND组合，其原先所属经纪公司Source Music于2019年被收购，成为HYBE的子公司，但是在2021年5月，GFRIEND全员未续约并宣布解散。还有Pledis于2012年推出的首个男子组合NU’EST，在HYBE成为组合所属公司的最大股东之后，该组合也在2021年提出了解约。
在巨大舆论危机和股价下跌面前，HYBE展开一系列自救措施，然而，匆忙被推到台前的新组合却又让这家公司陷入更大争议之中。
今年4月，HYBE预计推出的女团LE SSERAFIM，还没有出道其组合成员金佳蓝就陷入了“校园霸凌”的争议当中。在韩国社区论坛，出现了很多金佳蓝在学校内校园霸凌的讨论。而HYBE也发布官方声明，反驳了“校园霸凌”的指控，力挺金佳蓝，并且称她才是受害者。
HYBE的这一行为，无异于更加激怒了韩国网民，LE SSERAFIM组合出道曲《FEARLESS》连Melon榜单都没进。Melon作为韩国最大的音源网站，在韩国音乐界对于音乐作品的销售数量极具影响力。金佳蓝暂时退团后，《FEARLESS》开始飙升，并且进入melon日榜前十。
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实际上，经纪公司过于依赖单一艺人的问题并非HYBE独有，历史上因艺人单飞或者解约而给经纪公司带来损失的例子，比比皆是。例如Super Junior、东方神起、EXO等热门组合。
以EXO为例，据Koreaboo方面报道，2014年10月10日，随着鹿晗解约消息传出，15分钟后EXO背后的经纪公司SM的市值就蒸发了640亿韩元（约合5120万美元）。华尔街日报也报道称，“随着最新的解约消息，SM公司在科斯达克创业板（英文：KOSDAQ，隶属于韩国交易所）上的股份一天内暴跌15%，达到一年内历史新低。”
在中国娱乐行业，依赖单一艺人的情况也并不鲜见。
内娱一度最火的偶像养成系男团TFBOYS，由时代峰峻于2013年推出，并快速成为时代峰峻的金字摘牌。在TFBOYS各自单飞后，虽然时代峰峻也在复刻TFBOYS的发展之路，推出了TF家族后代，但是在偶像经纪公司竞争激烈的今天，时代峰峻却并没有一个可以比肩TFBOYS的男团接班。
而随着双方之间的十年合同即将到期，TFBOYS的解散或许也只是时间早晚问题。
再比如泰洋川禾，得益于签约头部艺人杨颖、周冬雨等，泰洋川禾获得了字节跳动1.8亿元的融资，估值一度高达50亿元，在“互联网周刊”发布的2020艺人经纪公司TOP50中，2015年成立的泰洋川禾名列第一。
但是随着2020年周冬雨以及杨颖的解约，泰洋川禾两大头部艺人出走，核心业务艺人经纪遭遇重创，泰洋川禾的融资也停留在2020年的B轮融资。
眼下最新的案例当属乐华娱乐，王一博无疑是前者最大的“现金牛”。3月份乐华娱乐递交的招股书中，提到王一博的次数有18次，并披露其身上有36个代言、60余份商业合同。
图源：乐华娱乐招股书
而在其提供的供应商信息中，“供应商B”也被外界猜测为就是王一博。2019年，供应商B的交易金额占总营业成本的百分比只有9.2％，到了2021年，这一数字达到了43.9%，也就是说，乐华娱乐在2021年为王一博采购了超过3亿元服务。
根据《新财富》报道，如果王一博和公司五五分成，则其贡献收入超过6亿元，占乐华娱乐2021年总营收近半。
值得注意的是，乐华娱乐将在明后两年间面对大批艺人的续约问题。其中，王一博与乐华娱乐的签约期限是2014年至2024年。随着2024年合约期满，王一博的去留，势必也会将乐华娱乐推到当前HYBE所不得不面对的困境之中。
参考资料：
《防弹宣布暂停组合活动重创东家HYBE股价》韩联社
《韩网友发文引热议：HYBE其实是组合粉碎机吧？》韩国me2day
《成员入伍前抛售800万美元公司股票，HYBE试图复制BTS的成功》音乐财经
《韩娱四大社财报公布，K-POP还有多大发展空间？》音乐财经
《选秀教母冲刺IPO，王一博贡献乐华21亿市值？阿里“对赌”有玄机，腾讯做起了LP》新财富
《EXO鹿晗解约令SM股票遭重创 YG规模已赶超SM》读娱
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