哈佛降级，美国大学财务危机来了？

随便提问一个17岁的孩子或是他们的父母对于大学的期待，你可能会听到如下回答——“顶尖的东南联盟球队”“美丽的郊区校园”“丰富的联谊会生活”，当然，在传统大学排行榜上靠前的排名也必不可少。

大学的财政情况似乎从来不在择校的必备条件当中，但其实它应该被纳入考虑。对于任何一个想在同一所校园度过大学时光的学生来说，尤其是如果学校本身规模不大的话，那么选择一所财务状况良好的学校比以往任何时候都更为重要。

人口学家们预测已久的人口悬崖即将来临——受2007年至2009年金融危机期间出生率放缓的影响，美国高中毕业生的数量将从2026年开始呈现断崖式下跌。

从卡尔顿学院（Carleton College）经济学教授内森·格拉维（Nathan Grawe）的人口模型可以看出，传统大学的适龄生源人数将在两年后下降15%，降幅最大的地区主要集中在美国东北部和中西部。数千所美国大学将会为了争夺生源而战，招生官们想要完成招生目标也会变得越来越难。

高等教育金融领域资深人士、HilltopSecurities高级董事总经理弗雷德·普拉格（Fred Prager）表示：“今明两年，18至22岁的新生人数会略有提升，随后便会出现真正意义上的断崖式下跌，大学将迎来8年地狱般的考验。”

一

新冠肺炎疫情并没有像专家预测的那样成为“大学杀手”，这主要是因为美国联邦政府投入了价值数十亿美元的刺激基金和债务减免，让学校在收入情况较差的情况下仍能维持运行。

正如评级机构穆迪（Moody's）副总裁兼高级信用官苏珊·谢弗（Susan Shaffer）所说，现在，随着刺激资金的日益枯竭以及通货膨胀带来的成本提高，学生必须十分谨慎地选择就读学校。她说：“那段时间，联邦资金流入并抵消了一些新冠肺炎疫情带来的财政压力，人为地掩盖了某些部门所面临的挑战。”她还补充说，很多学校都处于赤字状态。

这使得数百所依靠学生学费赚钱的学校步履维艰。假如它们找不到长期且可持续的发展道路，那么未来几年入学人数的下降无异于火上浇油。在《福布斯》分析的876所非盈利私立大学中，有511所大学的基本准备金率低于1。这就意味着，58%的学校在2022财年的可支配资产甚至都不够支付他们一年的运营费用。

2024年已经见证了好几所学校的倒闭。

韦尔斯学院（Wells College）是一所位于纽约北部，规模不大、有156年历史的文理学院，由富国银行（Wells Fargo）的联合创始人创办。

今年4月，该学院宣布将于春季学期结束时关门大吉。该学院的院长和董事会主席将该校的困境归咎于“全国本科生数量减少、通胀压力以及人们对高等教育报以的整体负面情绪”。事实上，这所曾经备受尊敬的女子学院的捐赠资产已降至2400万美元，这意味着它很难应对风险。

韦尔斯学院并非孤例。阿拉巴马州拥有167年历史的伯明翰南方学院（Birmingham-Southern College）在经历了多年招生人数下降、捐赠基金锐减的会计错误以及无法从州政府获得贷款之后，也于今年5月选择了关门。

此外，位于加州圣马科斯、成立于2011年的东正教学校——圣凯瑟琳大学（University of Saint Katherine）只招收了不到300名学生，该校宣布计划在四月春季学期结束时停止办学。在给学生和教职员工的一封电子邮件中，学院院长兼创始人弗兰克·帕帕瑟法尼斯（Frank Papatheofanis）指出，“严重的通货膨胀、高于预期的加薪以及高额的机构学生助学金”是该校倒闭的主要原因。

