本文来自微信公众号：港股那点事（ID：hkstocks），作者：江湖豆腐，数据支持：勾股大数据
今天，滴滴传出一则重磅信息：滴滴将于2019年对非主业进行“关停并转”，整体裁员15%，涉及人数2000人左右。而就在前天，有媒体曝出滴滴出行2018年财务数据，据该数据显示，滴滴出行2018年全年亏损高达109亿元人民币。
由此看来，滴滴出行当下正面临着巨大的生存危机。
2018年9月7日，滴滴出行创始人兼CEO程维曾在内部信中提到，滴滴自成立以来从未实现盈利，6年来累计亏损390亿元人民币，其中仅2018年上半年就亏损了40亿元人民币。这样算下来，截至2018年底，滴滴的累计亏损额度已经超过450亿元。
不少媒体认为，滴滴亏损的原因是滴滴对司机的高额补贴，以及去年8月底顺风车停运之后整改产生的新成本，但事实可能并非完全如此。补贴和整改确实影响了滴滴的业绩，但它们的杀伤力被夸大了，而这种公关式的说辞背后可能隐藏着更深的问题。
市场留给滴滴的时间已经不多了。
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2018年，中国共享经济领域遭遇寒冬，一大批公司出现倒闭潮，其中最具代表性的企业是ofo，目前这家公司基本已经进入清盘倒计时阶段。
共享单车行业崩溃的原因有很多，其中很重要的一条在于，共享单车是增量资产。在共享单车盛行之前，自行车已经从中国大城市渐渐消失，而共享单车企业必须花费巨额成本用来购买单车、全面铺货，后续还有维护、管理、折旧、报废等成本。这是一种重资产的玩法，成本极其高昂，它其实不应该成为当代风投资金青睐的资产类型，只是机缘巧合，赶上了宏观经济的恰当时点而已。
但是网约车产业作为共享经济的另一分支，其实与共享单车在内涵上有极大不同。网约车核心业务不是增量资产，而是存量资产的盘活，因此网约车更能代表共享经济的主旨。
从商业逻辑上来说，网约车企业并不需要走重资产道路。理论上，所有的网约车最好都是车主自有，这样一来，购车、保养、油费、折旧、报废，这些成本都与网约车公司无关，这将极大地降低网约车企业的运营成本。
商业逻辑上看起来，网约车比共享单车要靠谱很多，但是从现实情况看，滴滴做得可说不上好。6年亏损450多亿，而且盈利仍然遥遥无期，这样的公司即便商业逻辑成立，也是对社会资源的巨大浪费。
早些时候滴滴曾公布2017年的数据，当时的数据显示，滴滴全年亏损额只有25亿元，当时不少乐观派认为滴滴将在2018年扭亏为盈。但是，在2018年9月程维披露的数据中，滴滴2018年上半年就亏损40亿元，这样的数据让外界大跌眼镜。
2017年滴滴补贴181亿元，亏损25亿元，而近日流传的数据是，2018年滴滴补贴113亿，亏损109亿。补贴越来越少，亏损越来越多了，这是为什么？用补贴过高来解释亏损问题显然逻辑不通。
至于整改导致的成本激增，其实也无法说明滴滴去年上半年40亿元的亏损。因为滴滴顺风车是在2018年8月27日停运的，滴滴顺风车安全事件引发的整改成本出现在下半年，上半年的40亿元亏损显然与此无关。
滴滴为什么要用这种明显有BUG的说辞来解释巨额亏损？这显然是想用少量事实来掩饰某些它不愿意被公众关注的东西。
那么，滴滴想掩饰的究竟是什么呢？
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由于滴滴不是上市公司，外界无法获知其内部的具体情形，但我们仍然可以根据一些公开资讯做一些推论。
首先，2018年美团的部分城市开展了网约车业务，滴滴美团在上海展开激烈的补贴大战，这可能会是滴滴去年补贴总额破百亿的原因之一。但是，去年的补贴大战只限于个别城市，规模与前几年的全国网约车补贴大战完全不可同日而语，而且这场局部战役的持续时间也不是很长，因此它不会是造成滴滴巨额亏损的关键因素。
令人瞩目的是2018年ofo的大溃败，但滴滴究竟亏了多少钱却是个谜。
