如今时代变化迅猛，企业家群体面临着前所未有的复杂状况，各种各样的挑战迫在眉睫，比如企业战略方向的迷茫、内部管理升级的难题、家族企业传承的困惑等。为此他们急需一个关键第三方帮他们找到心力增长的方式，原有的路径包括参访同行业优秀的标杆企业，学习治理结构、代际传承以及核心竞争力构建等相关议题。然而，创始人的内心能量却一直无法得到有效的呵护和长养，而这种能量又恰恰是穿越高度不确定周期的根本保障。回首过往，我从光明乳业董事长兼总经理到美国风险机构投资合伙人，再到平安信托副董事长，最终成为领教工坊领教，经历了多次职业转型。这段旅程让我深刻意识到：中国的企业家需要一种高质量的伙伴关系，令其在孤独和无助时获得内心的支撑，应对无穷无尽的变化时拥有适应的能力，遭遇成长瓶颈时持续点燃学习的热情，以及处于战略迷茫期时能够回到事情的本质，为企业和个人做出清晰的判断和决策。企业家的孤独与困境2005年6月，一场突如其来的“回奶事件”如暴风雨般降临，将光明乳业瞬间卷入舆论的漩涡。一家省级电视台曝光我们回收过期牛奶重新加工，这一消息瞬间传遍全国，各大媒体纷纷转载，光明乳业顿时被推到了风口浪尖。当时我本能地无法相信，因为我们拥有严格的制度流程和以“新鲜”为核心的价值观，媒体的负面报道让我感到委屈和愤怒。那段时间，我焦虑迷茫，整夜难以入睡，面对突如其来的打击，我感到孤立无援。就在我以如此负面的心态度过了艰难的一周后，我结识了张中锋老师，当天那一次长达近五个小时的对话，成为了我人生的转折点。在这次对话中，我得以拥有充分的空间宣泄积压已久的负面情绪，这让我感到被理解和接纳，收获了久违的平静感。也是在这次对话中，我获得引导，开始跳出自身立场，从更广阔的视角重新看待问题，理解媒体自身的运作逻辑，并重新审视这场危机。甚至在一起回顾了过去带领团队克服困难、助推企业成长的经历后，我迅速重建了处理问题的信心。这种感觉就像是漫长黑暗之后重见曙光，令我印象极其深刻。此后，我开始积极采取行动，主动与媒体沟通，澄清事实，并借助媒体的力量引导舆论走向。我们举办了一个又一个的发布会，开放企业让消费者和媒体亲身探访。同时，我也开始反思危机背后的原因，意识到公司在危机管理方面的不足，并着手完善公关体系。这次危机让我更加深刻地理解了人性的复杂，以及作为一个企业家，在困境中坚守信念的重要性。此后不久，我去参加全国奶制产品的评选，期间很担忧我们的优质产品会因舆论无法获得优质奖，不仅面对工作压力，还遭受个别同行的嘲讽。这种曾经坚定的价值观遭到颠覆的时刻异常艰难，来自张中锋老师的心理支持再次给我很大助益。企业家身份的转型与困惑2007年，光明乳业股权发生变更，我被迫辞去总经理职位，仅保留董事长身份。面对突如其来的转变，失落和迷茫再一次侵袭了我的内心。彼时，张中锋老师的一个建议再次给了我很好的指引。他建议我花一年时间写一本关于光明乳业发展历程的书，以帮助我放下过往经历，并分享经营管理经验，同时也客观上维护个人声誉。后来，他还为我引荐了出版人吴晓波，推进了书籍的顺利出版。写书的过程就像一场心灵的洗礼，把我所有的喜怒哀乐都释放了出来，让我真正放下了过去，接纳了现实，不再被情绪左右。此举，使我的后半生得以自如、平静、舒坦、快乐。2008年，我成为了一名“退休工人”，但同时拿到了三份来自市场的offer。我选择加入纪源资本，成为一名投资合伙人。三年后，又加入平安信托，担任副董事长。从企业家到风险投资合伙人，再到金融企业高管，我面临着巨大的角色转变带来的挑战。这份挑战不仅来自跨行业的专业能力和做事风格的不同，也因为我从习惯做一把手的人变成了二把手/合伙人。面对这些挑战，我努力调整自己，并告诉自己到新的公司必须从零开始，秉持正直本分、勤勉无私的原则，而为人正派，问心无愧是做任何事情的根本，我主动承担最难的业务，即使中途被迫退出，也严守职业经理人的本分，始终以阳光心态，轻装上阵去面对和解决新的问题。在此过程中，有张中锋老师这样一位能够给予坚定支持的伙伴非常重要，他总能帮助我厘清当下问题本质，保持职业经理人应有的状态。在平安工作期间，我遇到诸多困难，如上海家化合作危机等，每次我都会第一时间与他沟通，重返自身的角色定位。在平安任职期间，我第一年服务了54家平安控股企业总经理，第二年担任公司产品开发部总经理。第三年带领千人销售团队完成了三千亿理财产品的销售。企业家教练之路的开启2015年6月，我加入领教工坊，成为了一名私董会领教，从一开始就带两个小组，30人左右，后续还陆续兼任组内一些企业家的个人教练。私董会每年六次，十年过去，我一共主持和经历了120场私董会，前后服务过70位民营企业家，推动并见证了其中十二家企业的上市。领教的身份要求我从“领导者”变成“陪伴者”，从“决策者”变成“引导者”，从“执行者”变成“支持者”，我需要彻底转变思维和工作方式。在这个过程中，我对教练这一角色有了更深入的理解。我意识到，教练工作不仅需要专业的技术支撑，也需要内在的心法引导，因此我专门到专业机构进行了系统学习。这些技术源自前辈教练的经验总结，但如果只靠技术来应对现实中的困境，很容易显得僵化生硬；反过来，只有心法而缺少具体方法，同样难以解决实际问题。我所理解的心法，是发自内心地成就和关怀眼前的教练对象。如果一定要排个先后顺序，我认为这种发自内心的关怀要比具体的技术更加重要。同时，为了向企业家学员提供真实的价值，我还逐步将自身领导力转化为了独特的教练能力。我将强烈的责任感转化为对学员的信任担当。我从11岁起，家里的父母亲就放手让我当家，在实践中学着承担责任，一直以来担任领导者的经历，也让我更加明白责任担当的重要。当年在“回奶事件”的危机中，我主动承担责任，带领团队积极应对。如今，面对前来学习的企业家学员，我更是感到责任重大，他们花费了时间和金钱，期待获得成长。因此，我致力于帮助他们实现真正的转变，从民营企业老板成长为真正的企业家。