二

最容易受到人口结构变化影响的是那些依靠学杂费收入经营的学校。在这份财务状况评级名单上，有470所学校（占比55%）的核心收入的70%或更多依赖于学杂费。因此，即使入学新生的数量出现小幅下降，也会对预算产生不可忽视的影响。普拉格在谈及未来时表示：“将会有更多的学校倒闭或是合并，因为其中一些缺少流动资金。”

虽然大学倒闭本身就不是什么好事，但是突然的倒闭对学生来说尤其难以接受。很多学校在关门大吉前一点风声都没有，很少或根本没有帮助在校生转学的计划。

2024年4月29日，韦尔斯学院的校长给在校师生和校友发了一封信，宣布学校将于5月份2024届毕业生举行毕业典礼后的一个月，也就是6月30日停止运营。得益于和附近的康奈尔大学（Cornell University）和伊萨卡学院（Ithaca College）的交叉注册制度，该校的350名学生不得不全部转学到全美24所与韦尔斯学院合作开展教学计划的学院，其中包括贝洛伊特学院（Beloit College）、伊萨卡学院、纽约州立大学宾汉姆顿分校（SUNY Binghamton）和匹兹堡大学布拉德福德分校（University of Pittsburgh at Bradford）。学生也可以选择并申请自己喜欢的其他大学。

美国国家学生信息中心研究中心（National Student clearing Research Center）2022年的一份报告对2004年至2020年期间关闭的467所美国大学进行了研究，结果显示，在受关闭影响的143215名学生中，只有不到一半（47.1%）的人在另一所大学重新注册。经历突然关闭的学生的重新入学率更低，只有42%的学生重新入学，而经历有序关闭的学生有70%重新入学。

与此同时，复杂且不兼容的学分转换系统可能会使重新入学的学生获得学位的成本更高。

2022年，在弗吉尼亚州和马里兰州设有分校的营利性大学斯特拉特福德大学（Stratford University）在失去认证后突然关闭，导致许多学生的学分变得毫无用处——在某些情况下，甚至是与该大学合作接收滞留学生的学校也不接受这些学分。美国政府问责局的一份报告发现，转学的学生在转校时平均会损失43%的学分（从营利性学校转出的学生损失超过80%）。

那么，为什么大学官员要等到最后一刻才会选择关门呢？

“有一种自然力量只存在于大学校园里，并且像地心引力一样亘古不变，那就是否认现实。教师否认，员工否认，董事会否认，学生否认，校友否认。他们就是不相信学校会陷入这样的境地。”普拉格说。“我所见过的唯一能让人们摆脱这种力量的事情就是流动性危机。可是，等到学校连工资都发不出来的时候再承认现实就已经太晚了。”

事实上，尽管韦尔斯学院的财务前景黯淡，但其校友已经聘请了一名律师对其突然关闭进行调查。其他高等教育界的“僵尸学校”，如弗吉尼亚州乡村的斯威特布赖尔学院（Sweet Briar College）和马萨诸塞州阿默斯特的汉普郡学院（Hampshire College）也在校友、教师和学生团体的声援下得以复活。

普拉格说，常春藤盟校和其他名校等精英院校不会受到即将到来的人口结构变化的影响。这些学校的学位从来都为数不多，而随着申请的学生越来越多，对这类院校的需求正在稳步上升。事实上，对大学财务状况不稳定的担忧可能会促使更多的学生申请这类学校，因为家长会认为它们是永不过时且安全的选择。

三

虽然良好的运营和审慎的财务管理可以帮助一所大学保持长期运营，但有些院校也会幸运地获得现金注资，如果管理得当，可以为它们的长期成功奠定基础。

2022年，堪萨斯州的麦克弗森学院（McPherson College）从一位匿名校友那里获得了破纪录的5亿美元捐款，经过成功的配捐筹款活动之后，该学院的捐赠基金超过了15亿美元，是所有小型文理学院中最大的一笔。