滴滴是ofo较早的投资方之一，滴滴系曾一度在ofo占据多个高管席位，但随后双方交恶。去年的退押潮让ofo资金链崩溃，这家公司现在几乎已成死局，而滴滴在ofo的持股高达25%以上。以ofo的体量来估算，滴滴在ofo上的投资亏损相当巨大，因此这一条很可能是滴滴巨额亏损的重要原因，但滴滴对此讳莫如深，缄口不言，实际亏损额度外界无从得知。
整改当然也是滴滴业绩亏损的原因之一。在停运之前，滴滴顺风车是滴滴出行最赚钱的业务板块，但由于存在安全漏洞，滴滴顺风车至今未能恢复上线，这是对滴滴业绩的一个重大打击。
尽管滴滴整改已经快半年了，但滴滴顺风车恢复上线依然遥遥无期，可见整改结果并没有让监管部门满意，至于市场满意度更是无从谈起。
滴滴礼橙专车目前也没有做到市场最佳，曹操、神州等专车公司让滴滴的专车业务存在极大的竞争压力，而专车由于定价较高，走的是高端精品路线，业务量能方面恐怕也不太乐观。专车业务虽然毛利可观，但它不可能支撑起滴滴的估值。
滴滴还投入了大量资金用于自营车领域，即购买汽车、招募专职司机运营。这其实是走回了当年传统出租车公司的老路，而这条路显然没什么前景，出租车公司真要是大有可为，也不至于被网约车公司掀翻在地了。
自营车未来很可能成为滴滴在商业布局上的重大失误，因为它在走共享单车的老路。所谓共享经济，关键在于用轻资产模式将闲置状态的存量资产盘活，其天然就是与重资产模式矛盾的，但是滴滴在自营车领域涉水已深，即便现在想回头剥离资产也是极难的事情。共享单车因为重资产模式已经全盘崩溃，如果将来滴滴出现致命危机，很可能还是出在这个方向上。
滴滴的扩张过快也对企业经营是一个巨大考验。
-2018年1月，滴滴收购了巴西99；
-2月，滴滴和软银合资，进军日本网约车市场；
-4月，滴滴进入墨西哥市场。
这个布局速度不可谓不快，但扩张过快也有很大麻烦。之前共享单车领域的实践结果是，没有一家共享单车企业的海外扩张是有意义的，它们所有的海外扩张最后都成了企业资金链的催命符。简而言之，海外扩张都加速了它们的死亡。
网约车的具体情形与共享单车有所不同，但有一点是肯定的，即这种扩张不但非常考验企业的管理能力，而且会对资金链产生巨大压力。像滴滴这种靠烧钱烧出来的公司，如果资金链持续紧绷，则相当于坐在了火山口上。
在中国，滴滴是一家奇葩的公司，因为它是BAT大佬们唯一共同投资的公司。但是这个局面是怎么产生的？其实是因为当初网约车补贴大战烧钱实在是太过离谱，导致连中国顶级富豪都烧不下去了，不得不选择了妥协。
但是妥协之后，滴滴的身份其实也很尴尬。目前各路江湖大佬对于滴滴的困局都保持笑而不语，潜台词是“滴滴确实需要救援，但是凭什么是我出手而不是你来呢？”
这是典型的“三个和尚没水喝”的形势。
滴滴6年来烧掉了一级市场投资人400多亿人民币，至今还是这样一个局面，再想从一级市场融资是很难了。而滴滴原有的上市计划已经被顺风车安全事件打乱，如果它不能迅速回到IPO通道上来，那么显而易见的是，滴滴的前景愈发凶险，这辆狂奔的网约车随时可能翻到沟里去。
前不久，哈啰顺风车悄然上线了。在这里，阿里系资金对于网约车市场前景、对于滴滴的前程，都算是都表了一个态。不要小看哈啰顺风车的杀伤力，它背靠阿里这棵大树，几个月之间已经让网约车市场有了巨大的变化。而哈啰顺风车给滴滴带来的业务压力还是次要的，更重要的是，它释放了一个信号：阿里系要另起炉灶做网约车了，它显然不太可能继续给滴滴投钱。
这个江湖有句俗谚，叫“趁你病，要你命”，哈啰顺风车这个后来者很可能成为滴滴的掘墓人。
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大洋彼岸，滴滴曾经的老对手Uber，2018年的形势有所好转。
根据美国《华尔街日报》消息，2018年一季度Uber实现了24.56亿美元的盈利。尽管二季度又亏了8.91亿美元，但综合下来Uber在2018年上半年共盈利了15.65亿美元。