同时，我将自身的坚定与韧性转化为面对挑战的勇气和毅力。在过去的职业生涯中，我曾经历过许多挑战，但始终保持信念，坚持迎难而上。作为企业家教练，我所面对的问题比我自己干要难得多，随着时代和企业的发展不断变化。我不仅陪伴学员度过最艰难的时刻，还帮助他们建立企业战略和财务体系，甚至为他们引荐合适的经理人和投资人。很多学员表示，与我在一起，他们会感到内心平静并充满力量。我始终保持着学习的热情和不断提升自我的追求。我常主动向组内的学员学习，并借此推动他们成长与创造价值。在教练工作中，我会亲自去学员的公司了解他们的真实困惑。这时，我的角色不是老师，也不是去挑毛病的人，而是一个谦虚的学习者。我深知企业家的成长是一生的课题，因此作为教练，更要加倍成长。长期以来，我坚持每天反思总结，在领教工坊也养成了每天记录教练笔记的习惯，并及时整理复盘总结。同时，我把个人一贯坚持的正直品格，运用到教练工作中，引导学员思考自身的价值观和人格成长。许多企业家由于成长环境和外在的影响，对自我人格成长缺乏关注，但决定企业家能走多远的，恰恰就是其内在价值观。很多组员坦言，与我的每一次沟通都如同一次价值观的检验。在这个过程中，我多年的伙伴中锋老师也一直扮演着督导的角色。每当我遇到难以解决的企业家学员问题时，都会第一时间与他探讨交流。他对我的启发不仅体现在具体的方法层面，更体现在一些细节和感受中。我尝试将这些影响归纳为以下四点：第一是诚意。我们沟通时，能够真诚地建立连接，使我获得更多能量，重新找回平衡，更好地面对艰难与脆弱的处境。第二是放下。始终以被教练者的需求和成长为核心，从不强加个人的想法或意见。这种放下，让人们能够更加肯定自我，拥有更多的成就感和价值感。第三是空空如也。交谈时，教练者要能清空自己的想法，全心全意地倾听，并不断提出开放性的问题。这种专注的态度能让人感受到尊重与关注，也促使人们更深入地探索内心，找到问题的本质。第四是相信。教练者要提供安全感和确定感，让人们感到归属与认可。比如交流要充满鼓励与肯定，少有评判与伤害。这种信任和肯定是强有力的支持，也体现了最初提到的诚意。企业家的生命建设目前，中国的企业家群体对教练服务普遍不敏感，甚至抱有排斥的态度。这种情况的出现，有许多原因，比如企业家的个人英雄主义倾向、对教练价值和作用的认知不足、缺乏对教练服务的信任、企业内部盛行的“老板文化”、教练服务市场的不规范、企业家自身认知升级后的“审美疲劳”，以及教练市场本身不成熟不规范。但回顾我与中锋老师20年的合作关系，我觉得企业家处在“高处不胜寒”的孤独状态，有教练陪伴不仅内心温暖有依靠，而且高人指点有方向。我经常思考，这么多年过去了，自己为何始终没有和自己的教练“断奶”，也许正是在进步成长的过程我们也都需要彼此的陪伴。这也说明，教练的陪伴式服务需要更长的时间，他不是一般的咨询服务，好教练的诚意，相信，专注，谦卑，无私是与企业家共生的基石。从中锋老师身上，我感到和体验他保持无限专注和全心投入的状态。正因为这样他的业务也逐渐从企业家教练转型，开始专注于服务家族企业，并成为家族企业传承教练服务的先行者。中国企业家曾经在埋头赶路的红利时代，享受着效率和效益最大化。但中国进入高科技发展的新质生产力时代，以80后创业者为代表的新一代企业家，开始表现出截然不同的特质。他们更倾向于冷静理智的思考，更愿意追求自身人生与事业的本质，并且拥有更长远的视野和理想。同样60年代和70年代的企业家们，他们关注的焦点也更在乎注重“内心的感受与人生的意义”。因为企业家们始终处于社会发展的前沿，需要持续与时代共同进化。从17岁到74岁，我已认真工作了57年。尤其在最近20年接受教练和提供教练服务的过程中，我越来越清晰地意识到，教练不仅是一份职业，更是帮助我深入了解自己的美好途径。如果有机会以诚意与企业家共生，我还是会“乐在其中”！接下来的时光，我特别想静下来，去焕发对这个世界全新的好奇，去读我想读的书，在中国和世界璀璨的文明历史中游走，在音乐声中，去感恩生活中的美好时刻，并愉快地用我的微光陪伴朋友和家人，最后经由内心流淌，记录下曾经的故事和经历。至此，我想用一段自己极少用到的表述方式结束这篇文章。致敬生命，以内心的平静和满足，保持好奇和持续学习的热情，保持生命的力量。致敬生命，简化生活，延续优雅美丽，保持生命的质量。致敬生命，尊重自然，感受生命的脆弱和宝贵，坦然走向生命的顶点。

进入3月，从中国发展高层论坛2025年年会（下称“CDF”）到博鳌亚洲论坛2025年年会（下称“博鳌论坛”），多位专家公开呼吁城乡居民养老保险金（因主要覆盖农村老年群体，下称“农民养老金”）上涨的步伐应该更快一些，他们预期的最终数值是上涨至每月400元―1000元不等。农民养老金的资金来源主要包括“基础养老金+个人账户养老金”。近年来，全国基础养老金最低标准一直以定额调整的方式逐年上涨，已从制度建立初期的每人每月55元提高至143元。2024年和2025年，基础养老金每月20元的涨幅已创下制度实施以来的新高，此前年涨幅大多在5元一10元。在CDF上，国务院发展研究中心原副主任刘世锦说，目前，城镇机关事业单位退休人员养老金约为6000元/月，城镇退休职工约为3000元/月，城乡居民养老保险参保者中95%为农村居民，其养老金仅为220元/月，与前两者相比存在10到15倍的差距。这一现象表明，尽管近年来在基本公共服务领域已做了大量工作，但在养老保障等部分领域仍存在突出问题：一是水平较低，二是城乡差距显著。市场高预期之下，一个不可忽视的现象是，农民养老金的上涨更多依赖于各级财政转移支付。中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文对经济观察报表示，农民养老金与城镇职工养老保险金（下称“职工养老金”）的差异较大，未来应该尽力缩小两者差距，但同时也要合理安排进度，根据农民养老金的制度性质，在制定涨幅时最大限度地体现尽力而为、量力而行。