本文来自微信公众号：投资人子柳（vc-ziliu），作者：投资人子柳，虎嗅获授权发表。
互联网公司？
互联网公司靠什么赚钱，广告、游戏、文娱、金融、电商，MIUI 里面广告无处不在，小米自家的游戏未有爆款，小米的影音依赖BAT、文学方面收购的多看也不赚钱，小米推荐的 P2P 爆雷不断，小米商城和米家有品就是电商B2C。
从小米 IPO 招股书里面看，互联网服务收入占比8.6%，“IoT 与生活消费产品”收入占比20.5%，其余是手机的收入。这里的“生活消费品”应该就是电商部分，如果加上电商，小米的互联网收入占比超过15%，勉强可以算是互联网公司了。
广告、游戏、文娱和金融，这部分毛利润率有60.2%（IoT、生活消费品、手机毛利差不多都是8%），这个利润率很有吸引力，但这个收入比例没那么好提升。MIUI 都快被人喷成“广告OS”了，游戏和文娱方面干不过BAT，金融方面爆雷不断，接下来肯定要收缩。
这么说高毛利的互联网服务眼睁睁的看着都没法做大，暴利的东西往往跟随着巨大的道德风险（见caoz的梦呓公众号文章：《小米算不算帮凶？》）。小米在互联网方面，只有电商算是打开了门路。
硬件公司？
小米第一天就说做硬件不赚钱，跟用户交个朋友而已，在上市之前说硬件综合利润率不会超过5%，不靠硬件赚钱，你很难说他是一家好的硬件公司。
小米在研发的投入上面，2017年是5亿美元（苹果95亿$，华为140亿$)，这样的研发投入还不足以和巨头一较高下。我买了一只小米8的手机，刚用了48个小时，可以看出，三星给小米的屏幕质量很一般，没办法，核心硬件在别人手上，你再强，也只能在设计和工艺上提高水平而已。
小米在前面几年的领先，实际上是找到了一个市场的红利期，如果产品无法做到高品质，市场可是过期不候的。当然我相信小米上市之后也会加大研发投入，做出更高品质的产品，任何企业都不是一下子就很有钱了，小米在Mix系列手机上的创新还是让人眼前一亮。
物联网公司？
小米去年底对外宣称连线的物联网设备有8500万，日活设备1000万，不过根据小米手环的发布量来看，这1000万日活设备里面，差不多有一半是手环。稍微大件一点的行车记录仪、电饭煲、马桶圈、扫地机器人等等，购买者往往也只是看中产品本身的功能属性，买过来联不联网没关系。
我有不少朋友用了小米的智能家居设备，我也用过一些别的品牌的产品，总体来说，能解决一两个“点”的问题，真要做一个“解决方案”，会被这种“人工智障”给气死。至于更大的黑电、白电，也就是电视、空调、电冰箱之类的家用电器，小米还在门外试探。总的来说，IoT 这条路还很长。
全新的物种？
这是雷军在上市之前总结的说法。小米就像一条鲶鱼，进入一个领域干翻一个领域，手机、手环、充电宝、平衡车、空气净化器……
优衣库的老板柳井正说：
“在严峻的市场环境下，要取得成功，无非通过两种途径：一是完全的‘新领域、新市场、新技术、新方法’；另一种是在大家称之为旧产业的领域里，投入新方法和新机制，让用户和消费者接受。”
小米的鲶鱼效应，其实都是跟随者角色，搅动的是这些“稍旧的产业”。
配件级别的智能设备确实被干翻不少，但以进军 IoT 的思路来看，黑电白电还早着呢。这些产业里面，上下游早形成了一个利益关系链，用户更新设备的周期也是以十年为计的，打进这个圈子没那么容易。格力的董小姐正冷眼旁观笑呵呵，你看昨天小米出货的智能空调已经被用户发上闲鱼转手拍卖了。
如果说给小米这个鲶鱼加上一个时髦的概念，那就是“新零售”。新零售是重整供应链，重构商品和服务，这方面小米带着生态圈玩得很溜，你买几个小米生态的产品就能看出，包装都是全黑或者全白，印上几个细体字的风格。这些产品以物联网产品带动，实际上销售最多的还是生活消费品。
雷军说“感动人心，价格厚道”，“优质低价”正是优衣库的产品理念，想这么做的人很多，但这两个词是相互矛盾的，真正做到的我只看到优衣库一家。说起来也巧，雷军投资并大力站台的凡客诚品，一开始就是优衣库的忠实信徒。
优衣库非常像一家互联网公司，近几年双十一，服装类第一名都是优衣库，我常常觉得不可思议。
少量SKU打爆款、经常调整组织结构、决策权下放、产品全流程管控、中央大数据分析，优衣库比很多互联网公司还彻底的执行了互联网的理念。我越看越觉得小米和优衣库这两家公司很像。“优质低价”，这本质上是一个“消费降级”，优衣库在日本“失去的十年”里迅速崛起，小米差不多赶上了中国的萧条时代，幸乎悲乎。
硬件不赚钱，带你体验软件；软件不赚钱，带你使用互联网；互联网赚一点钱，带你体验物联网；物联网联不联网不要紧，带你体验新零售，新零售再赚一点钱。这么一个复杂而环环相套的形态，能玩得转也真是了不起，这大概就是小米当前的样子吧。以小米这个高配的团队来说，布了这么大的一个局，说不准哪天就再一次“豹变”了，到时候才是2000亿美元公司该有的样子。