约翰逊·C·史密斯大学（Johnson C. Smith University）是北卡罗来纳州夏洛特市的一所历史悠久的黑人大学，过去四年来，该校的财务状况也有所改善，这在很大程度上要归功于夏洛特市市长种族平等倡议（Mayor’s Racial Equity Initiative）提供的8000万美元捐款，这笔资金将在2027年之前分期支付。这所大学目前招收了大约1100名学生，而它正在用这笔钱来开设奖学金、创办学生支持服务和加强体育项目，以便吸引更多学生。

今年秋季入学的学生将属于2028届，预计将在人口结构变化开始影响学校两年后毕业。如果你想在同一个校园，和同一批朋友、教授和项目在一起度过四年时光，那么入读一所营业收入和资产负债表强劲的大学将是明智的选择。

为了编制《福布斯》大学财务状况评级排行榜，我们使用了美国国家教育统计中心（National Center for Education Statistics）提供的最新财务数据，这些数据涵盖了从2021年7月开始到2022年6月结束的财年。我们总共对876所招收至少500名学生的非营利性私立大学进行了排名（有关制榜方法的更多信息，请参阅下文）。

当前的榜单反映出，在股市大幅上涨和持续的新冠肺炎刺激资金提振了大学们在上一财年的财务健康状况之后，它们的财务状况正在“回归正常”，而本年度的评级分布也与2020和2019财年更为一致。共有54所学校获得了“A”或更高的评级，不到去年获得该评级学校的三分之一。

其中，包括耶鲁大学、杜克大学、德克萨斯基督教大学和约翰逊史密斯大学在内的27所学校获得了A+的评级，这表明它们的财务状况非常稳健。大约55%的学校，即480多所学校，获得了C或更低的评级，而在2021财年，这一比例仅为20%。282所学校获得了最低的D评级，高于2021财年的20所。

制榜方法：《福布斯》大学财务状况评级旨在通过以下九项指标来评估非营利私立大学的资产负债表健康状况和运营健全性。我们的数据来自美国教育部的国家教育统计中心。只有全日制学生人数超过500人的学校才会被纳入评级，公立大学没有参与评级。在我们考察的19个变量中，缺少一个以上变量的大学会被排除在榜单之外。

1.每全日制学生的捐赠资产（17.5%）：该指标衡量学校在学年结束时每个全日制同等学生的捐赠资产。可能是决定一所大学长期财务健康状况的最重要因素。拥有巨额捐赠的学校可以聘请最好的教授，开展最雄心勃勃的研究项目，并往往拥有最令人印象深刻的设施。麻省理工学院和耶鲁大学每个学生的捐赠额都超过200万美元，普林斯顿大学每个学生的捐赠额高达410万美元。纽约市的茱莉亚音乐学院每个学生的捐赠超过120万美元。私立院校一般需要平均每个学生捐赠超过33.5万美元才能获得本项的满分。

2.基本准备金比率（15%）：这一比率对其消耗性资产在不影响正常运营的情况下满足年度支出的能力进行了评定，大致衡量了一所大学的流动性。消耗性资产被定义为不受限制的净资产总额，加上暂时限制的净资产，加上与财产、厂房和设备有关的债务，减去物业、厂房及设备的累计折旧净额，除以年总费用。

爱荷华州格林奈尔学院的基本准备金比率为16.8，评级为A，这意味着其现有资产可以支付16年的开支（格林奈尔学院还拥有超过 25亿美元的巨额捐赠，这部分归功于前托管人沃伦·巴菲特的投资建议）。相比之下，田纳西州的贝尔蒙特大学得分为B-，因为最新的政府数据显示，其基本准备金比率仅为0.9。任何大学的这一比率在2.4以上在本项都可以获得满分。

3.生存力比率（10%）：这一指标分析的是一所大学的消耗性资产除以其总负债，类似于基本准备金率相对于年度支出的衡量。比率在2.5以上的学校可以在本项获得满分，包括圣奥拉夫学院（St.Olaf College）、宾夕法尼亚大学等一些财务状况良好但总负债相对于消耗性资产较高的学校得分较低。

