蚂蜂窝作为一家专门提供旅游攻略为主的网站，内容来源于UGC。
各类点评网站的主要商业模式就是以优质有效评论来吸引用户、然后以用户吸引广告主。
蚂蜂窝也不例外。其创始人陈罡2012年下半年接受采访时曾谈到，蚂蜂窝2012年收入能达千万级，大部分靠广告。“一类是品牌广告。国际性的旅游机构，像航空公司、国家级的旅游局，或者是景区会做品牌的推广和营销；另一部分是来自于OTA的合作伙伴，比如帮用户带去酒店的定单，甚至以后会进行旅行线路的推广。”后者，在陈罡最近的采访中承认，还在摸着石头过河。
蚂蜂窝能吸引来一些品牌广告，得益于它在用户这一端做得还不错，吸引了400万用户以及过千万的移动用户下载。但是如果只靠品牌广告，蚂蜂窝的商业潜力是有限的。
一是商家需求与用户属性不匹配。《21世纪经济报道》分析：
蚂蜂窝侧重于自助游领域，从现实情况来看，国内度假用户的基数还比较小，“很多用户出行根本不看所谓的点评，而关注蚂蜂窝点评的人又不走一般的预订模式”。蚂蜂窝的尴尬就在于，其用户的属性，可能与商家的用户属性并没有完全重合，导致一部分商家不认可蚂蜂窝的内容会给它带来相应的收入，而不愿付费。
二是蚂蜂窝目前并没开发出针对商家的在线营销产品。
蚂蜂窝对热闹的在线旅游市场表现出了节制。陈罡对《21世纪经济报道》表示，蚂蜂窝有两块业务不会涉猎。其一是直接交易，作为一个新型旅游媒体平台，蚂蜂窝不会切入驴妈妈、悠哉、途牛，以至携程、艺龙的地盘。其二，线下的经营也很难做出尝试。“这个行业对资源要求很高，不是你想做就可以达成”。
2011年，蚂蜂窝获今日资本500万美元融资，传言说2012年完成B轮融资（1500万美元），估值8000万美元，未获公司确认证实。