本文来自微信公众号：读数一帜 （ID：dushuyizhi007），作者：黄慧玲，编辑：陆玲，头图来自：视觉中国
个人养老金制度正加速落地。11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》（下称《实施办法》）。
从作用来看，个人养老金产品可以为三类。一是保障类，主要是商业养老保险产品；二是储蓄类，主要是养老专项储蓄等，重在保值；三是投资类，包括理财产品和公募基金。前述类型产品中，风险和长期投资收益率次第增加。从目前市场实践来看，现有的理财产品以稳健增值为主；公募基金则包括追求稳健增值和积极成长多种类型。
《实施办法》颁布当日，多部门下发配套文件，其中证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（下称《暂行规定》），即为针对公募基金的相关管理办法。
《暂行规定》主要包括四大方面的内容：一是参与机构主体运作落实高标准、严要求。二是稳慎确定参与机构及产品。三是加强投资者权益保护，提升业务便利性。四是落实行业平台管理，加强与相关部委的监管协调。
受访机构人士认为，《暂行规定》作为基金行业未来开展个人养老金投资基金业务的总行动纲领，标志着公募基金行业将正式加入个人养老金事业，对促进和规范公募基金服务个人养老金业务将产生深远影响。
正式版本有哪些变化？
此前证监会曾于6月24日至7月24日向社会公开征求意见。“整体上看，社会各界总体认同《暂行规定》，同时也提出了个别修改意见。根据征求意见情况，我们对规则做了进一步修订完善。”证监会表示。
《财经》记者对比正式版本与此前的征求意见稿，发现三点值得关注的变化：
第一点差异在于养老目标基金的准入门槛。意见稿最先对准入养老目标基金的要求是“最近4个季度末规模不低于5000万元”。而在正式版本中，修改为“最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元”。
Wind数据显示，截至11月5日，全市场现存养老目标基金共有208只，而符合“最近4个季度末规模不低于5000万元”这一条件的产品，共有127只。也就是说，还有近四成产品达不到连续四个季度末五千万规模的门槛。
如果按照正式版本的要求，加上上一季度末规模过2亿的基金，达标产品数量达到155只。也就是说，75%的养老目标基金可进入个人养老金的市场。
中欧基金认为，《暂行规定》优化了纳入个人养老金账户的产品标准，一方面进一步丰富投资人在个人养老金账户中可选产品的范围；另一方面也对基金管理人加快完成养老目标基金和其他优质基金布局以服务个人养老金起到鼓励作用。
第二点差异在于表述的严谨度上。如第八条中，意见稿中提及，“基金管理人、基金销售机构应当确保基金份额赎回等款项转入个人养老金资金账户。基金管理人、基金销售机构办理个人养老金投资基金继承等事项的，应当通过份额赎回方式办理。”
而在正式版本中的相关表述则为“除另有规定外，基金管理人、基金销售机构应当确保基金份额购买等款项来自个人养老金资金账户，基金份额赎回等款项转入个人养老金资金账户。基金管理人、基金销售机构办理继承等事项的，应当通过份额赎回方式办理，个人养老金相关制度另有规定的除外。”
该条款主要强调个人养老金的“专款专用”原则。从正式条款中可以看到，一方面对购买基金份额的款项来源做了补充，强调了“专款专用”。另一方面，加上了政策除外情形，这也给养老金继承方式的调整留出了空间。
此外，在正式版本最后一部分，还新增了一条对投资顾问的条款。“个人养老金投资基金业务的投资顾问服务管理规范，由中国证监会另行制定。”
“个人养老金投资是长期且困难的事情，投资顾问的专业技能和陪伴有助于投资人更有效地完成全生命周期的资产配置服务，提升投资便捷度和盈利体验。”中欧基金称。
如何借道基金防老？
在目前个人养老金赛道的多方参与机构中，公募基金将是风险和收益等级最高的产品提供方。
“目前市场实践来看，现有的理财产品以稳健增值为主；公募基金则包括追求稳健增值和积极成长多种类型。这几类产品的风险依次增加，但是长期投资收益率也逐步提高。对于普通投资者来说还是有一定选择难度的。”华夏基金称，选择合适的养老产品，应综合考虑风险承受能力、年龄以及金融投资知识储备素养。
有机构人士认为，以投资目的为主的个人养老资金入市，亦将对资本市场的健康发展产生积极促进作用。
“《暂行规定》中提及，可以根据投资人不同生命周期阶段的养老投资需求和资金使用需求，在做好充分信息披露的情况下，在个人养老金基金的赎回机制、基金转换等方面做出特别安排，包括红利再投资、定期分红、定期支付、定额赎回等，鼓励投资人领取期长期领取行为。这些都对引导养老金投资的长期性、规范性具有重要意义。”嘉实基金表示。
不过，亦有业内人士认为，个人养老金的税收优惠政策吸引力有限，可能导致个人养老金制度的参与率较低。
“目前中国个税的缴纳群体较低，大概仅在6000万左右，相比14亿的总人口，仅通过税优的覆盖面还较少。” 银华基金FOF投资总监肖侃宁此前接受《财经》记者采访时表示。
对于个税缴纳人群来说，参与个人养老金，可享受怎样的优惠政策？根据《实施办法》，缴费阶段每年可以享受个人所得税税前扣除，初期额度是1.2万每年。投资阶段的投资收益不征收个人所得税，但是在领取环节，领取的个人养老金单独按照3%缴纳个人所得税。
“只有实际领取部分才纳税，还在个人养老金账户进行投资，不转入社保卡账户的部分不纳税。”华夏基金分析称，“3%已经是个人所得税的最低档税率了，而且和之前税延商业养老保险试点阶段的7.5%的税率相比，也下降了不少。此外，尽管现在才出具体落地政策，但是今年的1.2万额度，是可以全额享受的。”
也有专家认为，由于中国目前暂不征收资本利得税，个人养老金的税收优惠政策优势无法充分体现。“未来应该会有一些新的配套措施出来，让优惠政策的优势更明显。”
参加个人养老金有哪些流程？华夏基金有关负责人向《财经》记者介绍，可分为四步走：确定个人养老金资金账户；向该资金账户缴费，每年1.2万可以税前扣除，可以一次也可以分次；根据自己的风险偏好选择合适的产品和投资金额；个人养老金领取与纳税。
开立个账户可通过银行开立或指定唯一的个人养老金资金账户，也可以通过个人养老金产品销售机构指定已有银行账户，作为个人养老金账户。投资过程中要确保该笔资金从个人养老金资金账户划款，投资结束后资金仍然回到个人养老金资金账户，确保资金封闭运行。一般情况下不能提前支取。除了出国或者完全丧失劳动能力等特殊情况，只能封闭运行到退休才能领取。
个人养老金的领取可分为一次性和分期领取，既可以固定月数领取，也可以固定额度领取，领完为止，比较灵活；领取时必须转入社保卡，由银行通过与人社信息平台对接完成，不需要个人提供。
对于个人养老金账户中未投资的“闲钱”，按照商业银行与个人约定的存款利率及计息方式计算利息。“考虑到存款利息长期来看相对较低，可以通过设置基金定投等方式，对缴费进行高效利用。”华夏基金建议道。
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