为何要涨作为大量农村老人的一项稳定收入，农民养老金制度在减轻老年人支出压力、调节收入分配和进一步促消费等方面发挥着重要作用。一方面，为缩小收入差距，政策文件多次提及要“提低、扩中、调高”（提高低收入人群收入增速、扩大中等收入群体规模、调节过高收入人群的收入）。促进农民养老金增长成为提高低收入人群收入的重要举措。3月25日，全国人大财经委员会副主任委员、原中国银保监会主席郭树清在博鳌论坛上表示，2024年农民养老金平均每月约240元，仅相当于农村人均可支配收入的12%、低保标准的40%，远不能覆盖基本生活开支。另一方面，提升农民养老金水平被视为促进消费增长的一个路径。刘世锦表示，经测算，农村居民作为中国收入水平最低的群体，其消费倾向较高。例如，若向其提供1万亿元资金，其消费倾向约为0.8，即他们将拿出8000亿元用于直接消费。从学术角度研究消费乘数效应，大致为1.5，由此可拉动GDP增长约1.2万亿元。这将为年度经济增长提供近1个百分点的支持。在刺激政策的各项资金支出中，这项政策对增速的拉动力度是“靠前”的，对稳定经济增长具有重要意义。2024年底，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛曾提出，通过计算发现，城乡居民养老金平均每月只有200多元，如果翻倍且由中央财政提供补贴，那么中央财政需要每年额外支出4000亿元左右。这一规模虽然不是很大，但能惠及1.7亿领取居民养老金的人和5亿多参保人群，政策事半功倍。这不仅能在短期内稳定和提振居民的信心，也能在长期建立完善的社会保障体系。涨幅多少不同专家提出了不同的涨幅建议。刘世锦建议，争取在一两年内，将农民养老金从200多元/月增加到400元/月，并用三年时间将农民养老金提升至600元/月，达到目前农村的低保水平。这一水平仍不算高，此后两年内再将其提升至1000元/月左右。即便如此，与城市退休职工和机关事业单位人员相比，仍存在数倍差距。郭树清则表示，应当逐步缩小养老金不合理的群体、地区以及城乡差异。可否考虑，持续地、较大力度地调增农民养老金，未来五到六年逐步追平城镇职工养老金的低线水平，缩小城镇老年人与农村老年人的平均收入差别，争取从2021年的3.4倍降至2030年2.4倍或更低一些。浙江大学共享与发展研究院院长李实在CDF上表示，即使农民养老金从目前的200多元/月涨至400元/月依旧不够，大量农村老年人已经退出了劳动力市场，收入水平不高，但医疗支出费用大，因此会面临比较困难的经济支出压力。“过去，农村老年人对中国经济的发展作出过巨大贡献，在这种情况下，如果能较大幅度上涨农民养老金，能更好地解决农村老年人的养老问题。”钱从何出从制度设计看，农民养老金的支付在很大程度上依赖于财政转移支付。郑秉文表示，过去十几年，农民养老金的支出约90%来自各级财政转移支付，10%左右来自个人缴费。人力资源社会保障部数据显示，2019年一2022年，实际领取农民养老金待遇的人数从约1.6亿增长至约1.65亿，2023年更是骤增至1.73亿。因此，在巨大的基数效应下，即使每月只涨20元，财政每年也需要额外支出超400亿元。按照李实测算，如果农民养老金涨至1000元/月，每年整体的财政支出将达到2万亿元左右。在各级财政支撑农民养老金支出的过程中，中央财政给予各地的人均补贴是统一的（2025年为143元/月），而不同地方的财政转移支付能力则决定了当地农民养老金的实际水平。2024年，上海和北京的农民养老金最低标准分别为1490元、961元，而广东、江苏、湖南等地的农民养老金月最低标准则在150元一300元之间。相比之下，城镇职工养老保险金的支出绝大部分来自单位缴费（统筹养老金）和个人缴费（账户养老金），并设有最低缴费年限要求，存在较为紧密的“缴费一待遇”的精算关系。其中，统筹养老金中约15%来自财政补贴。郑秉文说:“从制度性质看，农民养老金制度并非严格意义上的养老保险制度，而是几乎完全依赖于各级财政条件的定额式养老津贴制度——个人到60岁即可领取，人人有份，没有缴费记录的要求和最低缴费年限要求，也基本没有其他任何资格条件要求。”近两年，地方财政收入面临一定压力。财政部数据显示，2024年，财政收入实现恢复性增长，比上年增长1.3%。一位市级财政人士曾对经济观察报表示，受限于地方财政支出压力，2025年其所在城市很难较大幅度地提高农民养老金涨幅，除非是大幅度提高中央财政的补助力度或增加地方可支配财力。郑秉文表示，从可持续发展角度看，一项国家的民生制度需要有稳定的资金来源。由于农民养老金制度的资金来源更多依赖于各级财政转移支付，因此制定养老金涨幅时应该坚持尽力而为、量力而行，在财政允许的最大范围内提高待遇水平。作为国家提供的“定额式”养老津贴，脱离财政的任何其他筹资渠道都是难以成立和不可持续的。为了能进一步提升农民养老金的资金来源，刘世锦在CDF上建议，从现有刺激政策资金中划出一部分，例如5000亿元，注入城乡居民基本养老保险基金用于支出，从而使农民养老金从220元提升至400元；其次，将国有资本较大规模划转至养老基金，重点是划转至农民养老金。