4.核心营业利润率（10%）：这是衡量学费、捐款和投资收入是否能覆盖学院的教育支出，方法是用核心收入减去其核心支出，再将差额除以核心收入。杨百翰大学的评级为A+，其营业利润率为99%，而斯坦福大学、威廉姆斯学院和波莫纳学院在2022财年的营业利润率为负值。

5.学费占核心收入的比例（15%）：多元化的收入来源能使任何组织在财务上都更加安全，大学也不例外。大部分收入来自学费的学校更容易受到入学人数下降和价格竞争的影响。我们纳入排名的绝大多数私立大学都是这种情况。相比之下，学费在约翰霍普金斯大学、斯坦福大学、圣奥古斯丁大学、杨百翰大学和希尔斯代尔学院等学校的收入中所占比例不到15%。

6.资产回报率（10%）：这一指标将一所大学当年净资产的变化除以年初的资产。由于2022年股市表现惨淡，标准普尔500指数下跌了18%，因此大多数学校在这方面的成绩都大不如前。事实上，只有33所学院（去年为266所）的资产回报率达到了22.5%以上，从而获得了满分，这是我们自2013年开始进行排名以来一直采用的评判标准。

位于北卡罗来纳州索尔兹伯里的卡托巴学院（Catawba College）在2022财年的净资产增长了97%，这主要归功于几位匿名捐赠者的两笔巨额捐赠——一笔价值2亿美元，另一笔价值4200万美元。2022财年，上榜学校的平均资产回报率为-1.06%。

7.新生入学率（7.5%）：任何大学都更愿意成为申请者的第一选择，而不是他们的保底学校。新生入学率衡量的是被录取的学生中选择就读该校的学生所占的比例，数字越高，说明招生情况越好。常春藤名校的新生入学率往往在70%左右，而像费城的德雷克塞尔大学或芝加哥的洛约拉大学这样广受推崇的第二志愿学校的入学率往往低于10%。

令人惊讶的是，一些小型大学，如内布拉斯加州的天主教学校圣玛丽学院和德克萨斯州以航空和计算机科学为重点的霍尔马克大学的新生入学率均超过了80%。任何新生入学率达到51%以上的学校都可以获得本项的满分。

8.获得助学金的新生比例（7.5%）：那些向大部分新生发放奖学金和助学金的大学可能很有钱，也很慷慨，但这一类别中异常高的比例往往更说明了学校在吸引学生入学方面的心情有多么迫切。通常以优秀奖学金的形式提供的“学费折扣”大大降低了前50名以外的大多数学校的实际费用，而前50的学校通常不会提供那么多的折扣。伊利诺伊州惠顿学院、华盛顿特区天主教大学和明尼苏达州圣托马斯大学等高校为90%以上的新生提供助学金。任何这一比例低于40%的大学，比如贝茨学院（36%），均可以获得本项满分。

9.每名全日制学生的教学费用（7.5%）：该指标用于衡量学校在教育每个学生方面的实际支出。该指标的得分越高，说明学校越有能力投资于其核心目标。圣路易斯华盛顿大学以每名学生142185美元的支出连续第三年在该指标上荣登榜首，斯坦福大学则以每名学生130671美元的支出位居第二。

同时，常春藤盟校中学生人数最多的康奈尔大学拥有25000多名全日制学生，每年每位学生的教学支出为32766美元。纽约市佩斯大学（Pace University）的人均教学支出为10，750美元，科罗拉多基督教大学（Colorado Christian University）的人均教学支出约为3，600美元。每名学生的教学支出至少达到46，000美元的学校可获得本项的满分。

本文译自：https://www.forbes.com/sites/emmawhitford/2024/08/03/forbes-2024-college-financial-grades-americas-strongest-and-weakest-schools/

本文来自微信公众号：福布斯，作者：Emma Whitford，翻译：Vivian