Uber目前也没有上市，以下数据只是Uber定期向投资者提供、并未在政府的公开文件中披露。
根据Uber披露的财务数据显示，2018年第一季度Uber的营收25.88亿美元，同比增长70%，订单金额为112.87亿美元，同比增长55%，未计利息、税项、折旧及摊销前的亏损为3.04亿美元，较前一年同期减少49%。
Uber出现这些向好迹象与其战略大调整有密切关系。
Uber于2018年初将其东南亚业务出售给竞争对手Grab，还将其俄罗斯业务与另外一个竞争对手Yandex.Taxi合并，这种调整使其获得了30亿美元的额外收入，并在2018年一季度获得了盈利。
此前的2017年全年，Uber实现了77.78亿美元的总营收，而2018年上半年，Uber的总营收为53.89亿美元，达到了去年的70%，其中，第二季度营收28亿美元，同比增长63.3%。预订总额为120亿美元，同比增长41%。除此之外，Uber还拥有像UberEats这样快速增长的新业务。Uber曾表示，UberEats正以每年200%的速度增长，未来一年收入将突破60亿美元。
业绩数据上来看，并不能说Uber比滴滴强多少，毕竟Uber自2009年正式运营以来，亏损金额已高达110亿美元。不过有一点是显而易见的，即Uber已经先于滴滴调整战略，全面收缩战线，回归核心主业。
在过去的十年中，Uber获得10多次融资，总额超过170亿美元。2017年10月，软银和美国泛大西洋投资集团投资的90亿美元战略投资是Uber获得的最高额融资，而截至2018年6月底，Uber账面上还有73亿美金的现金，但即便如此，Uber也已经很难再从一级市场融资了。
从今天最新的消息来看，程维终于下定决心开始收缩战线，回归主业了，只是这个时间节点来得实在有点晚。
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滴滴将2018年的巨亏归结于补贴和整改，这是一句半真半假的话。补贴和整改确实是滴滴成本高企的原因之一，但它们还没有如此巨大的杀伤力，它们被有意夸大了，其目的就是想掩饰别的深层次问题。
与补贴和整改相比，滴滴更大的失误在于，过去跑马圈地的6年中，滴滴战略出现重大偏差。滴滴一直忙于布各种局，忙于铺各种摊子，导致在共享单车、租车、自营车领域投入了大量资金，而这些投入要么出现巨亏，要么回报寥寥。如何公布这些亏损是一个技术活，而滴滴将原因归结于补贴和整改，这种看似高明的公关行为其实是存在重大bug的。
但是，滴滴没有别的路可选。滴滴是一家靠烧钱烧出来的公司，它的立业基础不在于业务能力，而在于融资能力，一旦它无法继续融资，这家企业也就走到了生死时刻。因此，即便这种说法有bug，滴滴也必须要饮鸩止渴的。
新经济公司的一个基本套路是：先弄出一个新概念，然后就是左手从资本市场上圈钱，右手在行业市场里跑马圈地，然后在三五年内尽可能多地快速融资，最后冲刺上市，让二级市场买单。那些在共享单车领域做慈善的人是这样想的，滴滴也是这样想的，只是现在局势发生了巨大的变化，市场上的热钱越来越少了。
共享单车已死，网约车现在也进入了生死时速的紧要关头，滴滴作为中国网约车最知名的公司其前景将会如何呢？
Uber十分了解资金链的紧迫性，因此去年该公司CEO就曾表示，Uber将于2019年进行IPO。尽管Uber过去几年中的估值曾经有非常剧烈的波动，但其关注度依然很高，现在闯关上市还来得及。只是由于其增速放缓，即便IPO闯关成功，其估值能保持在何种水平依然是个未知数。
而摆在滴滴面前的形势其实更加严峻。
一级市场已经不太可能继续给滴滴融资了，而以滴滴的烧钱能力，现有的存量资金恐怕维持不了多久，如果滴滴在未来一两年内不能顺利上市，则很可能会在某一天突然土崩瓦解。但是现在的滴滴要想冲刺上市又谈何容易？顺风车整改半年了，迟迟未能恢复，两条人命的魔咒让滴滴在整改道路上步履蹒跚。
市场留给滴滴的时间，真的已经不多了。