隔夜美股遭遇“黑色星期五”，三大股指全线走低，其中纳指跌2.7%领跌，公用事业板块成为唯一收涨的板块。美股重挫背后的“罪魁祸首”是密歇根大学。受关税威胁冲击，3月密歇根大学短期通胀预期飙升至4.9%，长期通胀预期也升至1993年以来最高，同时消费者信心创逾两年新低。自从特朗普当选以来，“硬数据”——即实际的经济数值——一直保持稳定。然而，在过去的三个月中，美国通胀“软数据”急剧恶化，密歇根大学的消费者情绪调查是这种软数据暴跌的主要驱动力之一。值得一提的是，不仅仅是本次，自特朗普当选总统以来，过去6次密歇根大学调查结果发布时，市场的反应都一样，美股出现了6次抛售。最近几次的密歇根消费者调查表明，美国通胀预期已突破近年来的区间波动。此前相当长时间，密歇根5年通胀预期大体在2.9%-3.1%的窄幅波动区间。2022年6月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到3.3%，创下2008年以来的最高，而最新的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平。对于密歇根大学消费者长期通胀预期的飙升，此前美联储主席鲍威尔称，该通胀预期数据属于异常值。不过本周有几名票委“唱反调”，认为调查类的通胀预期数据应高度关注。鸽派票委、芝加哥联储主席表示，如果市场通胀预期也走高，将是“重大危险信号”。高盛则直言不讳地指出，投资者可以忽略密歇根大学的通胀预期数据。与其他调查相比，密歇根大学的调查在设计上存在诸多局限性。该调查的三个主要问题是：通胀预期高度党派化：调查中的通胀预期已经变得极端党派化。民主党人占比过高：参与密歇根大学调查的受访者中，民主党人的比例一直高于共和党人。调查方式改变：从电话调查转向在线调查导致了对通胀预期的更极端的回答。高盛认为，这些因素共同推动密歇根大学的短期通胀预期约1.3个百分点，长期通胀预期约0.5个百分点。特别是党派构成变化和党派立场加剧，在2月导致一年期通胀预期大幅上升了1个百分点。展望未来，投资者需要密切关注即将于4月11日和25日公布的密歇根大学调查数据，这可能会引发新一轮的市场波动。随着4月2日关税日来临，这一次的情况会有所不同吗？市场会反弹吗？据央视新闻，美国总统特朗普此前在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。目前欧洲已经提出了让步，计划制定“让步清单”，而印度、英国也发出来示好信号，加拿大尚未发出相关信号。

移动互联网时代，创业公司的人才需求旺盛，与之相比，这一波AI创业的一大典型特征是，几十甚至十几人的小团队便能搞定一切。这些务实的创始人们也并不恋战，当资本方递来橄榄枝，往往该卖就卖，见好就收。这不眼看着，又有一批身价过亿的富豪诞生。3月27日，外媒消息称，英伟达计划以数亿美元收购阿里前副总裁贾扬清创立的Lepton AI。对此，贾扬清很有分寸地回应媒体称“无法评论”。Lepton AI的主要业务，是出租搭载英伟达GPU的服务器。可以这么理解，它扮演的是英伟达生态的补充者，帮助开发者租赁使用英伟达GPU。其价值在于，可以在无需签订长期云合同的情况下，为中小客户提供GPU资源，同时为英伟达拓展车企、科研机构等非云厂商客户。考虑到如今英伟达也试图进入服务器租赁市场来分一杯羹，甚至与AWS和谷歌等云服务商竞争，直接下场买公司也并不稀奇。Lepton AI只是这波AI收购潮中的一朵浪花。生成式AI的概念火了两年多，一笔笔AI收购交易已然浮出水面。这个月就有两笔大交易落地：前有孙正义65亿美元收购AI芯片独角兽Ampere，后有谷歌320亿美元收购网络安全公司Wiz。AI造富，成了当下这个时代最耀眼的商业篇章。阿里最年轻技术VP创业谈Lepton AI绕不开贾扬清。一位技术朋友对他的评价是，顶级聪明人，而且每一步都踩对了。别人家的孩子，开局就是王炸。本科和研究生阶段，贾扬清均就读于清华大学自动化专业，后赴加州大学伯克利分校攻读计算机科学博士。在博士期间，他开发了深度学习框架Caffe。该框架以高效、轻量化著称，成为全球最受欢迎的开源框架之一，被微软、雅虎、英伟达等巨头采用。正是这一成就奠定了他在AI领域的国际声誉。毕业后，他曾先后在谷歌和Facebook任职。在Facebook期间，他推动PyTorch 1.0的发布，并主导开发了移动端深度学习框架Caffe2Go和神经网络通用交换格式ONNX，促进了不同框架间的互操作性。2019年，他又加入阿里巴巴，任技术副总裁兼阿里云智能计算平台事业部总裁，主导大数据与AI平台建设，推动魔搭开源社区的发展。那年他刚满35岁。两年前，贾扬清出来成立了Lepton AI，另外两位创始人也是阿里系。白俊杰曾是阿里云前AI平台总监，李响则是阿里云前工程总监。同时两人都在技术领域颇有开创，前者是神经网络交换标准ONNX的开发负责人，后者是Kubernetes生态中关键组件etcd的创始人。这也是一个精悍的创业团队，媒体披露，其员工在20人左右。成立后不久，公司便从CRV、红杉中国和Fusion Fund筹集了1100万美元的天使轮融资。Lepton AI的核心产品包括：对话式搜索引擎Lepton Search、Python SDK和云计算平台等。去年6月上线的云GPU租赁服务，作为“中间商”整合第三方算力资源，不直接持有GPU硬件，为租赁用户提供按需分配的计算资源和存储支持。这个赛道的另一个大玩家是Together AI，虽然只比Lepton AI早成立一年左右，但却筹集了超过5亿美元的资金，年收入突破1亿美金。跟Together相比，Lepton AI的收入规模更有限。Lepton AI曾在博客中披露，其云服务的主要客户，包括游戏初创公司Latitude.io和科研初创公司SciSpace。前者使用使用Lepton AI来运行AI模型，后者使用Lepton AI为学术论文搜索引擎提供技术支持。看着是很小众的市场，不过不要忘了，英伟达的客户也一度是那些从事前沿研究的科研机构。Lepton AI被收购的案例也印证了AI基础设施赛道的商业潜力——技术门槛高、生态粘性强，因而成为巨头必争之地。回头看，和那些困于大模型的创业者相比，贾扬清无疑又一次做了个聪明的选择。最活跃的AI投资者这两年，生成式AI成了国内外创投市场最明确的主题。AI芯片巨头英伟达，则俨然成为最活跃的AI投资者。根据PitchBook的数据，英伟达从2024年开始加大了投资力度，参与了49轮人工智能公司融资。与前四年的总和相比，这是一个巨大的投资增长。英伟达不仅直接参与投资，还通过其风险投资部门NVentures进行投资。2024年，NVentures参与了14笔投资，总金额达8900万美元。从策略上看，英伟达既参与初创公司的早期融资，如对Lepton AI等公司的投资，也投资已经有一定规模和影响力的独角兽公司，如OpenAI、xAI等。这种策略使英伟达能够覆盖AI产业不同发展阶段的企业，既能在早期挖掘潜在的创新力量，又能借助成熟企业的技术和市场优势，巩固自身在AI领域的领先地位。投资独角兽自然是不遗余力。去年10月，英伟达首次出资支持OpenAI，在其66亿美元的巨额融资开出了1亿美元的支票。不过和其他财大气粗的资方相比，英伟达投资金额不高，总感觉这笔出资更多是分一点份额的象征意义。在那之后，英伟达又参与了马斯克xAI的60亿美元融资。此外，英伟达还参与了英国自动驾驶公司Wayve10.5亿美元的融资，与其他科技巨头联手，向Scale AI投资10亿美元——该公司为企业提供用于训练AI模型的数据标记服务。当然，案例中也包括已经“卖身”微软的Inflection AI，英伟达曾是其13亿美元那轮融资的主要投资者之一。此外，还有一些看起来不起眼的小公司被英伟达收入囊中。去年至今，英伟达收购了数家初创企业，包括以色列GPU公司Run:ai和Deci，西雅图AI创企OctoAI以及合成数据初创公司Gretel等。这些投资的战略意味强烈，标的方普遍能降低由英伟达芯片提供支持的AI模型的开发成本。此次收购Lepton AI无疑也着眼于战略意图。据The Information报道，英伟达的云软件、服务和支持业务在2024年实现了约20亿美元的营收，与此同时，其芯片销售额预计将达到1200亿美元。虽然来自云业务的收入尚属九牛一毛，但这家芯片制造商正在试图构建自己的“AI云”，加入和亚马逊、微软和谷歌的竞争。其中一个动作是，英伟达对租赁数据中心容量的需求日益增长。通过数据中心，英伟达将出租由其自身芯片驱动的服务器，并托管其AI软件开发平台。收购Lepton AI，英伟达可以进一步拓展在AI基础设施服务领域的布局，并直接从服务器租赁市场分一杯羹。

特朗普政策冲击全球市场，而长期以来被视为避险天堂的美元如今却一反常态，持续下跌，引发市场担忧。据媒体周六报道，Federated Hermes基金经理John Sidawi注意到一个奇怪的现象：作为市场抛售期间的避风港，美元这次并未像往常一样上涨。相反美元也在下跌，并且速度很快，热钱涌入黄金、日元、欧洲股票——几乎所有地方，除了美国，这很不寻常而且很有说服力。这种动荡背后的唯一解释是——特朗普。在其第二任期的短短两个月内，他不断升级的关税措施和旨在逆转全球化的举措，正在动摇人们对美元的信心。 美元在过去八十年里一直处于世界金融体系的核心地位。在过去的三个月中，美元兑除了少数31种主要货币之外的所有货币都下跌了。彭博美元指数下跌了近3%，这是自2017年以来最糟糕的开局。而作为替代避险资产的黄金价格已飙升至每盎司3000美元以上的历史新高。到3月中旬，由于担心特朗普的政策转变可能导致美国陷入衰退，投机交易者自特朗普当选以来首次开始做空美元。特朗普政策冲击，全球对美元依赖度下降虽然最近的下跌并未显着侵蚀美元的实力，考虑到此前由于美国经济强劲和利率上升，美元已经上涨了很多，如果对全球经济放缓的担忧导致海外投资者涌入美国国债，美元可能会反弹。而且，由于没有出现重要的替代方案，美元仍然是世界主要货币，被用于大部分央行的储备以及购买石油等大宗商品。哈佛大学教授、前世界银行首席经济学家Carmen Reinhart表示：货币的兴衰并不会因为出现一位竭尽全力扼杀全球化的总统而发生变化。美元取代英镑成为储备货币也不是一夜之间的事情。但是，特朗普的行动正在重新引发长期以来关于海外政府是否会加速努力减少对美元依赖的讨论。在欧洲，领导人已经将其视为一个机会，通过创建更一体化、更具流动性的市场来加强欧元的作用，这将使共同货币能够更好地与美元竞争。在发展中国家，少数国家也曾断断续续地提出联合起来挑战美元霸权的设想。

近年来，中国公募基金行业正经历着一场深刻的生态变革。Wind数据显示，截至2025年3月27日，公募基金经理人数突破4000人，较2020年末实现翻倍增长。但同时，公募基金经理队伍的“新陈代谢”也在加速。2025年前三个月，“清仓式”离任的基金经理已达85人，创历史同期新高。这种“新人涌入”与“老将出走”并存的矛盾现象，折射出行业从基金经理“造星时代”向团队化、制度化转型的阵痛，也引发了市场对公募基金未来发展的深度思考。必然选择截至3月27日，2025年以来，公募基金新聘基金经理人数增加超130人。至此，公募行业在任基金经理总人数已超过4000人。与之对比的是，2025年前三个月“清仓式”离任的基金经理已达85人，创历史同期新高。在年内离职的基金经理中，不乏多位“绩优大佬”。如，3月12日，华商基金发布公告称，基金经理周海栋因个人原因离任，且不转任公司其他工作岗位。周海栋2024年末在管基金规模超过290亿元，占华商基金权益类管理规模的六成以上。据记者不完全统计，今年以来“清仓式”离任的知名基金经理包括宏利基金的王鹏、富国基金的谢家乐、建信基金的周智硕、嘉实基金的洪流、工银瑞信基金的张宇帆、华夏基金的周克平等。公募行业通过打造“明星基金经理”吸引大量资金，头部基金经理的管理规模动辄达到数百亿元甚至千亿元。然而，这种过度依赖个人能力的模式在市场波动中暴露出脆弱性。近年来，明星基金经理的频频离任也引发资金大规模赎回。以丘栋荣离职为例，其此前管理的中庚价值领航基金在2023年四季度被赎回超过40亿份，公司整体规模缩水近30%。这种现象暴露了行业过度依赖个人IP的弊端：投资者将基金价值与基金经理绑定，而非信任公司整体投研能力。记者了解到，目前，部分头部基金公司已开始推行投研团队协作机制，淡化个人标签，强调系统化决策。沪上一家大型公募机构的相关人士透露，该公司将行业研究、宏观策略与基金经理决策分离，基金经理更多扮演“组合建筑师”的角色。这种模式下，单一人员变动对产品影响较小，且能通过团队协作降低决策失误风险。体系重构2023年以来，公募行业降薪限薪传闻席卷而来。某头部基金公司高管坦言：“行业薪酬逐渐向银行、保险看齐，部分基金经理实际收入下降30%至50%。”在这一背景下，绩优基金经理面临“双向选择”：要么接受降薪，要么跳槽至私募等机构。另一方面，中小基金公司为争夺人才，以股权激励、差异化考核等方式吸引中坚力量。某中型公募人士透露：“我们公司给潜力基金经理的薪酬包可能比头部机构更具弹性，同时给基金经理提供更大的决策权。”这种分化加剧了行业人才再分配，在一定程度上形成了“头部失血、腰部补位”的格局。一家中小型公募机构负责人表示：“我们公司从头部公司引入成熟投研人才，同时提拔内部新锐，形成‘老带新’梯队。”该人士称，这种策略既能快速提升基金公司的投研能力，又降低了基金公司对单一明星基金经理的依赖度。近年来，A股市场波动加剧，板块轮动频繁，对基金经理的能力提出更高要求。部分依赖单一风格（如价值投资、赛道押注等）的基金经理难以适应变化，业绩持续落后同类产品。从完整年度来看，Wind数据显示，2023年规模缩水超50%的主动权益类基金中，有约30%的基金经理在2024年离职。与此同时，基金公司的考核机制趋于严格。北京某公募投研负责人表示：“我们公司要求基金经理三年业绩排名进入行业同类前50%，否则其可能被调岗或离任。”这种优胜劣汰机制加速了行业新陈代谢，但也导致部分基金经理因短期压力而动作变形，进一步使业绩表现恶化。受访的多位公募机构人士认为，未来公募行业的竞争将更多体现为系统能力的比拼。头部机构已开始构建“平台型”投研体系，例如搭建智能投研平台、建立行业专家库等。某大型公募的智能系统可实时跟踪全球宏观数据、产业链变化，为基金经理提供决策支持。在这种模式下，基金经理的角色从“个人英雄”转向“资源整合者”，行业对明星的依赖度将进一步降低。前述沪上一家大型公募机构的相关人士表示，公募基金经理队伍的“新陈代谢”现象，本质是行业从粗放扩张向高质量发展转型的必经之路。短期来看，明星基金经理离任、基金业绩波动以及规模缩水等问题仍将困扰市场；但长期而言，团队化投研、制度化考核、透明化运作等变革，将推动行业走向更健康的生态。

3月27日，胡润研究院发布了《2025胡润全球富豪榜》。据悉该榜单财富计算截止日期为2025年1月15日。榜单显示，53岁的埃隆·马斯克五年内第四次成为世界首富，拥有3.07万亿人民币的财富，增长了82%。字节跳动创办人张一鸣则取代钟睒睒成为中国首富，财富达4350亿人民币，增加了1900亿元，全球排22名。小米集团创始人雷军是今年财富增长最快的企业家之一，他的财富增加了一倍多，达到2200亿人民币，首次进入中国前十。此外，今年中国共有91位新上榜企业家，包括DeepSeek创始人梁文锋，老铺黄金实控人徐高明、徐东波父子，毛戈平化妆品创始人毛戈平、汪立群夫妇等。与此同时，世界上最富有的人也经历了动荡的一年，1，260位亿万富翁的财富缩水，177位亿万富翁完全跌出了《胡润全球富豪榜2025》。最大的输家包括欧莱雅继承人弗朗索瓦丝·贝当古·梅耶斯和墨西哥电信大亨卡洛斯·斯利姆，奢侈品、电子商务和制造业等行业面临着重大挑战。本文将盘点过去一年财富缩水最多的十大富豪。1. 弗朗索瓦·贝当古·梅耶斯资产损失：240亿美元净资产：670亿美元职位：欧莱雅集团副董事长弗朗索瓦·贝当古·梅耶斯为欧莱雅继承人。梅耶斯曾在2023年取得了辉煌的成绩，成为第一位财富达到1000亿美元的女性。现如今，这位71岁的继承人将于今年晚些时候从公司董事会退休，并将其副董事长一职移交给其儿子让·维克多·梅耶斯，以实现家族世代传承。迄今为止，这位女继承人已在欧莱雅董事会任职28年，持有欧莱雅约35%的股份。根据《胡润全球富豪榜2025》显示，梅耶斯的财富在2024年减少了240亿美元，净资产降至670亿美元，原因为欧莱雅股价下跌。2. 卡洛斯·斯利姆·埃卢及其家族资产损失：190亿美元净资产：810亿美元职位：墨西哥美洲移动控股人斯利姆的企业集团横跨墨西哥的众多行业，包括教育、医疗保健、工业制造、交通运输、房地产、大众媒体、采矿、能源、娱乐、科技、零售、体育和金融服务。然而，斯利姆的财富核心来自电信业，他拥有美洲移动、墨西哥运营商Telcel和ISP Telmex。斯利姆持有墨西哥证券交易所40%的上市公司股票。截至2016年，斯利姆是纽约时报公司无投票权股份的最大单一股东。2017年，他出售了一半的股份。根据《胡润全球富豪榜2025》显示，斯利姆的财富在2024年减少了190亿美元，原因为电信巨头美洲移动的股价下跌了9%。3. 伯纳德·阿尔诺资产损失：180亿美元净资产：1570亿美元职位：奢侈品集团LVMH董事长自伯纳德·阿尔诺2023年成为世界首富以来，财富已缩水450亿美元。阿尔诺的影响力不仅限于LVMH，他还投资了网络公司和慈善事业，尤其是在艺术领域。他还参与了著名的房地产和游艇项目。在·阿尔诺的领导下，LVMH集团成为欧元区市值最大的公司。根据《胡润全球富豪榜2025》显示，其财富在2024年减少了180亿美元，中国奢侈品消费放缓是导致LVMH等奢侈品品牌业绩下滑的主要因素，包括中国在内的地区销售额在最新一个季度下跌了14%。4. 黄铮资产损失：170亿美元净资产：360亿美元职位：拼多多创始人在中国，拼多多创始人黄峥损失了170亿美元，原因是其公司的跨境电商部门Temu在美国遭遇Shein、亚马逊等强劲对手的挑战，同时受到美国监管压力。与此同时，Temu在日本、欧洲、东南亚等市场也遭遇激烈竞争。5. 穆克什·安巴尼及家族资产损失：150亿美元净资产：1000亿美元职位：印度信实工业董事长2024年10月，安巴尼在《福布斯》印度百大富豪榜上排名第一，净资产达1195亿美元。通过信实工业，安巴尼还拥有印度足球超级联赛特许经营权孟买印第安人队，并且是印度足球超级联赛的创始人。此外，他还是世界经济论坛理事会成员、印度石油化工有限公司前董事长、美国银行公司前董事、信贷委员会委员、薪酬福利委员会委员等。根据《胡润全球富豪榜2025》显示，安巴尼财富在2024年减少了150亿美元，原因为，由于公司能源和零售领域面临的挑战，信实工业董事长的财富有所缩水。在向数字平台、可再生能源和零售扩张转型的过程中，该企业集团面临着销售增长下降和债务问题等困难。6. 丹尼尔·塞尔维耶·蒙图尔及家人资产损失：90亿美元净资产：80亿美元职位：墨西哥宾堡集团总裁兼CEO宾堡集团是全球最大的面包公司，塞尔维特耶自2007年5月起担任宾堡集团首席执行官，自2013年7月起担任总裁兼首席执行官。根据《胡润全球富豪榜2025》显示，塞尔维耶财富在2024年减少了90亿美元，原因是北美市场竞争加剧和市场逆风影响了这家面包制造商的业务。与此同时，去年身价180亿美元的矿业亿万富翁Sara Mota de Larrea则完全跌出了榜单。7. 钟睒睒资产损失：80亿美元净资产：550亿美元职位：农夫山泉董事长“瓶装水大王”农夫山泉董事长钟睒睒的财富缩水了80亿美元，较去年缩水13%，以4050亿元人民币列中国第二。3月26日，农夫山泉港股大跳水，盘中跌幅一度超过11%。截至收盘时，农夫山泉的跌幅仍超过8%。在最新的财报中，钟睒睒表示，2024年农夫山泉在品牌形象上受到了历史性的考验。8.弗朗索瓦·皮诺资产损失：80亿美元净资产：270亿美元职位：法国开云集团创始人古驰和巴黎世家母公司开云集团背后的人弗朗索瓦·皮诺自2021年巅峰以来，他的财富总损失达到210亿美元，2024年损失80亿美元。2024年，法国奢侈品行业面临严峻的现实考验。该行业三位巨头——伯纳德·阿诺、弗朗索瓦·贝当古·梅耶斯和弗朗索瓦·皮诺——财富总额缩水了700亿美元。奢侈品市场的低迷源于多种因素。中国消费者大幅减少了奢侈品消费支出，全球经济的不确定性和消费者更加谨慎的转变也是原因之一。9. 里卡多·萨利纳斯·普列戈及家族资产损失：80亿美元净资产：60亿美元职位：墨西哥埃莱克特拉集团CEO里卡多·萨利纳斯·普利戈经营着墨西哥第二大电视广播公司TV Azteca和零售商埃莱克特拉集团。他的Grupo Elektra瞄准中产消费者，消费者从里卡多的银行部门Banco Azteca借钱，在Elektra商店购买商品。Elektra是一家上市公司，由里卡多的祖父雨果·萨利纳斯·罗查于20世纪50年代创立。2002年，Elektra进一步扩张，成为墨西哥最大的消费金融公司。阿兹特克银行由此诞生，目前该银行在墨西哥、巴拿马、危地马拉和洪都拉斯开展业务。萨利纳斯还是阿兹台克电视台的董事长，该电视台是全球两大西班牙语电视节目制作商之一。2020年，萨利纳斯宣布其流动投资组合的10%投资于比特币。与此同时，萨利纳斯还是萨利纳斯集团的创始人兼董事长。该集团是一家涉足电信、媒体、金融服务和零售业的企业集团。2024年，萨利纳斯财富大缩水，原因为Grupo Elektra面临的挑战而遭遇了财富缩水。2024年12月初，Elektra股价曾一度暴跌，当时该公司因与债权人的法律纠纷而暂停交易四个月，随后恢复交易。自恢复交易以来，该股已跌破账面价值每股419比索。后萨利纳斯决定将Grupo Elektra私有化，尽管如此，Elektra已净亏损116亿比索。10. 斯图尔特·雷斯尼克和琳达·雷斯尼克资产损失：80亿美元净资产：30亿美元职位：The Wonderful Company所有者雷斯尼克和他的妻子琳达·雷斯尼克于1986年买下了富兰克林铸币厂，并于2006年将其出售。自1979年以来，雷斯尼克一直担任The Wonderful Company的董事长兼总裁。此外，雷斯尼克还持有Kern Water Bank的多数股权。2024年，由于加州葡萄酒和鲜食葡萄行业面临挑战，斯图尔特和琳达夫妇损失了80亿美元。

2.49%利率血拼、100万额度开闸、7年超长待机……“卷”疯了的银行消费贷战场正上演“速度与激情”。近日，消费贷新政落地后，多家商业银行火速跟进调整旗下消费贷产品额度及期限，消费金融市场迎来新一轮大力度调整。但在这看似诱人的市场背后，226亿坏账阴云密布、12.37%的消费贷不良率触目惊心。银行消费贷市场正呈现“带刺狂奔”的态势。01、新政“卷”起消费贷近日，金融监管总局发布《关于发展消费金融助力提振消费的通知》明确，个人消费贷款自主支付上限从30万元提升至50万元；个人互联网消费贷款上限从20万元提高到30万元；贷款期限由5年延长至7年。随后，多家商业银行迅速跟进，先后调整消费贷额度及期限。例如，招商银行、中国银行等多家银行已对互联网消费贷额度进行调整。其中，招商银行“闪电贷”额度上限由20万上涨至30万，贷款期限由5年延长至7年；中国银行“中银e贷”最高授信额度由20万元上涨至30万元。有银行网点工作人员表示，如果是线下来申请贷款审批，上限则可上涨至50万元，甚至部分优质客户额度上限可提升至100万元。业内人士指出，延长消费贷期限能够有效减轻居民还款压力，直击长期大额消费痛点。同时，银行除了“卷”额度，利率也在不断下探，多家银行推出限时优惠、秒杀抢券活动继续进行“价格战”。例如，宁波银行“宁来花”产品在满足新客、优质客户或秒杀优惠券的情况下，利率可低至2.49%；北京银行“京e贷”在参加活动或使用优惠券后利率可低至2.5%起；招商银行、平安银行在限时利率活动时利率也能够降至2.7%附近。值得一提的是，在此轮调整之前，虽然已有个别银行消费贷利率击穿2.6%，但大部分银行尤其是国有、股份制银行消费贷利率水平仍在3%以上，且获得低利率的要求颇为严格。招联首席研究员董希淼表示，近年来，我国消费环境、商品价格、居民收入等都发生了变化，提高个人消费贷额度上限、延长贷款期限并适当简化对资金用途、流向管控的要求，确有必要。02、银行的新“增长点”？此前，国家金融监管总局有关司局负责人在回答发展消费金融助力提振消费工作问题时表示，适度优惠，针对长期、大额消费需求，从消费贷款额度、期限等方面给予支持。从政策面来看，银行发力消费贷不仅是为了抢占市场份额，更是为了响应政策号召，更好地支持居民消费，降低居民消费成本，有利于提振消费、扩大内需、推动经济恢复增长。从银行自身业务发展来看，在目前银行业普遍面临传统贷款业务减少、净息差收窄的困境下，降至“冰点价”、提升额度的消费贷在一定程度上可以给银行带来新的盈利增长点，优化资产负债结构，缓解业绩压力。根据公开数据，2024年四季度末，商业银行净息差1.52%，降至历史低点，商业银行盈利压力越来越大。尤其是曾经作为银行优质信贷资源的个人按揭贷款出现新发减少、不良增多的压力，令商业银行不得不寻找其他优质信贷产品来获取弥补利润损失，消费贷或为最佳替代。从监管公布的数据来看，2024年四季度末，不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.01万亿元，同比增长6.2%，延续三季度增长趋势。但也有业内人士指出，消费贷“低价补量”的方式并非长久之计，若银行盲目冲量则可能对风控管理形成较大压力。03、“低价补量”并不长久事实上，此前在激烈的市场竞争之下，银行业已经在消费贷领域进行了长时间的“低价补量”战略，部分银行消费贷利率早已降至2字头。此次调整后，利率调降趋势可能延续。然而，如果银行长期以低利率消费贷来获得信贷增量，可能会增加成本端压力，进而拖累银行净息差，不利于其可持续发展。有业内人士指出，长期来看，随着客户群体增多、不同金融机构风控管理水平差异暴露，消费贷可能会积累一定的不良负担。这类情况从银行此前加速出清个人消费贷款不良资产包以“降本厚利”中可以窥见一角。据不完全统计，开年以来截至3月17日，银行共发布个人经营贷及消费贷未偿本息总额226.44亿元。如此巨额的不良包侧面印证出经济压力下个人还款能力的降低。此外，3月26日，渤海银行发布2024年的经营业绩报告显示，其个人消费类贷款的不良率已经从4.44%暴涨到了12.37%。不过，业内人士强调，银行扩张消费贷市场并不是“广撒网”模式。上述金融监管总局发布的通知中也提到，商业银行可根据客户还款能力和风险情况，实施差异化授信。也就是说，消费贷产品并非一刀切式涨额延期，新政更加倾向给信用良好的消费者授信贷款，银行也会在实际授信中更偏向优质客户，如国企、事业编员工等稳定职业客户或白名单客群，对优质客户群体进行过滤筛选后才会发放。在此情况下，对银行来说，消费贷可能成为个人房贷后另一个优质贷款来源，对银行业优化业务结构、发展零售金融均有裨益。展望后续，业内人士认为，银行消费贷拓展空间仍存，可通过数字化转型赋能业务发展，如建立动态信用评估体系、创新消费场景、区分消费者消费需求、提升消费服务能力等方面让消费贷惠及真正有需求的消费者，进而从“价格战”转向“价值战”，避免“带刺狂奔”，实现高质量发展。

中国AI独角兽崛起，Manus背后公司寻求5亿美元估值。据Information报道，Manus AI的中国母公司Butterfly Effect正寻求新一轮融资，目标估值至少5亿美元，较上轮融资增长约五倍。在DeepSeek等中国AI产品在美国兴起的浪潮下，自3月推出Manus AI测试版以来，Butterfly Effect迅速在美国科技圈和社交媒体上引起轰动——这款AI工具能够浏览多个网站执行旅行预订和股票分析等任务，号称世界首个通用Agent。报道称，这笔融资对于满足其爆炸性增长的需求来说至关重要——据该公司首席幕僚长Parker Lyman透露，尽管Manus限制了用户数量，但在推出的前两周内，该公司仍在Anthropic的Claude模型使用上烧掉了超过100万美元，并有260万人排队等待邀请码。去年年底，这家初创公司在融资中获得约1亿美元估值，该轮融资由腾讯和红杉资本领投。有观点认为，如果Manus能顺利完成新一轮融资顺利，将成为智能体行业的一次标志性事件。服务器容量受限、运营成本承压，新一轮融资至关重要Butterfly Effect将Manus设计为面向中国以外用户的产品，美国是其主要目标市场。但随着中国国内用户对Manus的兴趣增加，该公司最近宣布将与阿里巴巴集团合作，在中国使用国内AI模型和计算平台提供服务。除了Manus外，该公司还运营另一款名为Monica.im的产品，使用OpenAI、Anthropic、Google和DeepSeek的多种模型生成文本、图像和视频。目前，该公司提供服务的能力受到服务器容量和运营成本的限制，这使得新一轮融资对其业务扩张至关重要。报道提及，Manus目前使用Anthropic的Claude AI模型和其他工具，每项任务平均向Anthropic支付2美元，这导致其运营成本飙升。新一轮融资还可能帮助Butterfly Effect扩大团队规模。据知情人士透露，这家拥有不到80名员工的初创公司正准备在东京开设办事处——这将是其在中国以外的首个办事处，因为该公司将日本视为继美国之外的另一个关键市场。